智通財経APPは、山西証券がリサーチレポートを公表し、24H2以旧换新政策の持続的な推進および車企の海外市場拡大は、自動車の販売を支え、安定成長に導いており、その中で海外販売の増加は自動車業界の成長を重要な支えとしています。2024年9月、自動車の輸出量は53.9万台で、前月比+5.4％、前年同月比+21.4％です。2024年1〜9月、自動車の累計輸出量は431.1万台で、前年同期比+27.4％、前月比+14.3％です。また、9月の商用車市場の販売台数は57712台で、前月比-7.6％、前年同月比-32.7％です。9〜10月は商用車の販売旺季として、需要は依然として低迷しており、前年同期比での成長は見られませんでした。

山西証券の主な見解は以下の通りです：

自動車市場は全体的に好調で、2024年第4四半期の市場販売台数も好調です。24H2以旧换新政策の持続的な推進および車企の海外市場拡大は、自動車の販売を支え、安定成長に導いています。2024年9月の自動車販売台数は280.9万台で、前月比+14.5％、前年同月比-1.7％です。1〜9月の自動車の累計販売台数は2157.1万台で、前年同期比+2.4％です。海外販売の増加は自動車業界の成長を重要な支えとしています。2024年9月、自動車の輸出量は53.9万台で、前月比+5.4％、前年同月比+21.4％です。2024年1〜9月、自動車の累計輸出量は431.1万台で、前年同期比+27.4％、前月比+14.3％です。

乗用車の販売は良好な成長傾向を継続し、新エネルギーの浸透率は着実に上昇しています。2024年9月の乗用車販売台数は252.5万台で、前月比+15.8％、前年同月比+1.5％で、両者ともに向上しています。新エネルギーの浸透率は、年初の35％から大きく向上し、7月に50％を突破し、8月に54％、9月に53％となっており、前年同月比+43.2％となっています。

自主車企業のシェアは着実に増加しており、シェアは既に6割以上に達しています。車種別に見ると、9月の乗用車、SUV、MPVの販売台数はそれぞれ105.3万台、136.2万台、8.9万台で、前年同月比それぞれ-2.0％、+7.0％、-23.3％、前月比それぞれ+18.2％、+14.5％、+10.8％です。MPVの比率は基本的に安定しており、SUVの比率は着実に上昇しており、乗用車の比率は徐々に減少しています。9月の自主ブランドの販売台数は133.7万台で、前月と同じ63.4％のシェアで、16.6％のドイツ系ブランドや12.6％の日本系ブランドと比較して明らかに増加しています。

プラグインハイブリッド、延長型を代表とするハイブリッド車のシェアが大幅に増加し、将来の車企の重要な配置方向となる可能性があります。中国自動車工業協会のデータによると、9月の純電気式卸売販売台数は72.3万台で、前年同月比+27.1％、前月比+22.5％です。9月のプラグインハイブリッド車販売台数は39.4万台で、前年同月比+102.2％、前月比+12.3％です。9月の延長型車式の卸売販売台数は11.4万台、前年同月比+68.4％、前月比+4.5％です。9月の新エネルギー卸売構造は次の通りです：純電気式59％、プラグインハイブリッド32％、延長型9％です。2023年9月は純電気式68％、プラグインハイブリッド23％、延長型8％でした。

重要な自動車メーカーは10月に販売が急速に増加し、市場の予想に合っています。10月、比亜迪自動車の販売台数は50.3万台で、前月比+19.8％、前年同月比+66.5％増加しました。一方、吉利自動車の10月の販売台数は22.7万台で、前月比+12.2％、前年同月比+25.4％増加し、販売台数は着実に上昇し続けています。

商用車業界はまだ低調な状況であり、需要の回復を静かに待っています。2024年9月の商用車の販売台数は28.4万台で、前月比+4.4％、前年同月比-23.5％となっています。1-9月の商用車累計販売台数は289.2万台で、前年同期比-1.6％となっています。9月の重卡市場販売台数は57712台で、前月比-7.6％、前年同月比-32.7％となっています。9〜10月は重卡の売れ行きが好調な時期ですが、需要は依然として疲弱で、前年同期比での成長は見られません。

投資提言

車両全体のプロセスでは、製品体系の能力、企業の経営サイクルの上昇、新しい車種および製品の期待の高い企業の配置を提案します。注目すべきは、ファーウェイ系列の自動車：赛力斯(601127.SH)、江淮汽車(600418.SH)、北汽藍谷(600733.SH)；吉利汽車(00175)；比亜迪(002594.SZ)。

アジアベッツ化自動車部品産業チェーンの国産代替品と価値向上の空間は大きく、競争状況は比較的良好であり、顧客の粘着性が高い。また、現在は歴史的に低い評価範囲にあり、重点的な布局が提案されています。注目すべきは、德赛西威(002920.SZ)、科博达(603786.SH)、经纬恒润(688326.SH)、保隆科技(603197.SH)、地平線ロボット-W(09660)。

ハイブリッド自動車産業チェーンの競争状況は良好であり、"キャッシュカウ+スタービジネス"ビジネスモデルを容易に構築し、実態結果と評価の両方を教える。注目すべきは、広珍付達科技(603166.SH)、新坐標(603040.SH)、湘油泵(603319.SH)、贝斯特(300580.SZ)；これらは自動車業界だけでなく、グローバル市場をターゲットとした、優れた製品と顧客開拓能力を持つ企業が継続成長する可能性が高い。さらに、新エネルギーおよびAI自動車の標準システム構築の加速により、新エネルギー自動車のアフターマーケットが活性化する見込みです。注目すべきは、中国汽研(601965.SH)、安車検定(300572.SZ)。

人型ロボットや飛行自動車は産業の将来的な配置の重要な方向であり、産業の成長空間を開く可能性があります。AI化、電動化、自動車アフターマーケットは引き続き大きな向上と開拓の空間を持っており、産業のトレンドにも促され、ローカル部品企業は内生的に発展し、M＆Aを通じてますます大きく強力になる可能性があります。したがって、私たちは自動車業界に"リーディングマーケット-A"の投資評価を与えます。

リスクの警告：自動車の生産販売量が予想を下回る可能性がある；原材料価格の大幅な変動が影響を与える可能性がある；海外の地政的リスク；新技術の発展が予想を下回る可能がある。