米国の重大イベントが発生するにつれて、国際的な貴金属価格が大幅に変動しました。しかし、ウォール街は、米国のインフレ上昇とグローバル中央銀行による金の需要減退が予想される中で、将来金の価格は引き続き支持されると見ています。

11月7日、comex goldは小幅な下落で取引を開始し、記事執筆時点で1オンスあたり2670.2米ドルを報告。前日、comex gold、futuresは2.97%下落し、1オンスあたり2668.00米ドルを報告し、10月30日の史上最高値2801.80米ドルを維持できませんでした。

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BMO商品リサーチディレクターのコリン・ハミルトンは、水曜日に発表したレポートで、「短期的には金が投資ポートフォリオの資金源になる可能性があると考えていますが、ドル化が加速することから、今後数年間は新興市場が支援すると考えています」と述べました。

ハミルトン氏は、「当社は、年末までに、投資家がアジアなど一部の国が逆風を打ち消すためにより強力な財政政策を打ち出すのを期待し、商品市場に再び興味を持つことが予想されると述べています」と述べました。

ロンドンを拠点とする金属取引企業Solomon Globalの貴金属アナリストであるマシュー・ジョーンズ氏は、投資家が減税、規制緩和、インフラ投資などの一連の措置を期待しているため、米ドルと債券の収益率が急上昇していると述べています。減税の約束が米国国債の収益率を押し上げ、市場は潜在的なインフレと経済成長を消化しています。

ジョーンズ氏は「米ドルと収益率の急上昇は、金価格を押し下げるプレッシャーをもたらし、実質金利の上昇とともに避難資産の需要が減少することを反映しています。ただし、より長期的なマクロの観点から見ると、将来は '金と同じように良い' です。

展望未来、ウォール街は依然としてgoldの将来のパフォーマンスを強気に見ています。ゴールドマンサックスグループのアナリストは、2025年12月までに、中央銀行の物理goldへの需要、実物goldをサポートする取引所取引fund(ETF)への投資家の流入、およびスペキュラティブなポジションにより、金価格が約10%上昇し、3,000ドルに達すると予測しています。

ゴールドマンサックスグループのLina ThomasとDaan Struyvenは、「歴史は、不確実性が高まると投資家が安全な避難所を求める際、goldの保有がしばしば増加することを示しています。」と述べています。

usd、債券利回りにはまだ反発の余地があります

11月7日、usdはわずかに0.05%下落し、前日比1.69%上昇して105.15になりました。前日の夜、非米通貨は一斉に下落し、ユーロはusdに対して1.84%下落し、1.0729になりました。英ポンドはusdに対して1.25%下落し、1.2880になりました。オフショア人民元はusdに対して1018ベースポイント下がり、7.2039になりました。

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lplインベストメントホールディングスのチーフテクニカルストラテジストアダム・ターンクイスト(Adam Turnquist)は、「usdの上昇は、グローバル市場に連鎖的な影響をもたらす可能性があります。」と述べています。

Turnquist氏は水曜日に述べた。「usdの持続的な強さは国際株式市場、特に新興市場や大半の大宗商品に圧力をかける可能性があります。」

前日の夜、米国債利回りは総じて上昇しました。2年債利回りは7.7ベースポイント上昇し、4.272%になりました。3年債利回りは9.5ベースポイント上昇し、4.241%になりました。5年債利回りは11.5ベースポイント上昇し、4.278%になりました。10年債利回りは15.7ベースポイント上昇し、4.435%になりました。30年債利回りは16.8ベースポイント上昇し、4.613%になりました。

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lplインベストメントホールディングスの社長であるエド・ヤーデニは、米国10年債利回り（債市の基準）を5％を超える水準に押し上げないよう取引者に警告しました。これは2007年半ば以来見られないレベルです。

ヤーデニは月曜日のコメントで「現時点では米国10年債利回りが5％に達するとは予想していませんが、債券トレーダーたちはまるでその水準に持っていくかのようです。」と述べました。

Yardeni Researchの責任者は、「投資家はしばしば '連邦準備制度と対立すべきではない' と聞かされますが、おそらく連邦準備制度が債券トレーダーと対立すべきではないかもしれません。」と述べました。「債券市場は再度の利下げの影響を打消すのが簡単であり、これは市場が連邦準備制度の利下げが過度で速すぎるとみなしているため、長期インフレ期待を高めたからです。次期政権が財政過度行動を取る可能性が高まり、これらの期待を増幅させている。」

Sri-Kumar Global Strategiesの社長であるコマル・スリクマールは「債券市場は、米国が近く重大な出来事を迎えるにつれ、米国の巨額の財政赤字が持続し、金融政策の不調和のため、米国債の利回りがかなり高くなるだろう。」と付け加えました。「連邦準備制度がこのシグナルを無視する可能性があり、その結果は想像を絶するでしょう。」

以前、寛大な財政政策が採られたために、さらに供給と需要に関連した要因が原因となり、2022年に米国のインフレ率が40年ぶりの最高水準に達しました。

市場は今後の利下げのスピードに注目しています

米連邦準備制度の役員は、今週の会合で25ベーシスポイントの利下げを予想しており、理由はインフレ率が2％の目標に向かって推移しているためです。投資家は、連邦準備制度のパウエル議長が将来の利下げペースについて情報を明らかにするかどうかを注視しています。

米国連邦準備制度（FRB）の役員たちは9月の前回会合で利下げを開始しました。過去3年間の高いインフレーションに続く一連の劇的な利上げの後、彼らは利率をどこにすべきか明確にしようとしています。

市場は今週公表される利率決定について高い一致見解を持ち、FRBが25ベーシスポイント利下げすると予想されており、12月まで新たな経済予測は発表されないと予想されています。JPモルガンの最高米国エコノミスト、マイケル・フェローリ氏は、FRBのバランスシート縮小スピードの調整や他の政策重点に関する議論はおそらく議事録でしか明らかにならず、議事録は数週間後に公表される可能性があります。

注目すべきは、市場がFRB議長パウエルが記者会見で将来の利下げパスを示唆するかどうかです。シェルドン・キャピタル・マネジメントのポートフォリオマネージャー、ジェフリー・ローゼンクランツ氏は、データに依存した典型的な決まり文句以外、パウエルはおそらく今後も年内に2回の追加利下げをするとは到底思わず、FRBが今後どの程度の速さで利下げを進めるかを暗示することはほとんどないでしょう。

しかし、期待通りに行動すれば、FRBは投資家にとって安心感のあるメッセージを送ることができます：最近の米国債の利回りが上昇していても、利率が今後下がる可能性が依然としてあるということ、ただし下落する速度はやや曖昧です。

アレクシス・インベストメントパートナーズの社長、ジェイソン・ブラウン氏は、「FRBに対する私たちの見解は、彼らができるだけ早く中立水準に達するほど良いと考えています。」と述べています。ここで彼が指しているのは「中立」利率であり、これは政策金利が制限的でも緩和的でもない理論的な均衡金利です。パウエルは、経過とともに政策金利を中立水準に戻すとのことです。

本文の引用元は'Mud and Stock', Wisdom Financial Editor: Jiang Yuanhua.