知訴財経アプリによると、シン銀万国のリサーチレポートによると、2024年第3四半期の建材業界全体の収入面は引き続きプレッシャーを受けており、利益の減少幅が大幅に縮小されています。セメント業界の利益が底入れし、炭素取引や超過生産問題が徐々に解決され、状況が改善される見込みです。ガラス繊維セクターのサイクルの転換点が初めて現れ、供給と需要の状況が改善し、成長性が徐々に現れています。ガラス業界は不動産の竣工の減少に苦しんでおり、単一四半期で業界全体が赤字になり、冷蔵修理による供給削減に関心が集まっています。装飾用建築材料分野は、不動産の竣工プレッシャーによるネガティブなフィードバックをもたらし、単一四半期のキャッシュフローは改善しています。

シン銀万国の主な観点は以下の通りです：

業界全体：収入面は引き続きプレッシャーを受けており、利益の減少幅が大幅に縮小されています。

建材業界は第三四半期に1754.5億元の売上高を達成しました（前年同期比-9.0％、前四半期比-8.3％）、親会社の当期純利益は645億元です（前年同期比-32.0％、前四半期比-17.0％）。建材業界は第三四半期に粗利率18.2％（前年同期比-0.9ポイント、前四半期比-0.3ポイント）、純利益率4.09％（前年同期比-0.9ポイント、前四半期比-0.03ポイント）を達成しました。建材業界は第三四半期に収入面の下落トレンドを継続し、利益面も同様に減少していますが、その減少幅は大幅に縮小しています。第三四半期には不動産の新規開始と竣工が引き続き低迷し、建材需要が大幅なプレッシャーを受けています。単一の第三四半期では粗利率と純利益率の減少幅が若干縮小しており、昨年第3四半期の基準値が比較的低いことに加えて、業界全体の利益の減少幅は2四半期よりも大幅に縮小しています。

装飾用建築材料：不動産の竣工圧力によるネガティブなフィードバックをもたらし、単一四半期のキャッシュフローは改善しています。

第3四半期の装飾用建築材料セクターは合計で400.4億元の売上高（前年同期比-7.0％、前四半期比-10.5％）、親会社の当期純利益は23.4億元（前年同期比-34.2％、前四半期比-34.4％）を達成しました。第3四半期の装飾用建築材料セクターの粗利率は24.2％（前年同期比-1.7ポイント、前四半期比-1.0ポイント）、純利益率は5.9％です（前年同期比-2.4ポイント、前四半期比-2.2ポイント）。第三四半期の現金の純流入は順次改善しており、第3四半期の装飾用建築材料セクターは合計で34.2億元の純現金流入（前年同期比+52.8％、前四半期比-24.2％）を達成しました。第3四半期の装飾用建築材料セクターの現金売掛比率は96.2%（前年同期比+0.6ポイント、前四半期比+3.0ポイント）です。営業純現金流入の増加は、装飾用建築材料のチャネル調整が徐々に効果を現していることを反映しています。

セメント：Q3値上がりの効果が見られ、Q4の利益改善は確実性が高い。

Q3セメント業界の売上高は1094.7億元(前年同期比-12.6%，前四半期比-7.3%)；Q3セメント業界の当期純利益は355億元(前年同期比-2.8%，前四半期比+43.8%)。通常第三四半期はセメントの淡季となるが、今年はQ3の利益がQ2を上回る状況であり、主な要因は業界の自己規制が強化されており、東北地域や華東地域のセメント価格が上昇しており、値上げには波乱があったものの、第三四半期の利益は前四半期比で改善している。Q4のセメント価格の値上げは順調であり、利益改善の確実性が高い。デジタルセメントネットによると、10月の全国セメント平均価格は1トンあたり413元で、第三四半期の平均価格よりもさらに18元上昇し、華東地域の10月の平均価格は、第三四半期の68元上昇している。全国的に、複数の地域で第四四半期における自己規制がさらに強化され、利益改善の確実性が高い。

玻璃繊維：収入の成長は成長性を反映しており、価格は回復しているが依然として周期の底部にある。

Q3玻璃繊維業界の売上高は141.1億元(前年比+20.7%，前四半期比-2.5%)、Q3玻璃繊維業界の当期純利益は75億元(前年比-25.9%，前四半期比-21.1%)。Q3玻璃繊維業界の粗利率は20.2%(前年比-3.3ポイント，前四半期比+1.0ポイント)、Q3玻璃繊維業界の純利益率は5.9%(前年比-4.3ポイント，前四半期比-0.9ポイント)。玻璃繊維業界の売上高の急成長は、主要企業の販売量の増加によるものであり、昨年同期に比べて業界の売上高が比較的底部にあったことも大きな要因である。玻璃繊維の周期性は価格面で表れており、今年のQ2以降、玻璃繊維は徐々に価格が上昇しているものの、価格はまだ比較的低いレベルにある。また、成長性は主要企業の販売量の増加で表現されている。

ガラス：不動産竣工の減少の影響を受け、単一四半期で業界全体が赤字に転落し、冷たい修理による供給減少に注目すべき。

1-9月、不動産竣工累計の比較で24.4%の減少、深い減少があり、この影響を受けてフラットガラスの平均価格が第三四半期に加速して低下した。単一の第三四半期、ガラス工業の売上高は118.4億元(前年比-26.2%，前四半期比-14.8%)、単一の第三四半期、ガラス工業の当期純損失は1.9億元(前年比-113.7%，前四半期比-124.7%)。単一の第三四半期、ガラス工業の粗利率は10.2%(前年比-11.1ポイント、前四半期比-8.5ポイント)、単一の第三四半期、ガラス工業の純利益率は-2.24%(前年比-11.0ポイント、前四半期比-8.0ポイント)。赤字後、業界の冷たい修理状況が加速し、7-10月、ガラス工業合計で冷たい修理を24本行い、合計日溶解量は14750トン/日であり、今後も多くの生産ラインが段階的に冷たい修理されると予想され、ある程度、業界の需給矛盾を緩和するだろう。

投資分析意見：

1) セメント：安徽海螺(600585.SH)、華新セメント(600801.SH)、新疆天山セメント(000877.SZ)などに注目することをお勧めします。

4) 繊維：中国巨石(600176.SH)、sinoma science & technology(002080.SZ)、jiangsu changhai composite materials(300196.SZ)、国際複合材(301526.SZ)などを注視することをお勧めします;

5) 消費建材：売上安定性の高い小売用建材、beijing new building materials public(000786.SZ)、zhejiang weixing new building materials(002372.SZ)、dehua tb new decoration material(002043.SZ)などを注視することをお勧めします;

6) ガラス：プロセスの冷却修理と生産能力の削減に注目し、zhuzhou kibing group(601636.SH)、csg holding co.,ltd.(000012.SZ)に注目してください;

7) その他：国産代替論理を持つtron science & technology(600552.SH)、上海港湾(605598.SH)の土壌処理技術をリードする企業、および硼珪酸ガラスの景気高揚に利益をもたらすshandong pharmaceutical glass(600529.SH)を引き続き注視します。

リスク要因：不動産の基本的な修復が予想に未満、既存住宅需要の解放が予想に達しない、コスト上昇が予想を超え、供給が悪化する可能性があります。