株価急騰中に急落し、70%以上の急上昇後、力盟テクノロジー（02405）はわずか1時間で投資家に刺激的な「ジェットコースター」体験をしました。

知通財経アプリによると、11月6日のオープン後15分以内に、力盟科技の株価は急激に上昇し、一時70%以上の上昇率を記録し、75.26%に達しました。その後、半時間後に力盟科技の株価は急速に30%前後に落ち込みました。午前の時間帯の10時17分頃、上昇率が56.25%に回復した後、力盟科技の株価は急激に急落し、最低2.33香港ドルまで株価が下落しました。当日の最高値である4.78香港ドルから51.25%下落しました。

force alliance technologyは最終的に4.04%下落し、取引量は2828万株で、取引金額は1億香港ドルに達し、一日を終えました。

この“ジェットコースター”の相場を誰が始めたのか？

今年以来、force alliance technologyの香港株市場のパフォーマンスは全体的に波乱の下降トレンドにあり、11月5日の終値時点で株価は今年初めから49.63%下落しています。特に5月末以降、企業の株価は低い水準のレンジ相場を示しており、日平均の取引量は400万株を超えることはほとんどありません。これが11月6日の動きが異質に見える要因となりました。

今年5月末から11月初めまでの長いレンジ相場を経験した後、force alliance technologyの株価は基本的に2.5-3香港ドルの低水準で推移しており、波があったものの、基本的に安定したレンジ相場を維持してきました。

特筆すべきは、この過程で買い主力資金が一部のチップを売買圧力として利用し、同時に売り圧力のチップを引き受け、大部分のチップが動かずに吸収エリアにロックされ、高値での利益確定を待っています。チップの分布図によると、この株は高く売り低く買いの展開がどのように進行しても、低位のチップ集中エリア（2.6から3.5香港ドル）は常に一定です。

取引シートから見ると、公開データによると、過去20日間で最も多くの純買い越しをした上位3社は、futu Securities、First Shanghai Securities、および华盛 Securities で、それぞれ613.6万株、203.4万株、188.8万株を净買いしています。一方、净売り量は比較的少なく、売り出し量が最も多かったモルガンスタンレーは114.4万株であり、大聖証券と老虎証券の売り出し量はいずれも50万株に満たない。

時間軸を延長して見ると、過去60日間でモルガンスタンレーがテクノロジーの最大の売り手で、合計385.6万株を売り出し、soochow Securities と盈立 Securities がそれに続き、それぞれ368万株と251.6万株を売り出しています。

しかし、11月6日には、futu Securities と越秀証券が当日の純買いトップ2、3の座を占めました。その日の净買い量はfutu Securities が23.2万株、越秀証券が19.6万株であり、一方、当日の净売り上位3社は、廣發証券、交銀国際、および老虎証券で、それぞれわずか78万株、29.6万株、19.2万株の净売りを記録しました。

売買動向から見ると、当日の力盟科技は7329.87百万香港ドルの純流出額を記録しましたが、そのうち大口取引の純流出額は4517.92百万香港ドル、小口取引の純流出額は2178.36百万香港ドルです。一方、資金流入側では、力盟科技は当日2414.95百万香港ドルの純流入を記録し、そのうち小口取引の流入額は1623.14百万香港ドルです。

株価の一段の上昇の背景には、基本的な経済動向に陰りが見えています。

クロスボーダーデジタルマーケティングサービスプロバイダーとして、力盟科技の株価が「起動しづらい」根源は弱まっている基本的な状況にあります。

今年8月19日、力盟科技は2024年中間の収益警告を発表し、その後8月28日に2024H1業績を発表しました。財務諸表によると、当期の売上高と利益の両方が大幅に減少しています。期間中、会社の売上高は736.8万米ドルで、前年比15.93%減少しました。当期の純利益は33.8万米ドルで、前年比83.3%減少しています。

売上高の減少については、同社は財務諸表で、同社が存在するデジタルマーケティングサービス業界の競争が激化しているためだと述べており、企業の競争力を維持するために、2024年から顧客にアカウント管理料を取らず、いくつかの顧客のリベート率を引き上げました。

財務諸表によると、会社の大部分の収入はクロスボーダーデジタルマーケティングサービスから得られており、過去の財務諸表記録では、会社の顧客の大部分はクロスボーダー電子商取引業界から来ています。

その中で、会社のクロスボーダーデジタルマーケティングサービスには3つの具体的なカテゴリがあります：標準化されたデジタルマーケティングサービス、カスタマイズされたデジタルマーケティングサービス、およびSaaSベースのデジタルマーケティングサービス。報告期間中、会社の標準化されたデジタルマーケティングサービス収入とカスタマイズされたデジタルマーケティングサービス収入はいずれも前年比で30.9%と32.7%の下落を記録し、それぞれ480万ドルと230万ドルであり; 対照的に、SaaSに基づくデジタルマーケティングサービス事業の収入は成長し、前年比173.4%増の120万ドルに達しました。

主要な標準化されたデジタルマーケティングサービス事業が市場競争の影響を受けて業績が低下したものの、SaaSデジタルマーケティングサービスの収益成長は一定程度、会社の収入構造を最適化しました。

先ほど述べたように、ライメイテクノロジーの収益と利益の低下は市場競争力不足に起因しています。しかし、同社が所属するクロスボーダー電子商取引およびマーケティング市場は急速に拡大しています。

知通ファイナンスアプリによると、2023年にもクロスボーダー電子商取引は成長を継続する見込みです。総署が試算すると、2023年に中国のクロスボーダー電子商取引の総額は2.38兆元に達し、前年比15.6%増加し、全国全体の輸出入増加率を15.4ポイント上回ります。クロスボーダー電子商取引の急速な台頭は、デジタルマーケティングサービスへの需要も着実に拡大しています。

フォーブスサリバンのデータによると、2021年末時点で、中国には約1,000社のクロスボーダーデジタルマーケティングサービスプロバイダーがおり、総請求金額は約222億ドルです。市場規模は2016年の48億ドルから2022年の282.5億ドルに拡大し、複合年成長率は36.0％です。2026年までには616億ドルに達する見通しであり、2021年から2026年までの複合成長率は22.5％になると予想されています。

SaaSに基づくクロスボーダーデジタルマーケティングサービスの分野では、2021年の時点で、中国には200～300社のSaaSプラットフォームやソリューションプロバイダーが存在しており、トップ5のプロバイダーが市場規模の約46.3％を占めています。

市場の増大に伴い、市場競争もますます激化しています。そのため、力盟科技は顧客を維持するために利益を譲歩する一連の戦略を取らざるを得ず、市場での価格交渉能力の低下もその財務諸表に反映されています。

データによると、2021年6月末時点で、第三者からの売掛金は2億4,500万ドルに達し、前月比でさらに20.39%増加し、当期の会社の収入に占める割合は33.27%に上り、そのうち3か月を超える債務残高率は37.83%に達した。支払能力の弱さは売買動向面でも表れており、当期の会社の営業活動によるキャッシュフローは4031万ドルのマイナスで、会社の現金収入能力が大きく影響を受けていることを示している。

一方で、会社の正常な運営を維持するため、力盟テクノロジーは資産負債比率を比較的高い水準で維持しており、当期の資産負債比率は331.8%に達し、これは会社が財務の安定性にいくつかの懸念すべき要因を抱えていることを意味するかもしれません。さらに、全体的に弱い基本物の面も株価の安定を阻害する重要な要因の1つです。