木曜日(11月7日)、米国大統領選挙の結果に影響を受け、ドルが急反発し、日本円に対するドル相場は引き続き下落し、3ヶ月の安値である154.71に達し、市場の注目は再び日銀の利上げ決定に向けられました。新たに選出された米国の大統領、ドナルド・トランプは減税や輸入関税引き上げなどの緩和策を実施すると約束し、これらの措置が期待通りに進むことでドルを後押ししましたが、同時に日本銀行に利上げの圧力をかけ、円安に対応するためのものとなりました。

市場背景：ドルの強さが円を引きずり、日銀による利上げの圧力が増大

ドルの急速な強さに伴い、円の下落が激化し、現在は154から155の間にあり、9月の高値である140からは遠ざかっています。市場では、円安の背景には米国政策の不確実性と日本独自のインフレ圧力上昇要因があると一般的に認識されています。現時点での動向から見ると、円が160に近づくと日銀が早期に利上げ措置を取る可能性があるとされています。

日本銀行の姿勢は徐々にハト派に傾いています。先月、日本銀行は利率を据え置いたものの、外部リスクに関する措辞を撤去し、市場はこれを今年中の更なる利上げの可能性を示唆するものと受け止めました。複数の機関アナリストは、円安は引き続き輸入コストの上昇を促進し、インフレ圧力を高めており、これが日銀が7月に利上げした理由の一つであると指摘しています。三菱UFJリサーチ＆コンサルティングのチーフエコノミスト、小林眞一郎氏(Shinichiro Kobayashi)は次のように述べています: 「7月の利上げは円過剰安の対応の一環であり、現在の状況は再び繰り返されており、円が160に近づくと、12月の利上げの可能性は明らかに高まります。」

政府の姿勢: ポリシーシンクロと干渉の期待

日本政府は円の過度な下落に高度な警戒を示しています。日本の首席通貨外交官、三村敦氏(Atsushi Mimura)は4日に、為替の異常な変動に対する警告を強化し、政府が「過度な」円安に対応する準備が整っていると述べました。利上げ期待と合わせて、市場は円が160水準まで低下すると、日本政府が為替市場介入で円を引き上げる可能性があると推測しています。

過去の7月に、日本政府は円がさらなる下落を防ぐために5.53兆円(約358億ドル)を為替市場への介入に投じ、同時に日銀は迅速に利上げしました。現在の状況を踏まえ、水戸研究センターのチーフエコノミスト、太田智之氏(Tomoyuki Ota)は、日本政府の忍耐の限界は依然として160前後であり、「円が160に向かい続けるなら、政府と日銀が再び行動を起こす可能性があります。」

投資家の焦点：12月の利上げの可能性が徐々に上昇しています

最近のドル高と米国債の利回り上昇が円に大きな圧力をかけています。今日、日本国債10年が一時1％を超え、3カ月ぶりの高値に達しました。日本国債市場の利回り曲線が徐々に上昇するにつれて、市場は12月の利上げの期待を高めています。NLI研究所の上級エコノミスト上野毅（Tsuyoshi Ueno）氏は、「これまで慎重な立場を取っていた政界の人々でも、円安に転じて利上げを支持する可能性があります。弱気の円は、日本銀行がより積極的な利上げ戦略を採ることにつながるかもしれません。」と指摘しています。

テクニカル分析：円の下落トレンドが続き、サポート位置に注目しています

テクニカル面では、円は引き続き弱い状況を示しており、現時点でドル/円は154.71を下回り、下落トレンドが継続しています。円が155のサポートラインを維持できない場合、次に160の重要な節目に挑戦する可能性があります。この節目は市場センチメントにとって極めて重要であり、政府や中央銀行の介入措置を引き起こす可能性があります。一方、相対的な強弱指標（RSI）から見ると、円はすでに買われすぎの範囲にあり、短期的には技術的な反発が見られる可能性がありますが、全体的なトレンドは依然としてベアリッシュです。

アナリストたちは、短期的にドルの強さが逆転するのは難しいと一般的に考えられており、加えて米国債の利回りがまだ高水準であるため、これは円のさらなる下落を促すだろうと述べています。ただし、日本銀行が12月に利上げを選択した場合、現在の市場論理が変わる可能性があり、円に支えが提供されるかもしれません。

著名な機関の見解：円の将来の動向には不確実性が存在する

現在円は下落トレンドに囚われていますが、将来の動向には依然として変数が存在しています。著名な機関は、トランプの減税や関税政策がインフレ圧力をもたらす場合、連邦準備制度は緩和ペースを弱めざるを得なくなる可能性があり、これはドルの強さを維持するのに有利でしょう。ただし、日本のインフレ圧力も増加しており、国内コストが上昇して消費者の購買力を浸食すれば、日本銀行は年内に利上げせざるを得ないかもしれません。日本銀行総裁の上田和夫（Kazuo Ueda）は先月の政策会議で、今後数か月で新たな利上げの機会があるかもしれないと暗示していました。

Mizuho研究＆テクノロジー社の大田智之氏はさらに述べています。「市場は明らかに円安に向かっています。円安の下落が加速すれば、12月の利上げ確率が明らかに高まります。その際、政府や中央銀行は為替介入を含む迅速な対応を取る可能性があります。」この"協力行動"は、日本政府と中央銀行が為替市場の動揺の中でより積極的な共同措置を取ることを示しています。

まとめ

現在、米ドルの強さと国内インフレ圧力の激化により、日本円はさらなる下落リスクに直面しています。日本円が160円水準まで下落すれば、12月に日本銀行が利上げ措置を取る可能性は排除できません。将来の円の動向は、アメリカ新政権の政策進展と日銀の通貨政策調整にかかっています。

取引面から見ると、短期間内に円は反発しにくく、投資家は慎重を保ち、日本銀行の最新の政策シグナルと米国債の利回り動向に注目すべきです。