智通財経アプリによると、方正証券はリサーチレポートを発表し、優質な映画の供給不足により、24年の映画興行収入は低い基数を形成すると予想され、市場は25年の映画市場に注目しており、25年の映画供給が転換点を迎え、25年の興行収入の成長を牽引する期待が高い。計算によると、もし25年の観客数が23年から10%減少し、一人当たりのチケット価格が23年と同じであれば、25年の興行収入は500億元に近づく可能性があり、24年から約20%増加する見込み。ターゲットについては、短期的には、強い映画公開予定の触媒となる銘柄に注目することを推奨し、中期的には、コンテンツの豊富なαリソースと、全体的な映画興行の回復に利益をもたらすβチャネルに注目することをお勧めする。

ファンズォン証券の主な観点は次のとおりです。

国内映画に関しては、企画立案された映画の数は転換点を迎えており、映画会社の前払金が前月比で上昇しています。

一方、映画の企画立案数を先行指標とし(映画は企画から公開まで通常2〜2.5年かかります)、国内映画の企画数は22年の最低点から43%増加し、したがって25年の公開映画数が増加する可能性があります。同時に、24年の1-9月の企画立案数は23年の1-9月とほぼ同じで、22年と比較して約35%増加し、26-27年の映画供給をサポートしています。

もう一方、財務面から見ると、製品棚卸額(製作中および完成した製品の在庫)、前払金(映画制作の委託投入)、契約負債(委託制作および共同制作ビジネスの需要)の観点から、万達、博納、光線、中影の前払金は全体的に上昇傾向を示し、対外委託制作費用が強いことを示しており、万達、博納、中影の契約負債は全体的に安定しており、万達の製作中および完成したコンテンツの在庫が増加しています。また、ヘッドライン映画の興行収入は全体的な上限を決定しますが、現在のところ、「封神伝奇2」は25年の旧正月特集枠に決定されており、続く「蛟龍行動」、「哪吒2」などのヘッドライン作品も25年に公開される可能性があります。

輸入映画に関しては、25年にはハリウッドの多くの重要映画が輸入映画の興行収入の成長を牽引する可能性があります。

23年には、ハリウッドの脚本家や俳優のストライキの影響で、今年ハリウッドの優れた映画の供給が不足し、北米の興行収入が大幅に減少し、国内の輸入映画の興行収入も一部減少した。ストライキの影響が和らぐにつれて、25年には多くの大規模IPシリーズ映画が公開され、輸入大作の供給が修復され、輸入興行収入の回復が期待される。

以上から、優れた映画が観客数増加を促す場合、25年の興行収入は再び成長する可能性がある

24年、国内映画の興行収入は主に観客数の減少によって引きずられ、人均チケット価格は前年同期基準でほぼ横ばいだった。したがって、優れた映画の供給が観客を再び映画館に引き戻すことができるかどうかが、25年の興行収入増加の鍵となる。また、映画は文化国家としての重要な媒体であり、同時に消費需要を刺激する重要な手段であり、供給と需要側の政策が共鳴する場合（例：審査緩和、映画観賞補助金政策など）、中期的に映画市場の回復をさらに促進することが期待される。推定によると、25年の観客数が23年よりも10%減少し、人均チケット価格が23年と同水準であれば、25年の興行収入は500億元にほぼ戻り、前年比で約20%増加する可能性がある。

投資アドバイス：短期的な観点では、強力な映画の定期的な公開予定が牽引する物件に注目し、博納影業（001330.SZ）、中国映画（600977.SH）、猫眼娯楽（01896）、光線伝媒（300251.SZ）などが挙げられる。中期的な視点では、内容αの充実+全年齢層に影響を与えるチャンネルβの年間興行収入回復を受ける物件に注目し、万達電影（002905.SZ）、横店影視（603103.SH）、上海映画（601595.SH）、博納影業、光線伝媒、猫眼娯楽、阿里巴巴影業（01060）、金逸伝媒（002905.SZ）、幸福藍海（300528.SZ）などが挙げられる。

リスク警告：国内の優れた映画の数が予想を下回る可能性がある；観客の映画鑑賞意欲と需要が低下する可能性がある；国内の映画関連の審査監督が厳しくなる可能性がある。