分析师Seth Carpenter认为，尽管特朗普政府有望在关税、移民政策和财政政策等方面实施新的措施，分析によれば、トランプ政権が関税、移民、財政政策などで新たな措置を実施する可能性があるものの、政策実施のタイムラグがあるため、連邦準備制度理事会は来年1月または3月の会議で政策を調整する可能性は低く、最初の反応期間は来年5月になる可能性が高い。
市場は米国の新政権の政策が過度に期待されており、連邦準備制度理事会の通貨政策調整スピードは市場予想ほど速やかではない可能性があります。
モルガンスタンレーは8日に発表したリサーチレポートで、トランプが再選されるかもしれず、米国議会も共和党が支配する可能性があるとしても、来年5月まで連邦準備制度理事会が新政府の政策に反応する可能性は低いと述べています。
アナリストのSeth Carpenter氏は、トランプ政権が関税、移民政策、財政政策などで新たな措置を実施する可能性があるものの、政策実行のタイムラグから連邦準備制度理事会はすぐに通貨政策を調整することはないと考えています。
今週、パウエルは最新の記者会見で、トランプ政策について "予測せず、推測せず、仮定しない" と述べましたが、 "モデリングし、二重使命の枠組みに組み込む" と述べました。これは、市場の感情や政治的な直接的影響ではなく、経済データの変化に基づいて利上げのペースを決定することを意味します。
政策が有効になるまでの時間はまだ長いため、連邦準備制度理事会の政策は短期的には急いで調整する必要がないかもしれません。
グローバルは強調しています。市場の感情は政策の期待に押されていますが、連邦準備制度理事会が待機姿勢を維持しているため、彼らは政策が経済にどのように影響を与えるかを観察し、その後に通貨政策を調整する必要があります。そしてこれらの政策が最初に実施される可能性があるのは来年1月であり、さらに実施とその他の変更が必要なため、待つ必要があります。
したがって、アナリストによれば、連邦準備制度理事会は来年1月または3月の会議で政策を調整する可能性は低く、最初の反応期間は来年5月になる可能性が高いです。
「人々は、政策の変化がデータ自体に現れるまで、米国連邦準備制度理事会が反応することはないと認識する必要があります。」
三つの主要な政策が利率政策の方向性に影響を与える：関税、移民、財政
モルガンスタンレーは、トランプ政権のマクロ経済政策を主に関税、移民、財政の三つの側面に分類しています。レポートによると、トランプ政権の関税政策は最初に導入される政策の一つであると予想されています。世界他国に対して関税を10％課す場合、米国のコアインフレ率は約0.9ポイント上昇し、GDP成長率は約1.5ポイント低下する可能性があります。
新しい関税政策が段階的に実施されるかもしれませんが、モルガンスタンレーは、関税の負の影響が経済成長に一定の抑制をもたらすと考えています。現在の米国経済はかなり強い韌性を持っているため、即時の景気後退を引き起こす可能性は低いかもしれません。
さらに、レポートは、移民改革は通常市場で注目されないかもしれませんが、移民を減らすことで米国の労働力供給が制限され、インフレ圧力が高まる可能性があります。
財政政策に関して、レポートでは、トランプ政権が税制政策を引き続き推進することに成功した場合、2025年までに米国経済は重要な財政刺激を受けないと予想されています。「どんな変化も2026年まで起こるだけ」との考えです。財政支出の増加がある場合、主に州や地方税の減免政策から来る可能性がありますが、それが経済全体に与える牽引効果は限定されています。
編集/Somer
