財聯社11月6日の報道（記者 夏淑媛）によると、新しい財聯社の「C50風向指数」の結果によると、10月の新規クレジットは弱含みであり、社会的融資の増加率はわずかに低下しています。市場機関によると、10月の新規人民元融資の予測中央値は0.58兆元で、前年同期比0.16兆元増少する見通しです。また、10月の新規社会的融資の予測中央値は1.47兆元で、前年同期比0.38兆元増少する見通しで、これにより8割の機関が社会的融資総額の前年同期比増加率が8％未満であると予測しています。

物価の面では、市場はCPIが前月比で減少し、前年同期比は横ばいと予測しており、PPIは前月比で減少幅が縮小し、前年同期比の改善が見込まれています。具体的には、市場機関は10月のCPIの中央値を0.4％、PPIの前年同期比の減少幅を-2.5％と予測しています。資金面では、市場機関は支援的な金融政策の基準で、中央銀行が資産負債を拡大する余地がまだあると見ており、通常の担保型逆回購オペレーションに加え、準備率引き下げや国債の取引など、多様なツールを活用して銀行体系の資金供給と需要をバランス良く調整し、短期、中期、長期の流動性が適切で充分であることを維持するとしています。

財結社の「C50風向指数調査」は財結社の提唱で、市場各種の研究機関が参加して実施され、その結果はマクロ経済動向、金融政策感受性、金融データの予測について市場の機関投資家の期待を比較的包括的に反映しています。今回の調査には約20の機関が参加しました。

10月のクレジット供給は弱含みと予測され、市場機関によると新規人民元融資の予測中央値は0.58兆元です。

9月の新規人民元融資は1.59兆元で、前年同期比7200億元増少し、市場予想をやや下回りました。

今回に関しては、10月の信用供給はやや弱いと予想され、市場機関は新規人民元融資の予測中央値を0.58兆元とし、前年同期の0.74兆元より0.16兆元増少する見通しです。市場機関は予想最低値を0.3兆元、最高値を0.75兆元と予測しています。

10月の新規クレジットはやや弱いと予想されることに関して、華源証券の固定金利部門のチーフアナリスト、廖志明氏はコメントしています。10月末時点では、1ヶ月および3ヶ月のテンポラリー担保貸出利率がほぼゼロに近く、当月のクレジット供給がやや弱い傾向を反映していると述べています。

アナリストによれば、10月の新規ローンは、エネルギーの融資や非銀行間のローンがかなり高い割合を占めると予想されています。10月にはリファイナンスや保有ローンがありましたが、その規模はまだ小さく、信用データに明確な影響を与えるほどではありません。廖志明氏は述べました。彼によれば、2024年以降、M2の成長率が低下し、主に実体経済の融資需要の低迷、ローンの成長率の低下により銀行システムの預金規模の増加が鈍化しています。

中信証券のマクロ経済と政策の主席アナリスト杨帆氏は、「4兆元の不動産"ホワイトリスト"と不動産販売の回復がクレジットを牽引するには、地域への伝達にはややタイムラグが生じる可能性がある」と述べています。

商業銀行が10月16日までに承認した不動産"ホワイトリスト"プロジェクトのローン額は2.23兆元に達しています。業界内では、2024年末までに"ホワイトリスト"プロジェクトの承認ローン額が倍増し、4兆元を超えると予想されており、11-12月の増加額は約2兆元になる可能性があります。

住戸建設省のデータによると、10月の全国の新築住宅の契約総量は前年比0.9%増加し、9月の12.5ポイント以上の増加に対し、連続して15か月間の低下後、初めて増加しました。全国の中古住宅の契約総量は前年比8.9%増加し、7か月連続して増加し、新築住宅と中古住宅の総契約量は前年比3.9%増加し、今年2月以降8か月間の低下後初めて増加しました。

10月の社会融資の成長率はわずかに低下し、8割の機関が新たな社会融資の規模が1.8兆元未満であると予測しています。

9月の社会融資の増加額は3.76兆元で、同期の2023年の新規社会融資の規模は4.12兆元でした。

今回の調査によると、市場機関は10月の新規社会融資額の中央値を1.47兆元と予測し、去年同期の1.85兆元よりも0.38兆元少ない増加と予想されており、参加機関の予測範囲は1.1兆元から1.88兆元です。なお、8割の機関は10月の新規社会融資額が1.8兆元未満であり、社会融資の累計増加率は8%未満と予測されています。

10月の新規社会融資額の前年比減少について、業界関係者は主に当月の政府債券融資による影響を受けていると述べています。

財通証券のマクロ首席アナリストチェン・シンは、「10月の政府債の発行が減速し、昨年同期の特殊な再融資債の集中的な発行が基数を引き上げ、今月の政府債の純資金調達規模は全体的に昨年同期より少なく増加している一方で、10月の企業債の純資金調達規模は若干上昇していますが、全体的に見て社会調達の同比増加は少ないままです。」

10月のWindによる政府債の純融資額は9300億元で、企業債の純融資額は0.16兆元です。

10月のCPIは同比持ちますが、PPIは同比減少幅が-2.5%に縮小する可能性があります

9月のCPIは前年同月比で0.4％上昇し、成長率は前月の0.2ポイント未満で、食品やエネルギーを除くコアCPIの同比成長率は0.1％に落ち、2021年3月以来の新たな低水準となりました。

前年同月比の数値から見ると、市場の機関は10月のCPIの中央値を0.4％、予測範囲を0.2％から0.6％と予測しています。特筆すべきは、予測値の6割が0.4％から0.5％の範囲にあるということです。

華泰証券研究所のチーフマクロ経済学者である易峘によると、10月には生豚供給が大幅に増加し、食品価格が全体的に下落し、豚肉や野菜の月次比率がそれぞれ7％、6.6％下落し、綿花価格は月次比率で3.3％上昇しました。同時に、財政支出拡大が政府の消費回復に寄与し、彼はCPIが全体的に安定すると予想しています。

PPIの面では、9月には、国際的な大宗商品価格の変動や国内市場の需要不足などの要因により、PPIの同比減少幅は2.8％に拡大しました。

調査によると、10月のPPIの月次比率の減少幅が縮小する可能性があり、前年同月比の数値が改善し、参加機関は10月のPPIの同比中央値を-2.5％と予測し、予測の最小値は-2.8％、最大値は-2.1％です。

PPIの前月比の減少幅が縮小し、前年同月比の数値も改善されたことについて、陳興は次のように述べています:「10月以降、銅、アルミ、鉄鋼、原油価格がすべて回復してきました。包括的な追加政策の刺激により、経済は段階的に回復しています。」

政策期待によると、10月には黒色系商品価格が大幅に反発し、ワイヤーロッド、鉄鉱石、コークスの全体的な月次変化率はそれぞれ7%、10%、8.2%となりました。有色金属価格も引き続き反発し、銅、アルミはそれぞれ3.2%、5.9%上昇しました。中東の地政学問題が再び沸騰し、原油価格を押し上げ、原油価格は10月に前月比3.2%上昇しました。兴业銀行の首席エコノミスト、ルー・ジェンウェイ氏は、「総合的に見ると、基準効果の影響を考慮すると、10月のPPIは前年同期比で-2.5%のマイナスになると予想されています。」