智通財経APPは、中航証券がリサーチレポートを発表し、本期（10.26-11.02）に上証指数が3272.01で0.84％下落し、深証300指数が3890.02で1.68％下落し、中小100指数が3890.02で0.63％下落したことを知りました。今期の申万医薬業界指数は7440.64で2.90％下落し、31の一次業界指数の中で29番目の変化率でした。2024年第3四半期、医薬業界の業績は前2四半期の一定水準を保ち、多くのサブセクターが前四半期のパフォーマンスを維持し、セクター内の差別化が続く中、生物制品の血液セクターの需要は引き続き好調で、ワクチンは前期の市場消費などの要因により販売量が圧力を受けています。原料医薬品は下流在庫が後退段階に入り、需要が改善基調を示し、将来の業績は徐々に改善する見通しです。

AVIC Securitiesの主な観点は以下の通りです：

2024年第三四半期、医薬生物産業の売上高は18426.59億元で、前年同期比0.51％減少しました；親会社当期純利益は1460.31億元で、前年同期比7.48％減少；当期純利益調整後は1339.26億元で、前年同期比4.77％減少しました。四半期単位で見ると、2024年第3四半期、医薬生物業界全体の売上高は5968.62億元で、前年同期比0.81％減少しました；親会社当期純利益は404.50億元で、前年同期比15.75％減少しました。

基金の主力ポジション持株データによると、2024年第3四半期、医薬業界のファンドの主力ポジション総市値は3037.40億元で、2024年上半期の2449.58億元から上昇しています；医薬業界ファンドの主力ポジション比率は9.66％で、2024年上半期の10.17％から下がっており、31の申万一次業界の中で4位にランクインしています。2024年第3四半期、医薬業界の業界標準配置比率と超配比率はそれぞれ6.71％と2.95％で、医薬業界の業界標準配置比率は上昇しており、一方で超配比率は前期から下がっています。

全体的に見ると、2024年第3四半期、医薬業界の業績は前2四半期の一定水準を保ち、多くのサブセクターが前四半期のパフォーマンスを維持し、セクター内の差別化が続きます。生物制品中血液セクターの需要は好景気を維持し、ワクチンは前期の市場消費などの要因により販売量が圧力を受けています；原料医薬品は下流在庫が後退段階に入り、需要が改善基調を示し、将来の業績は徐々に改善する見通しです。

短期的には、医薬業界は現在のベンチマーク強いマネーや市場経済が持続的に回復する経済期待の下で、セクターは徐々に改善する可能性があります。以下を注視することをお勧めします：

1. インバナティブ医療機器およびそのインダストリーグループは、中国の集中調達および医療保険交渉の常態化の推進とともに、後追い医薬品は企業に追加の業績成長支援を提供することが難しくなりました。医療機器の革新と海外展開は企業の将来の発展の方向性であり、特にjiangsu hengrui pharmaceuticals(600276.SH)、sichuan kelun pharmaceutical-U(688192.SH)、shenzhen mindray bio-medical electronics(300760.SZ)などに重点を置いています；

2. オフラインの薬局とチェーン薬店は、近年、一連の政策の発表に伴い、小売薬局がチェーン化の方向に向かっています。政策の導入に伴い、公立病院や公立の基層医療機関の市場規模は段階的に小売薬局に移行するでしょう。この背景の下、ブランドの優位性を持ち、チェーン経営の成熟した管理モデルを持ち、上下流の製品の価格設定能力がより強力なチェーン薬局企業は、個々の薬局に比べてより強力な競争優位性を有する可能性があり、特にyifeng pharmacy chain(603939.SH)、yixintang pharmaceutical(002727.SZ)などに注目しています；

3. 消費と病院内需要の両方を備えた医療サービス業界は、市場の消費需要が改善され、病院外来患者数が増加し、事前に抑制された標準医療ニーズ、外来消費がさらに解放される可能性があり、shenzhen aier eye hospital group(300015.SZ)などのような企業があります。

長期的に見ると、医薬品と消耗品のボリューム調達作業が継続的に進展するにつれて、安全余地が大きく、革新能力が高く、製品パイプラインが豊富で競争構図が良好な企業は、長周期で持続的に恩恵を受ける可能性があります。このため、引き続き革新的な医薬品および医薬品のインダストリーグループ、高度医療機器、医療消費端末、および希少性と消費属性を備えた医療消費などに焦点を当て、同時に相対的に低いバリュエーションである二流のラージ・キャップ企業を掘り起こすことをお勧めします：

1) 革新的医薬品および革新医薬品のインダストリーグループには、総合的および専門的な革新医薬品企業が含まれ、jiangsu hengrui pharmaceuticals(600276.SH)、jiangsu nhwa pharmaceutical(002262.SZ)、shanghai fosun pharmaceutical group(600196.SH)、sichuan kelun pharmaceutical(002422.SZ)、junshi biosciences-U(688180.SH)、shenzhen salubris pharmaceuticals(002294.SZ)、beijing konruns pharmaceutical(603590.SH)、huadong medicine(000963.SZ)、remegen-b(688331.SH)、porton pharma solutions(300363.SZ)、hangzhou tigertech co., ltd.(300347.SZ)、apichope pharmaceutical(300723.SZ)などに注目します；

2) 医療新インフラの恩恵を受ける、輸入代替品と独自制御能力を持つ先進的な医療機器のリーダーを目指す企業に注目しています。ここで、shenzhen mindray bio-medical electronics(300760.SZ)、link healthcaring apparatus co., ltd.(688271.SH)、lepu medical technology(300003.SZ)、shenzhen lifotronic technology co., ltd.(688389.SH)、autek china inc.(300595.SZ)、sonoscape medical corp.(300633.SZ)、qingdao haier biomedical co., ltd.(688139.SH)などに注目しています；

3) 市場の集中度が高まる連鎖薬局のリーダー企業に焦点を当て、yixintang pharmaceutical(002727.SZ)、yifeng pharmacy chain(603939.SH)などに注目しています；

4) 競争力のある総合医療サービス業界に恩恵を受ける企業に注目しています。ここで、shenzhen aier eye hospital group(300015.SZ)、topchoice medical(600763.SH)、pry-med technology(301239.SZ)、meinian onehealth healthcare holdings(002044.SZ)などに注目しています；

5) 消費および健康属性を持つ医薬品製造会社に注目することをお勧めします。 tasly pharmaceutical group(600535.SH)、china resources sanjiu medical & pharmaceutical(000999.SZ)、beijing tongrentang(600085.SH)、dong-e-e-jiao(000423.SZ) など。

リスクに関する警告: 業界政策リスク、市場調整リスク