Aurora Cannabis Inc. (NASDAQ:ACB) recently reported strong quarterly earnings that outpaced market expectations, despite a downturn across the cannabis sector.
Aurora's share price fell 18% following the earnings report, reflecting broader sector pressures, with the MSOS ETF down 29%. As of this morning, November 7, 2024, Aurora's stock is trading at $5.25 in pre-market, showing a 2.54% increase from its previous close.
"Despite having no U.S. exposure, Aurora surpassed consensus estimates on sales and EBITDA, encouraging guidance for the December quarter," observed analyst Pablo Zuanic of Zuanic & Associates.
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International Medical Cannabis Growth Drives Revenue
Aurora's international medical cannabis (MMJ) business significantly bolstered its revenue, with European sales doubling quarter-over-quarter to $20 million, led by strong demand in Germany and Poland.
Australian MMJ sales also rose from $9.3 million to $15.1 million, benefiting from an August inventory drawdown following the MedReleaf Australia acquisition.
Profit Margins Reflect International Expansion
The company's profitability has improved as higher-margin international markets now make up 57% of Aurora's global MMJ sales from 42% a year ago. This boosted adjusted cash gross margins to 68% for MMJ products, a 5% increase year-over-year, with total company margins rising 450 basis points to over 55%.
Operating expenses remained steady at $35 million per quarter, resulting in an EBITDA margin increase from 5% to 12% year-over-year.
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December Quarter Guidance And Challenges
Aurora anticipates stable sales and EBITDA for the December quarter, exceeding consensus by 9% and 90%, respectively. The outlook includes a seasonal decline in its propagation business but projects positive EBITDA and free cash flow, supported by Aurora's net cash position of $27 million (cash of $85 million against $58 million in Bevo-related debt).
Zuanic noted that international growth remains promising, although "shipments can be inconsistent, making end-market growth predictions difficult."
Valuation Compared To Peers
According to Zuanic, with a valuation of 1.4x its annualized sales, Aurora appears undervalued compared to competitors Tilray (NASDAQ:TLRY) and Canopy Growth (NASDAQ:CGC), which trade at multiples of 3-4x sales.
"Though business models differ, operational trends and lower valuation offer potential upside for ACB shares," Zuanic commented. Aurora's combination of higher-margin international revenue and more conservative valuation may present an opportunity amid sector volatility.
オーロラ・カンナビス（ナスダック：ACB）は最近、カンナビスセクター全体の低迷にもかかわらず、市場の期待を上回る強い四半期の収益を報告しました。
オーロラの株価は、収益報告の後に18％下落し、MSOS ETFが29％下落する中で、より広範なセクターの圧力を反映しています。2024年11月7日の今朝、オーロラの株はプレマーケットで$5.25で取引されており、前回の終値から2.54％の増加を示しています。
「米国市場には露出していないにもかかわらず、オーロラは売上高とEBITDAに関するコンセンサス予想を上回り、12月四半期に向けての明るいガイダンスを示しています」と、アナリストのパブロ・ズアニックが言及しました。
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国際医療関連の成長が売上高を牽引
オーロラの国際医療関連（MMJ）ビジネスは売上高を大幅に強化し、欧州での売上が四半期ごとに倍増して2000万ドルに達し、ドイツとポーランドでの需要が強いことが要因です。
豪州のMMJの売上も930万ドルから1510万ドルに増加し、MedReleaf Australiaの買収後の8月の在庫削減の恩恵を受けています。
利益率は国際的な拡張を反映しています。
この会社の収益性は改善され、国際市場での高利益率がオーロラのグローバルMMJ売上の57%を占め、昨年の42%から増加しました。これにより、MMJ製品の調整後の現金粗利率が68%に引き上げられ、前年同期比で5%の増加となり、全社の利益率も450ベーシスポイント上昇し55%を超えました。
営業費用は四半期ごとに3500万ドルで安定を保ち、EBITDAマージンは前年同期比で5%から12%に増加しました。
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12月の四半期ガイダンスと課題
オーロラは12月の四半期に安定した売上とEBITDAを見込んでおり、それぞれコンセンサスを9%および90%上回ると予想しています。この見通しには、繁殖ビジネスの季節的な減少が含まれていますが、オーロラのネットキャッシュポジションが2700万ドル（8500万ドルの現金に対し5800万ドルのBevo関連債務）であることから、ポジティブなEBITDAとフリーキャッシュフローが期待されています。
ズアニックは、国際的な成長が引き続き期待できると述べていますが、「出荷は一貫性がないことがあり、最終市場の成長予測を困難にしています。」
競合他社と比較したバリュエーション
ズアニックによると、年換算売上に対して1.4倍のバリュエーションであるオーロラは、売上の3〜4倍で取引されている競合のティルレイ（ナスダック：TLRY）やキャノピーグロース（ナスダック：CGC）と比較して過小評価されているようです。
「ビジネスモデルは異なるものの、運営トレンドや低い評価はオーロラ・カンナビスの株式に潜在的な上昇を提供する可能性があります」とズアニックはコメントしました。オーロラの高いマージンの国際的な売上高とより保守的な評価の組み合わせは、セクターの変動の中で機会を提供するかもしれません。
