米連邦準備制度理事会の役員は常に政策決定と政治から独立していると主張してきましたが、米連邦準備制度理事会議長パウエルにとって、トランプの当選は新たな問題の始まりを意味します。トランプは以前から連邦準備制度理事会についてよく指摘し、大統領が発言権を有すると考えていました。トランプは選挙の際に約束した政策がアメリカの経済展望を転覆し、数ヵ月後の連邦準備制度理事会の政策考慮を変える可能性があります。

トランプは、米国の貿易パートナーに対してより積極的な関税措置を取ること、何百万もの不法移民を追放し、2017年の減税政策を延長すると約束しています。10月に、今年の2人の受賞者を含む、ノーベル経済学賞を受賞した23名の学者が共同でハリスを支持する署名入りの書簡を公表しました。彼らがトランプの選出に反対する主な理由は、トランプが提唱する対外関税と対内減税が物価上昇、財政赤字の拡大、国内の不平等を悪化させると考えられるためです。

LH Meyer/Monetary Policy AnalyticsのDerek Tangは、まだ意思決定者が利下げのタイミングや幅をどのように処理するかについて慎重に検討するだろうと述べています。それはトランプの経済計画がどのように実現するかを評価しなければならないからです。 Tangは次のように述べています：

“限界効果を考えると、彼ら（米連邦準備制度理事）は将来数年間、関税の増加や移民の減少がインフレリスクを高める可能性があると考えるかもしれません。彼らの心理的な見方は、'利下げの速度を少し遅らせることで、インフレ予想と労働市場の実際の状況をより多く観察できるかもしれません。'”

美銀メリル・リンチのアナリストは、今週の火曜日のレポートで述べています。特朗プが就任し、財政支出が拡大すると、米連邦準備制度理事会は中立利率の予測を引き上げる可能性があります。また、特朗プが関税を大幅に引き上げた場合、インフレと経済成長への影響を考慮して、連邦準備制度理事会は利下げを一時停止する可能性があります。

「新米連邦準備制度通信社」として知られる記者ニック・ティミラオスは、トランプの当選が米連邦準備制度理事会の通貨政策に影響を与えることはないと述べています。ただし、連邦準備制度理事会がトランプが国内税、関税、移民政策分野で具体的な措置を完全に把握している場合を除きます。共和党が下院と上院の両方を制する場合、連邦準備制度理事会は今年12月の会議で「一部の基本的な前提を変更し始める可能性があります」。

トランプは米連邦準備制度を公然と批判し、世間に対してその独立性を疑問視させています

今年8月、jpモルガンチェースの元アナリストは、米国大統領は利上げやベンチマーク政策に一定の発言権を持つべきである、と発言しました。また、利上げのタイミングについて、「やや早すぎるか、やや遅すぎるか」と批判し、その後、政治的理由から9月の利下げを暗示しました。10月には、連邦準備銀行に何を命令するべきではないと述べながらも、利上げの方向性にコメントする権利があると述べました。

ブルームバーグによると、jpモルガンチェースのアナリストは、トランプ大統領の政策が連邦準備銀行の将来の作業をより複雑にしたと報じています。これは、連邦準備銀行が2%のインフレ目標を達成すると同時に労働市場を抑制しようとする際に微妙な状況にあるからです。連邦準備銀行が目標を達成しようとしている脆弱な状況で、トランプ大統領が以前のようにパウエルを公然と攻撃した場合、連邦準備銀行は政治的なスポットライトの中に陥る可能性があります。

トランプ大統領の一連の発言から、彼が連邦準備銀行の独立権を制限しようとしている可能性があると外界は推測しています。報道によると、法学者は、トランプ大統領が初めての任期中にパウエルを解任することを検討したことを指摘し、この前代未聞の行動は法的および法律面で論争を引き起こす可能性があります。

ジョージ・ワシントン大学の政治学教授サラ・バインダーは、大統領が連邦準備銀行を公然と批判することは、外部からの疑念を招く可能性があると述べています。連邦準備銀行の構造上、独立性が確保されていますが、「もし人々が連邦準備銀行が自身が言った通りに行動するかどうか疑うようになれば、どんな程度の構造的分離もそれを保護することはできません。」

前ジョージ・ワシントン大学の元課金担当者ハセットが次期連邦準備銀行総裁に就任する可能性があります

前アメリカ合衆国ジョージ・ワシントン大学の元課金担当者ケビン・ハセットは、連邦準備銀行と政府行政部門の調整に対する疑念に関心を寄せており、「次の政権は中立的な連邦準備銀行のリーダーシップチームを選ぶべきだ」と述べています。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、アメリカ大統領であっても、トランプが連邦準備銀行を操作する手段は限られていると指摘しています。大統領は連邦準備銀行の総裁候補を指名する権限を持っていますが、最終的な任命権は上院にあり、連邦準備銀行が非常に高い独立性を持っていることが憲法で規定されているため、大統領は政策の相違だけで総裁職を解任することはできません。解任したい場合は、裁判所の明確な判断が必要となります。

大統領はまた、連邦準備銀行理事会の7人のメンバーを指名することで、通貨政策に影響を与えることができます。これは、将来数年間でトランプが最も直接連邦準備銀行に影響を与える方法です。また、これらの指名は上院の承認を必要とし、メンバーの交代プロセスは意図的に遅めに設計されています。

鮑威ルは2026年5月に連邦準備制度理事会（米国中央銀行）の議長職を終え、理事としての任期は2028年1月に終了します。連邦準備制度理事会の理事であるクグレル（Adriana Kugler）の任期は2026年1月に終了します。トランプは今後4年でこれらのポジションに人選を任命する機会があります。

彭博によると、トランプの選挙チームに近しい複数の情報筋は、Hassettがトランプが最終的に次回の連邦準備制度理事会議長に指名する可能性があると述べました。

さらに、金融業界監督を担当する連邦準備制度理事会副議長であるバールの任期は2026年7月に終了します。 バールが提案した銀行業界の新しい規制案は最初、銀行が資本を16%引き上げることを要求し、銀行業界や共和党から批判を受けました。

jpモルガンチェースの首席米国エコノミスト、Michael Feroliは10月のリサーチレポートで、もしバールが前任者のように対立政党の人物が大統領に就任した後、迅速に辞任した場合、トランプは監督政策に迅速に影響を与える可能性がありますが、直接的には通貨政策に影響を与えることはできないでしょう。

編集/Somer