投資家にとって、トランプ氏の決定的な大統領選勝利の後、米国株式市場はリスク選好の高まりによる反発を最初に経験しましたが、現在、市場は困難な局面に直面しています。この共和党大統領当選者は、通商、減税、ビジネスフレンドリーな規制緩和、より厳格な移民法など、多くの公約を選挙で行いました。先週、トランプ政権が経済を刺激するとの観測から株式市場に流入した投資家にとって、課題はどの業種が持続的な刺激を受けるかを理解することです。

たとえば、関税はインフレを引き起こす可能性があり、大手多国籍企業に損害を与える一方、米国内スモールキャップ株に有利に働く可能性があります。しかし、移民の制限は労働コストを上昇させ、中小企業を苦しめる可能性があります。同時に、従来のエネルギー生産を促進する友好的姿勢は石油価格を抑制する可能性があり、一方で清潔エネルギーや電気自動車業界を支援するバイデン政権の政策を逆転させる努力が議会で通過するのは難しいでしょう。

Accuvest Global Advisorsの投資ポートフォリオマネージャー、エリック・クラーク氏は「積極的な投資家は産業レベルでの厳選を始め、どの企業や業種が現在恩恵を受ける可能性があるかを見極めるでしょう。時間の経過とともに、実際の施行内容や効果をより多くのデータポイントを得ることによって理解していくでしょう。」と述べています。

クラーク氏はすでにいくつかの機会を見逃さずにいます。銀行、工業、エネルギー、大手テクノロジー株が先週水曜日に市場を押し上げた際、彼は一部のテクノロジーおよび金融株を売却しました。また、株価が急騰している時には不調だった高級品小売りや基本消費財株を購入しています。

より明確な勝者

先週、スモールキャップ株が反発し、将来的な政策背景の評価中、有利なポジションにあるように見えます。これらの会社の多くは米国内からの収入が主であり、保護主義の高まりから恩恵を受けるでしょう。企業減税も支援する可能性があります。

トランプは、輸入品に10％から20％の包括的な関税を課す提案をし、中国製品には最大60％の関税を課すことを提案しました。少なくとも一部の関税が実施される見通しとなり、先週、小型株の基準であるe-mini russell 2000 indexは8.6％上昇しました。電子決済企業Sezzle(SEZL.US)は、この期間で最も株価が上昇した企業の一つであり、株価は倍増しました。

金融株も強い地位にあると見なされており、トランプはバイデン政権下で銀行業規制の厳格化を実施する監督機関に改革を約束しました。ウェルズファーゴ銀行業界アナリストのMike Mayoの言葉の通り、規制緩和の新時代が訪れれば、ウォール街の銀行の収益力が向上する可能性があります。シティグループ(C.US)、ゴールドマンサックスグループ(GS.US)、そしてjpモルガンチェース(JPM.US)の株価は、トランプ氏の勝利後急騰しました。

バークレイの米国株ストラテジスト、Venu Krishnaは、「市場はトランプの国内成長政策について解釈し、金融や大手テクノロジー株に賭けることで規制を緩和したいと考えている」と述べています。

一方、キャタピラー社(CAT.US)などの産業および機械会社は、エネルギーや鉱業の大宗商品の国内生産から恩恵を受ける可能性があります。ジェフリーズファイナンシャルグループのアナリスト、Stephen Volkmannは、キャタピラーが彼の業界での優先選択肢であると再確認しました。これは、同社が中国での事業が限定的であるという部分的な理由の一つです。また、ファスナル(FAST.US)やwwグレインジャー(GWW.US)などの工業資材販売業者は、関税引き上げなどのコスト増加について良好な実績を持っています。

移民対策の前景は、投資家が注視している潜在的な不利因子の1つです。ただし、米国の私営刑務所運営業者など、一部の企業はそこから利益を得る可能性があります。

複雑な状況

一方、ウォール街の一部は、選挙後の市場動向に疑問を抱いています。トランプ氏の石油に対する好意的立場を考慮すると、従来のエネルギー株（石油・天然ガスなどを含む）はトランプ氏当選後に急騰しました。しかし、業界の観察家は、規制緩和や公共土地での化石燃料の採掘拡大を許可する取り組みが供給過剰を引き起こし、価格を押し下げる可能性があると警告しています。

小売業者は一般的に中国に対するサプライチェーンリスクを抱えており、関税交渉が激化すると、大幅に低下する可能性があり、投資家のターゲットとなる可能性が非常に高いです。バークレイのアナリスト、Seth Sigmanは、ディスカウントチェーン店や家庭用品企業が影響を最も受ける可能性があると述べています。彼は、ファイブ ビロウ(FIVE.US)、ドルツリー(DLTR.US)、電子製品小売業者のベストバイ(BBY.US)などの企業を挙げています。

しかし、Clark氏によれば、一部の消費関連企業は非常に魅力的に見え、関税の引き上げがすべての企業に同等の影響を与える可能性がないため、不安はありません。彼は次のように述べています:"高額な関税が欧州の高級ブランドに課せられることについてはあまり心配していません。例えば、LVMH(LVMHF.US)、エルメスインターナショナル、ロレアル、フェラーリ(RACE.US)などです。"

先週壊滅的な打撃を受けた別の業種であるクリーン・エネルギーと再生可能エネルギーにとって、状況は同様に複雑です。iSharesグローバル・クリーンエネルギーETFは、3月以来最悪の1週間を経験しましたが、展望はそこまで恐ろしいものではないかもしれません。トランプ氏は、電動車を含むクリーンエネルギーの利用を促進するための「インフレ削減法案」を廃止する意向を表明していますが、アナリストは完全な廃止の可能性は低いと考えています。共和党の選挙区への投資を引き起こしたという重要な理由の1つです。

カナダ王立銀行の資本市場アナリストChristopher Dendrinos氏は、投資家が明確さを待っている間に、この変化の影響が業界に脅威を与えるだろうと述べています。彼は次のように述べています:"一方、政策変更が時間がかかると予想されており、実施にはさらに長い時間がかかると予想されているため、総合的な影響が弱まり、新しい政府が発足してから再び変化する可能性があります。"

Dendrinos氏は、トランプ政策の他の要因が一部の株を助ける可能性さえあると指摘しています。このアナリストは、保護主義的な議程と強力な国内需要を考慮すると、First Solar(FSLR.US)やFluence Energy(FLNC.US)のパフォーマンスが他を凌駕すると予想しています。