複雑で変化に富むマクロ環境の中で、すべての業界が厳しい挑戦に直面していますが、わずかなセクターが急速な成長を示しており、クロスボーダーコマースがその一つです。

商務省の統計データによると、過去5年間、中国のクロスボーダーコマースの貿易規模は10倍以上に成長しました。また、税関総署の初期統計データによると、2024年第3四半期までの中国のクロスボーダーコマースの輸出入額は1.88兆元で、前年比11.5%増の数字を記録し、当時の中国の対外貿易全体の成長率6.2%ポイントを上回っています。

さらに、eMarketerの統計によると、2017年から2023年までの間に、世界の電子商取引普及率は10.4%から19.5%に増加し、同時期、世界のクロスボーダーコマース普及率は5.2%から8%に拡大しました。中国の27.6%の電子商取引普及率と比較すると、世界のオンライン化率はまだ向上の余地があり、これはクロスボーダーコマースの長期的な成長の土台を築くものです。

クロスボーダーコマースが加速する中、多くの中国企業に極めてよい成長機会をもたらし、先見性のあるわずかな企業は先行優位を活かして早期の成長利益を得、既にクロスボーダーコマース業界の名札となりました。傲基はその一例です。

11月8日、傲基股份は正式に香港証券取引所に上場しました。改めて振り返ると、このクロスボーダーコマース企業の発展の道は決して順風満帆ではありませんでしたが、熟成した企業はしばしば苦難と疑問を経て、最終的に変革を遂げることができました。

一、高品質な成長軌道への再入

2010年、傲基は深センに設立され、世界経済のグローバル化の風に乗り、急速な成長奇跡の一端を始め、わずか数年で初代の売れ筋となり、ピーク時の売上規模は100億近くに達しました。

しかし、話の展開はここで変わり始め、2021年の「アマゾンの店舗閉鎖潮」が当時の中国のクロスボーダーコマース業界に大きな衝撃を与え、傲基も創立以来最大の試練を迎えましたが、後続の経営成果から見ると、傲基の業績は一時的な下落を経て、急速に回復して成長軌道に戻りました。

2023年、dongxingの売上高は8683百万元で、前年比22.3%増加しました。この成長トレンドは2024年の初めまで続き、同社は前四半期に2834億元の収益を達成し、前年比16.87%増加しました。

利益率も向上しています。2023年と2024年の前四半期に、同社の純利益はそれぞれ52億元、18.9億元で、増加率はそれぞれ133.02%、96.17%です。

このように見ると、dongxingの調整能力と適応能力は非常に優れています。2021年の閉店トレンドは半年以上にわたりましたが、この規模の企業にとって、これによる販売および在庫圧力が想像できます。しかし、今ではdongxingは売上高が2桁成長に戻り、利益も倍増しています。

大きな部分は、dongxingの果断な変革に帰因しています。

現在のビジネス構造を見ると、dongxingの主な収益源は商品販売であり、その主要カテゴリーは家具家居です。以前の「3C主体、多品目網羅」のモデルとはまったく異なり、より「細い」レースになっていますが、よくよく考えるとそうではありません。

実際、家具家居は年間を通じてクロスボーダーコマースで人気のあるカテゴリーです。2023年には家具家居が最も売れるカテゴリーとなりました。グローバル家具家居製品市場のオンラインチャネルGMVは2018年の2030億米ドルから2023年の4373億米ドルに増加し、複合年成長率は16.6%です。

（情報提供: エポック専門研究センター、物流雲倉デジタル研究所、dongxing証券研究所）

これは、国内外の消費環境の違いと非常に関連しています。中国の消費者は家具や家庭用品を耐久品として捉える傾向が強く、一方、海外、特に欧米諸国の人々は引越しのたびに家具を再購入する必要があり、それを即席品と見なす傾向が高く、若い消費者は製品デザインや品質に独自の要求を持っており、自然とコストパフォーマンスが高い中国製品を好む傾向にあります。

明らかに、アオジイは依然として十分大きな市場で成功を収めており、以前よりもより焦点を絞っており、ビジネス規模の効果が発揮されており、会社の発展の質を向上させるのに役立っています。

アオジイの収益規模はピーク時期とはまだ一部離れていますが、収益力は急速に回復しており、時期を問わずの優れた実績を上げています。2023年に会社の当期純利益率は6％であり、2024年の最初の4か月ではこのデータは6.67%に増加しています。

再び振り返ると、アマゾンドットコムの問題がアオジイにもたらした負の影響はすでに過去のものですが、まだアオジイの「アマゾン依存症」が治ったとは言えないという意見があります。

ある意味では、この見方は正確ではない。重要なのは、アマゾンは依然として国際的な電子商取引にとって不可欠な要素であり、アマゾンを完全に迂回することは現実的でも合理的でもありません。鍵は、リスクを低水準に抑える方法にあると言えます。

閉店事件の後、アオジイは専門のリスク管理部門を設立し、それに応じたトレーニング体制を整備し、アマゾンドットコムのプラットフォーム従業員を招待して内部トレーニングを行い、全体的な運営コンプライアンスを向上させるよう取り組んでいます。同時に、一つのプラットフォームに依存するリスクによる揺らぎを補うため、アオジイはここ数年、ウォルマート、ウェイフェア、その他のチャネルへの売上比率を2021年の10.7%から2023年の27.2%まで引き上げるよう、さらに多くのリソースをかけています。

このように、常に自己革新と戦略の調整を行うことで、アオジイはすでに「アマゾン店舗封鎖の潮」の影から抜け出し、高品質な成長への再度の道筋を見つけ、新しい市場環境での立ち位置と成長のポイントを見つけています。

二、ブランド事業者への進化を加速

では、現在のウェイフェアをどのように考えるべきでしょうか？

業種と市場地位から見ると、ウェイフェアは家具と家庭用品を提供するオンライン小売業者であり、家具や家庭用品のB2Cセグメントでは、世界第5位、中国第1位に位置しています。

見た目は以前よりも焦点を絞った商品販売に過ぎませんが、その本質は変わりません。ただ筆者は、ウェイフェアが以前とは異なる変革を経ていると考えています。

初期のウェイフェアはアマゾンの大手販売業者であり、より多くの貿易業者の役割を果たしていました。流量ボーナスと効率的な運営手法に依存して急成長を遂げましたが、今日ではクロスボーダーショッピングの競争が激しくなり、プラットフォームの監督が厳格化しているため、従来の手法は適用できなくなりました。外部の影響も加わり、ウェイフェアはブランドメーカーに加速度的に進化しています。

現在、ウェイフェアの傘下にはALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHA CERLIN、HOSTACK、FOTOSOKなどの家具家居ブランドがあり、2023年には11のブランドのGMVが10億元を超えました。

役割の変化に備えるために、ウェイフェアは製品とデリバリーの両面で苦労しています。

製品面では、強力な製造業の基盤を背景に、製造プロセスには心配がありませんが、適切な長期サプライヤーを見つけ、優れた製品の継続的供給を確保する必要があります。2023年末までに、ウェイフェアは810社以上の製造パートナーと安定した提携を築きました。

同時に、ウェイフェアはサプライチェーンに深く関与し、新製品を設計段階からサンプル製作段階までの40日間で提供できる能力を有しています。業種平均よりも速いです。これにより製品品質に保証が追加され、2023年、ウェイフェアは全ての第三者電子商取引プラットフォームでの返品率が3.5%以下で、業界最低ランクの1つとなっています。

交付面では、dongxing は近年、自社の物流能力を強化しています。

クロスボーダーコマースにとって、物流は常に複雑で売り手の内功を試す場所です。特に家具などの非標準的で大型な製品は、全体的な物流システムにとって大きな挑戦です。

自前の海外倉庫を持つことが打破の鍵です。このため、dongxing は2021年から着実に拡大し、2024年4月末までに、dongxing の子会社である西郵智倉は海外で27個の倉庫を運営し、総面積は550万平方フィートを超えています。

物流能力の強化のおかげで、dongxing のフルフィルメント効率は業界をリードする水準を維持しています。dongxing は新製品の試作生産後50日以内に販売を開始することができる能力を持っており、この速度は業界平均の90日よりも遙かに速いです。

同時に、効率の向上だけでなく、優れた物流能力は企業の物流コスト削減にも役立ちます。公開席書によると、企業の物流コストは2021年の258.3億元から2023年の186.1億元に減少し、これは企業の収益力を著しく向上させた鍵です。

物流能力の向上は商品販売の主要業務に力を与えるだけでなく、新たな成長エンジンとして成長しています。

規模の持続的拡大に伴い、注文数量も2021年の320万件から2023年の610万件に増加し、2024年の初めの4か月間で250万件の注文を達成しました。2021年から2023年までの間、直接生じた物流事業収入は49億元から165.3億元に増加し、総売上高の比率も5.4%から19%に向上しました。今年の初めの4か月で、物流収入は58.3億元に達し、総売上高比率はさらに20.6%に向上しました。

難しくて正しいことを続けることは、最終的に報われるでしょう。

結論

回顧傲基的上市之路，市場總有質疑出現，無論是“依賴アマゾンドットコム”，還是“募資額縮水”，似乎都會從過去某一點開始逐步放大，但本身卻對公司基本面缺少整體認識。

在跨境電商這個充滿變化的賽道上，傲基不僅經受住了市場的考驗，更是在變革中找到了新角色定位，從一家依賴單一平台的貿易商，到如今多渠道布局的グローバル领先家具家居品牌商，此次上市也給香港株市場投資者帶來了新選擇。

傲基的成功上市，也再次驗證了那句話：面對市場的不確定性，唯有不斷創新、積極適應，才能在競爭中立於不敗之地。