航空宇宙産業は産業文明の王冠として知られています。その中でも、民間航空宇宙産業チェーンは、上流のロケット打ち上げ、衛星および地上機器の開発、中流の衛星運用、通信、ナビゲーション、リモートセンシング、衛星インターネット、宇宙旅行、宇宙採掘などの下流のアプリケーションシナリオをカバーしています。

最近、別の航空宇宙企業がIPOに影響を与えました。

Gelonghuiは、北京証券取引所上場委員会が2024年11月8日に第22回検討会議を開き、中科星都計測制御技術有限公司（以下「星図の測定と制御」と呼びます）の創刊号を検討する予定であることを知りました。スポンサーは中信建設投資証券株式会社です。

スターマップの測定と制御は2016年に設立されました。2023年2月に株式譲渡制度に上場して公開譲渡され、2023年6月にイノベーションレベルに移行しました。同社は、宇宙の監視と制御管理、および軌道上の宇宙船のデジタルシミュレーションを専門とする、全国レベルの専門的で洗練された新しい「小さな巨人」企業です。登録場所は、安徽省合肥市にあります。

目論見書に署名した日現在、Zhongke Xingtuが保有する株式は、会社の議決権株式総数の46.36％を占め、会社の支配株主でした。Zhongke Xingtuの実際の管理者は、中国科学院の孔天岩です。したがって、中国科学院の孔天岩は、スターマップの測定と制御の実際のコントローラーです。

この上場申請により、Starmap Surveillance and Controlは、民間航空宇宙監視制御サービスセンターとステーションネットワークの建設（フェーズI）プロジェクト、AIベースの次世代インサイダーソフトウェアプラットフォーム開発プロジェクト、研究開発センター建設プロジェクト、および補足流動性のための資金を調達する予定です。

募金活動の使用方法、画像ソース：目論見書

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会社は小さく、粗利益率が 50% を超えています

Starmap Surveying and Controlは、宇宙の測定と制御管理、および宇宙デジタルシミュレーションを専門としています。宇宙船の高精度な軌道、姿勢、制御計算、測定・制御リソースのインテリジェントな計画とスケジューリング、衛星のライフサイクル全体にわたる健康管理、計測制御機器の統合設計とインテリジェント制御などのコアテクノロジーに基づいて、同社は完全な知的財産権と国内の自律制御可能な制御を備えた一連のインサイダー製品を開発しました。

具体的には、Star Map Measurement and Controlの主な製品とサービス形態には、技術開発とサービス、ソフトウェア販売、地上測定制御システムの構築、システム統合が含まれます。2021年から2024年の前半にかけて、技術開発およびサービス事業は収益の70％以上を占め、これは同社にとって重要な収入源です。

同社の航空宇宙専門家とエンジニアは、自社開発のInsiderシリーズ製品と航空宇宙分野で蓄積したさまざまなコアアルゴリズムを利用して、特殊分野、民間航空宇宙、商用航空宇宙などのユーザー向けに、宇宙計測制御管理と航空宇宙デジタルシミュレーションの分野でカスタマイズされたシステム開発とサービスを提供しています。

会社の主要事業の収益構成。画像ソース：目論見書

ソフトウェア販売会社は、航空宇宙分野のユーザーの一般的なビジネスニーズを満たすために、独自に開発され、国内で生産され、制御可能なInsightソフトウェア製品をユーザーに提供します。

同時に、同社は宇宙インフラシステムの設計、地上局インデックスのデモンストレーションと構築、測定と制御カバレッジの分析とリンクの計算、特殊機器の選択と適応、ソフトウェアとハードウェアの導入、システムの設置とデバッグをユーザーに提供しますが、これらに限定されません。しかし、ソフトウェア販売および計測制御地上システム構築事業の収益シェアは比較的低いです。

会社の主なビジネスシステム、画像ソース：目論見書

会社はまだ急成長段階にあります。規模は小さいです。同じ業界の先進企業と比較すると、比較的弱く、リスクに対する回復力を向上させる必要があります。

2021年、2022年、2023年、および2024年1月から6月（略して「報告期間」）のスターマップ測定および制御の営業収益は、それぞれ約1億400万人民元、1億4,100万人民元、2億2900万人民元、8,100万人民元でした。純利益は、それぞれ約3,500万人民元、5,100万人民元、6,300万人民元、2,600万人民元でした。

主要な財務データと財務指標、画像ソース：目論見書

報告期間中、星図測定と制御の総合売上総利益率は、それぞれ55.20％、56.92％、52.16％、53.18％でした。特定の変動があり、同等の企業のレベルに近いものでした。

比較対象企業の粗利益の比較分析。画像ソース：目論見書

星図の監視と制御の現在のエンドユーザーは、主に特殊分野、民間航空宇宙、商用航空宇宙などの分野に集中しているため、ターミナルの需要は、特殊分野への予算支出や国の研究開発投資の規模と高い相関関係があります。エンドユーザーの需要は近年着実に増加しており、今後も増加し続けると予想されますが、大幅な調整が行われると、会社が直面する市場の需要が影響を受ける可能性があります。同時に、業界の急速な発展に伴い、同社は市場での競争が激化するリスクにも直面しています。

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売掛金は年々増加しており、金額も増えています

Star Map Surveying and Controlが位置する宇宙監視制御管理および航空宇宙デジタルシミュレーション業界には、宇宙ミッションのライフサイクル全体をカバーする、航空宇宙産業の上部、中部、下層が関与しています。

宇宙産業には、宇宙技術、宇宙応用、宇宙科学の3つの主要分野があり、ロケットエンジンを使用した大気横断および宇宙飛行機の製造、それらが搭載する機器と地上機器、打ち上げサービス、応用産業が含まれます。

航空宇宙産業チェーン、画像ソース：目論見書

スターマップの測定と制御の顧客には、上海航空宇宙システム工学研究所、中国科学院、中科スターマップ、スターマップスペース、Qilu航空宇宙情報研究所、北京中科気象技術株式会社が含まれます。報告期間中、同社の連結顧客上位5社への売上高は、それぞれ売上高の62.64％、51.40％、37.67％、46.50％を占めました。比較的大きなシェアを占めており、顧客集中のリスクがあります。

同時に、報告期間中、会社の関連売上高は、現在の収益のそれぞれ36.64％、18.45％、11.47％、8.15％を占めました。減少傾向はありますが、会社が将来、関連する取引の決定と承認手続きを厳格に実施しなければ、関連する取引のリスクは依然としてあります。

報告期間の各期間の終わりに、スターマップが測定および管理した売掛金残高は、それぞれ約59万元、1億1400万元、1億6300万元、2億1000万元で、年々増加傾向を示しています。現在の収益に占める割合は、それぞれ56.74％、80.39％、71.38％、258.18％でした。売掛金回転率は、それぞれ2.38、1.38、1.39、0.39でした。同社は、売掛金が大量に発生し、売上高が減少するリスクにさらされています。

注目すべきは、報告期間中、スターマップの測定および管理活動による純キャッシュフローは、それぞれ40522,300元、605.19万元、1億4845万元、および-3億3,6412万元でした。同時期の純利益はマイナスかそれ以下でした。