Zhongtong Finance and Economics APPによると、国聯證券は2024H1における業界の利益圧力の前年同期比の明らかな上昇を背景に、2024年第3四半期においても多くの地域でセメントの需要と供給の状況がわずかに改善し、セメント価格がわずかに上昇し続けており、「オフシーズンが薄くない」という特徴があり、業界の利益は前期比および前年同期比ともに改善しています。現在、セメント業界の利益は歴史的に低い水準にある可能性があり、主要なセメント企業の評価も歴史的な最低水準にあるため、政策、業界、企業の多面的な積極的な変化にさらに注意を払うことを推奨します。特に、地域市場でリーダーシップを持つ規模と技術の優位性を持つセメントリーダー企業、特に国営企業を重点的に注視することを提案します。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

セメントの需要の淡季とは多少異なる第3四半期の需要、東北地域がベンチマークとなっています。

2024年上半期における業界の利益圧力の前年同期比の明らかな上昇を背景に、2024年第3四半期、多くの地域でセメントの需要と供給の状況がわずかに改善し、セメント価格がわずかに上昇し続けており、「オフシーズンが薄くない」という特徴があり、業界の利益は前期比および前年同期比ともに改善しています。2024年第3四半期、全国の1トン当たりのセメント価格は390元で、前年同期比+22元/+6%、前四半期比+15元/+4%。セメントと石炭の価格差の平均値は319元で、前年同期比+24元/+8%、前四半期比+15元/+5%。地域別に見ると、2024年第3四半期、東北地域のセメント工場の停止度は全国平均よりも明らかに優れています。さらに、セメント価格の上昇率もリードしています。

サンプル企業の2024年第3四半期の収入と親会社の当期純利益は前年同期と比較して減少幅が縮小しています。

国聯證券によると、セメントおよびセメント関連の上場企業17社をサンプルとして使用し、サンプル企業の2024年第1-3四半期の収入は2,189億元で、前年比-22%、親会社の当期純利益は358億元で、前年比-72%、そのうち2024年第3四半期の収入は766億元で、前年比-20%、親会社の当期純利益は312億元で、前年比-16%。全体として、セメント業界全体の相互協力が著しく強化されている中、2024年第3四半期、主要なセメント企業の経営圧力がわずかに緩和され、収入および親会社の当期純利益の前年同期比の減少幅は2024年第2四半期に比べて縮小しており、淡季の利益はある程度増加しています。17社のサンプル企業のうち、2024年第1-3四半期のそれぞれの親会社の当期純利益がプラスの企業はそれぞれ8、13、13社です。

2024年第1-3四半期、セメント企業の資本支出が減少し、純現金流規模が減少しています。

サンプルセメント企業2024年第1-3四半期の総資本支出は195億元で、前年比-30億元であり、サンプルセメント企業の資本性支出は前年比多く減少しました。一部は新規事業/新規市場の拡大に使用され、中小企業は主に生産能力置換と技術改善に使用されています。大部分のサンプルセメント企業の2024年第1-3四半期の運営現金流は0-7億元の範囲で前年比で減少しています。その中で安徽海螺セメントの2024年第1-3四半期の運営活動現金流量純現金は103億元で、前年比+7億元/+7%で純流入規模が逆境で拡大し、ビジネスの拡大を支えています。天山股份の2024年第1-3四半期の運営活動現金流純現金は34億元で、前年比-77億元/-70%で、主に売掛金削減によるものです。

投資アドバイス: セメントの収益評価は底の近くにあり、セメントリーダーに重点を置くことをお勧めします。

規範セメント業界の生産能力/炭素取引市場構築など、政策がさらに力を入れることを勧めます。現在、セメント業界の収益は歴史的に低水準にあり、主要セメント企業の評価も歴史的な底値にあります。政策面では、供給の持続的なクリアランスを支援する内容をさらに注視することをお勧めします。業界レベルでは、企業の地域協力、産業の競争力の最適化などに注目してください。企業面では、新規事業/国外市場への進出の進展や重要な増加への貢献に注目してください。有利な地域市場リーダーシップと技術リーダーシップを持つ大規模企業であるセメントリーダーに特に注意することをお勧めします。中央国有企業を代表する企業も含まれます。M&Aリスク要因: 原材料価格の上昇リスク、不動産企業の信用リスクの拡散リスク、市場競争の激化リスク、ピーク時停止炉の強度が予想に及ばないリスク。