金吾财讯 | 中泰证券发研报指，博安生物(06955)生物类似药上市品种不断累积及放量，2021/2022/2023年收入分别达到1.6、5.2、6.2亿元，2024年上半年收入达到3.6亿元，公司规模效应初现，销售费用率、管理费用率及研发费用率(2024H1研发开支减少约40.2百万元，主要是由于2023年下半年拨充递延开发成本的研发投资有所增加、更多研发项目进展至III期临床试验由此资本化处理)在2024年上半年分别为40.4%、6.7%、23.6%，相比2023年明显优化，由此在2024年上半年公司实现了首次盈利。
该行续指，根据医药魔方，在中国市场，公司贝伐珠单抗、地舒单抗、阿柏西普、度拉糖肽、纳武利尤单抗在同类生物类似药中研发进度分别排名第3、第1、第2、第1、第1，在美国市场，公司地舒单抗、度拉糖肽在同类生物类似药中研发进度分别排名第4、第1。公司已布局的生物类似药在同类产品中领先，有望把握住原研专利过期后的关键市场窗口期，商业化前景向好。公司地舒单抗生物类似药国际多中心III期临床研究在欧洲、美国、日本三地同步展开，在2024年1月完成了全部受试者入组，公司具备接轨国际的强大产业化体系，商业化产能达9000L，正在建设商业化产能6000L，公司的生产体系符合中国、欧美及巴西相关监管机构设定的GMP等质量标准。公司在研发及生产层面均具备将地舒单抗生物类似药推向欧美核心市场的能力，计划待地舒单抗国际三期完成将在欧、美、日发达市场进行授权合作，近期内公司业务拓展至海外市场可预期。
该行预计2024-2026年公司实现营业收入7.2、10.2、14.9亿元，实现净利润0.7、1.2、2.4亿元。考虑到公司背靠绿叶制药的优秀资源，生物类似药国内市场不断拓品种+放量，欧美市场进入临床研究后期，创新药板块具备若干差异化品种，已落地的多项对外授权合作证明了公司的BD能力，可比公司2024年平均PS为21倍，而公司2024年PS为7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
金吾财讯 | zhongtaiは、ボーランバイオ(06955)のバイオシミラードラッグの上場製品が増え、2021/2022/2023年の売上高はそれぞれ1.6、5.2、6.2億元に達し、2024年上半期の売上高は3.6億元に達しました。企業の規模効果が初めて現れ、2024年上半期の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ40.4%、6.7%、23.6%で、2023年と比較して明らかに最適化され、したがって2024年上半期に企業が初めて利益を上げました。
同行は、医薬FORTUNEによると、中国市場では、ボーランバイオ製がビショウズマブ、デグシュマブ、アビシピル、ドゥラグリーティド、ナウルリモユーム抗体類似物の研究開発の進捗は、同類のバイオシミラードラッグの中でそれぞれ3位、1位、2位、1位、1位にランク付けされ、米国市場では、デグシュマブ、ドゥラグリーティドが同類のバイオシミラードラッグの中でそれぞれ4位、1位にランク付けされています。保有を継続。
同行は2024年から2026年にかけて、企業の売上高がそれぞれ7.2、10.2、14.9億元に達し、当期純利益がそれぞれ0.7、1.2、2.4億元に達すると予想しています。緑葉製薬の優れたリソースを背景に、国内市場におけるバイオシミラードラッグの多様化+拡大、欧米市場が臨床研究後期に入ると考えられる中、革新的医薬品セクターには幾つかの差別化製品があり、すでに多くの外部ライセンス契約が結ばれており、企業のビジネス開発能力を証明しています。2024年のPSは21倍で比較し、対して企業のPSは7倍です。最初のカバレッジリポート、保有の格付けを与えます。
