大摩认为，随着印度家庭过去10年间积累的约9.7万亿美元的财富转移，预计将带来消费热潮，进而推动资本市场活跃度增加以及当地股市回报率上升。Damoは、国内購入がインド株の上昇を支える重要な要因だと考えています。インドの家計は過去10年間で約9.7兆米ドルの資産を蓄積しており、株式は家計資産配分の割合が低いです。この富の移転は消費者ブームをもたらし、ひいては資本市場での活動の増加と地元の株式市場でのリターンの増加を促進すると予想されます。
インドの景気減速、企業収益の低下、ルピー為替レートの長期的な低迷などを背景に、外国資本は暴走し、主要株価指数は新たな安値を記録しました。これでインドの株式市場の20年間のブームに終止符が打たれましたか？
モルガン・スタンレーは11日に発表された調査報告書で、市場は短期的には成長懸念から圧迫されているものの、インドは現在「富の大幅な変化」を経験しており、マクロ経済と市場に大きな影響を与えていると述べています。
Damoは、過去10年間にインドの家計が蓄積した約9.7兆米ドルの資産移転により、消費者ブームがもたらされ、ひいては資本市場の活動が増加し、現地の株式市場での収益が高まると考えています。
調査報告書の要点は次のとおりです。
- インドの現在の強気相場は、安定したマクロ経済、企業利益の上昇サイクル、継続的な国内購入という3つの柱によって支えられています。
- 堅調な成長見通し、安定したマクロ経済成長、デジタル開発に加えて、インドのインフラプロジェクトへの継続的な取り組みは、インドの金融化への転換の優れた基盤を築き、現在、家計の資産移転を促進することで実体経済に好循環を形成しています。
- 過去10年間で、インドの家計は約9.7兆ドルの富を蓄積してきました。株式、金、不動産への投資が富の増価の主な原動力となっています。
- 家計の貸借対照表における株式のシェアが低いことや、インドの株式市場での期待収益が依然として魅力的であることなどの要因を考慮すると、家計資産の大規模な移転がインドの株式市場と世界の資本流入の流れを促進すると予想されます。
Damo：インド株は概ね好調で、家計貯蓄には資産配分の余地があります
レポートは、一連の基本的な株式市場の指標が、インドの株式市場にはまだ成長の余地があることを示しています。
データは、インドの全体的なインフレ率の低下傾向の下で、インフレのボラティリティも徐々に低下していることを示しています。同時に、企業の財務レバレッジのレベルは大幅に上昇し、収益性は依然としてサイクルの中間にあります。新興市場全体のレベルと比較すると、インドの株式市場のベータは低く、市場のボラティリティは低いということです。
マクロ経済面では、国際投資（IIP）のポジションは近年着実に増加しています。市場は、名目産業の成長率が「緩やかに成長」し、実際のGDP成長率と10年物インド国債利回りの差が縮小したと予想しています。これも株価収益が安定する可能性があることを示しています。
家計貯蓄に関しては、レポートのデータによると、家計貯蓄は過去10年間で10兆米ドルに達し、インドの株式市場における小売株式保有率は同時期に800ベーシスポイント増加しました。
同時に、家計貯蓄がより多くの株式や金資産を割り当てるにつれて、家計資産の上昇率は年間を通じて貯蓄の成長率を上回ります。
グラフのデータによると、2020年頃、貯蓄と比較した家計の富の割合が全期間にわたって大幅に増加し、近年、インドの家計投資は株式から金へのシフトが進んでいます。つまり、株式配分の観点からは、家計貯蓄にはまだ保有量を増やす余地があります。
