yunnan lincang xinyuan germanium industry は多くの注目を集めています。

11月7日、株価は再びストップ高となり、終値は29.6元で、この6営業日で5度のストップ高を記録し、時価総額は193.3億元に急上昇しました。

ニュース面では、yunnan lincang xinyuan germanium industry は11月3日に、子会社である鑫耀半導体を統合し、重要な資本提携先を導入する準備をしていることを明らかにしました。

11月5日、yunnan lincang xinyuan germanium industry は先駆けて統合に関する情報を公表しました。具体的には、会社は別の連結子会社である中科鑫圓の全株式を、実施された監査に基づいて淨資産22.8億元で評価し、鑫耀半導体に対して新たな資金調達を行う予定です。取引完了後、鑫耀半導体は中科鑫圓の全100%株式を取得し、登録資本金は3.21億元に増加します。

今後に目を向けると、鑫耀半導体の重要な展開は増資と新たな投資家の募集にあります。現在、既に意向を示しているのは、国内関連産業投資ファンドなどです。

言及すべきは、以前に鑫耀半導体が華為技術の注目を集めるということです。2020年12月、華為の子会社である華為哈勃投資は、鑫耀半導体に3000万元を増資し、株式の23.91%を取得しました。

yunnan lincang xinyuan germanium industry にとって、鑫耀半導体への大規模な動きの背後には、会社の転換志向も隠れています。

材料ゲルマニウムおよびゲルマニウム深加工事業の強力なバックアップを受けて、yunnan lincang xinyuan germanium industry は長い間損失に苦しんできました。現在、鑫耀半導体を中核とする化合物半導体材料事業には潜在的な利益があり、そのためyunnan lincang xinyuan germanium industry は新たな利益の成長点と見なしています。

子会社の大規模な統合

雲南リンカンシンユアンゲルマニウム産業は、子会社の統合を迅速に実現しました。

11月5日、雲南リンカンシンユアンゲルマニウム産業は、中科鑫園の全株主が中科鑫園の全株式を総額2.28億元で評価し、シンヤオ半導体に出資することを公表しました。

雲南リンカンシンユアンゲルマニュウム産業は、中科鑫園の97.6155%の株式を2.22億元で評価し、シンヤオ半導体に1.91億元の新規登録資本を認証し、自然人フェンフェンは中科鑫園の2.3845%の株式を542.57万元で評価し、シンヤオ半導体に466.28万元の新規登録資本を認証します。

取引が完了すると、中科鑫園はシンヤオ半導体を100%出資し、シンヤオ半導体の登録資本も1.47億元から3.21億元に増加し、雲南リンカンシンユアン産業がシンヤオ半導体の株式比率を64.13%から84.53%に引き上げます。

記録によると、中科鑫園は単結晶ゲルマニウム（基板）の製造および販売を行っており、雲南リンカンシンゲルマニウム産業の光伏ゲルマニウム業務主体です。一方、シンヤオ半導体は、化合物半導体材料業務の主体であり、ヒ化ガリウム、リン化イン晶片の製造および販売を行っています。

経営の観点から、中科鑫園とシンヤオ半導体は同格と言えるでしょう。

2024年1月から8月にかけて、中科鑫園は収益8,804.08万元を達成し、当期純利益-1,348.06万元を達成しました。同期間、シンヤオ半導体は収益6,067.68万元を達成し、当期純利益-289.32万元を計上しました。

鉱山のgermaniumは、Xinyao半導体とZhongke Xinyuanの関連製品の加工プロセスが高度に連携しているため、内部のリソース共有をより良く実現できるようです。

このような理由から、Yunnan Germanium IndustryはXinyao Semiconductorを非常に重要視しています。 2023年の年次報告書では、企業は化合物半導体材料産業への支援を強化し、新たな利益成長ポイントを育成すると述べています。

この状況において、Yunnan Germanium IndustryはXinyao Semiconductorの統合だけではなく、新しい資本提供者を導入する意向もあります。

11月3日、Yunnan Germanium Industryは株式取引の異常な波乱を発表し、Xinyao Semiconductorが資本増加と株式拡大の形で新しい投資家を導入する準備をしていることを明らかにしました。 意向投資家は国内の関連産業基金です。

特筆すべきは、Xinyao Semiconductorが強力なHuaweiバックグラウンドを持っていることです。 2020年12月10日、Yunnan Germanium Industryは、Huaweiの子会社であるHubble InvestmentがXinyao Semiconductor Materialsに3000万元の増資を宣言し、当時23.91％の株式を取得しました。

利益力が弱い企業として、Xinyao SemiconductorがHuaweiの支持を受け、母体企業であるYunnan Germanium Industryが「統合＋資本導入」計画を立てる原因は何でしょうか？

化合物半導体材料の主要企業は現在、米国、日本などの先進国に集中していますが、国産化の傾向が顕著に加速しています。 そのため、Xinyao Semiconductorは高成長産業に身を置いています。

さらに、Huaweiの出資背景を考慮すると、Xinyao Semiconductorは大口顧客への供給を行う優位性を持ち、将来の経営改善にとって有利です。

「引資」背後の転換を求めて

鑫耀半導体の統合と資本誘致は、化合物半導体材料ビジネスが云南銗業にとってどれほど重要かを示しています。

云南銗業に焦点を当てると、化合物半導体材料ビジネス以外に、会社の主要事業は材料品位銗業務、光伏品位銗業務、赤外線品位銗業務、光ファイバー品位銗業務から成り立っています。

そのうち、材料品位銗業務は資源側であり、光伏品位銗業務、赤外線品位銗業務、光ファイバー品位銗業務は深加工側に属します。

そして、材料品位銗業務は長期間にわたり重要な地位を占めています。2014年から2023年まで、この部門は一時的に会社の主要事業の78.41％を占めていました；2024年の上半期には、この部門が会社の収入の57.32%を占めています。

云南銗業の材料品位銗業務製品には、銗インゴット、酸化銗が含まれます。2024年第3四半期には、会社は非IFRS純利益3,100万元を達成し、前年比641.51％増加し、2013年の同期水準に戻りました。これは、銗インゴット価格の急上昇がもたらした「助太刀」の結果です。

云南銗業によると、2024年6月初めから10月末までの期間、区熔銗インゴットの板情報平均価格が、6月初めの9900元/キログラムから18700元/キログラムに上昇し、製品価格の上昇が会社業績に積極的な影響をもたらしました。

しかしながら、長い期間を見ると、過去数年間の銗インゴット価格の不安定な推移のため、云南銗業の材料品位銗業務はなかなか持続的な利益成長を見せていません。

2014年以降、材料グレードのゲルマニウム事業は、雲南鍗業に1億を超える主要利益を提供していません。2018年から2023年までの間、材料グレードのゲルマニウム事業は、それぞれ3622万元、2741万元、2812万元、3204万元、852.9万元、3830万元の主要利益を達成し、2014年の五分の一に満たしていません。

同時に、供給側の改革の影響で、2019年には雲南鍗業のメイズージン鉱山が国の産業政策に基づいて閉鎖され、ゲルマニウム金属の保有リソース量が66.97トン減少しました。また、2010年から2023年までの間に、会社所有の鉱山リソースからの金属量は約283.96トン消費されました。これに対して、2010年以降、会社のゲルマニウム金属の保有リソースはわずか250トンしか増加していません。

したがって、材料グレードのゲルマニウム事業が一般的でゲルマニウム金属の在庫が非常に豊富ではない背景下、雲南鍗業は、太陽光発電グレードのゲルマニウム事業、赤外線グレードのゲルマニウム事業、光ファイバーグレードのゲルマニウム事業などの深加工エンドに力を入れ、転換を図ろうとしています。

しかし、新たな問題も生じています。雲南鍗業の一部の原料が外部購入されているため、ゲルマニウム原料価格がゲルマニウムインゴットとともに上昇すると、会社の各深加工ビジネスのコストも上昇します。

結果的に、2024年1〜8月に損失を出した太陽光発電グレードゲルマニウム事業の親会社イン科鋅圓以外に、2024年上半期に損失を出した赤外線グレードゲルマニウム事業の親会社昆明雲鍗、光ファイバーグレードゲルマニウム事業の親会社武漢雲晶飛がそれぞれ299.6万元の損失、僅か9.52万元の利益を上げています。

そして、2023年には、深加工エンドの3つの主要企業合計で純利益2971.11万元を達成しました。同じ年に、雲南鍗業は純利益697.5万元を達成しました。

全体的に見ると、雲南鍗業が加速させた深加工エンドからの利益はわずかで、会社全体を完全にけん引するにはまだ足りません。したがって、転換の成果がまだ現れていない現在、会社は再び化合物半導体材料事業を主導する辛耀半導体に新たな期待を寄せています。

株主は“ATM”として機能しています。

通过株主视角的調査，yunnan lincang xinyuan germanium industryの実質的コントローラーは包文東とその妻である吴開慧であり、それぞれが临沧飛翔冶炼と統一行動の一環として東兴実業を介して企業をコントロールしています。

経歴から見ると、包文東は少し神秘的です。ごくわずかの情報によると、1960年に生まれ、事業を始めた企業が国有資産監督管理委員会によって買収された後、1995年に東興実業を創立しました。

包文東は、東興実業を基盤として、2003年に雲南省临沧地区の冶金工場で生産停止寸前だった工場を引き継ぎました。この後、临沧飛翔冶炼として知られるようになりました。

その後、2005年から包文東は、東興実業および飛翔冶炼を通じて、yunnan lincang xinyuan germanium industryおよびその前身の株主の株式を複数回買収し、最終的に実質的コントローラーとなりました。

2010年、yunnan lincang xinyuan germanium industryが深圳証券取引所に上場するに伴い、包文東は資本市場に参入し、その身の程は着実に向上しました。

2011年と2012年だけを見ても、包文東と吴開慧夫妻はそれぞれ260億、220億の富を持ち、胡润百富リストで701位、786位にランクインしています。

2013年以降、包文東は持株を減持し、約160億元の資金を獲得しました。

2013年7月19日、9月13日、12月4日、临沧飛翔冶炼は大口取引を利用して、1株あたりそれぞれ10.85元、12.87元、13.78元でyunnan lincang xinyuan germanium industryの合計2700万株を売却し、総額3.54億元を現金化しました。

2014年5月12日と9月23日、雲南麗江鉱業で11.35元/株で565.6万株の株主様は保有しました。その後13.57元/株、13.42元/株で合計2600万株の保有を削減し、41.3億元を現金化しました。

その後、雲南麗江鉱業を再び三度売却しました。2015年5月13日と5月21日、それぞれ20.14元/株、20.29元/株の価格で665.6万株、2300万株を保有から削減し、2016年7月6日に17.2元/株で1289万株を削減し、82.2億元を現金化しました。

興味深いことに、バオウェンドンは、雲南麗江鉱業の株を削減した後、会社のもう一人の創業者である第209地質大隊も迅速に追随しました。

2018年3月2日に雲南麗江鉱業の株を初めて減らした際、第209地質大隊は依然として6440.4万株を保有し、保有比率は9.86%でした。一方、2024年第三四半期末には、この株主は1066.7万株の会社株式を保有し、保有比率が1.63%に縮小しました。

過去10年間を振り返ると、雲南麗江鉱業はほとんどの時間が赤字状態でした。しかし、この利益を上げない企業は最終的に実質支配株主と重要な株主を「太らせ」ました。