Smart Finance app learned that Huachuang Securities released a research report stating that Hong Kong stocks still have a valuation advantage over A-shares; Trump's re-election and the implementation of the National People's Congress' 10 trillion fiscal package domestically signal the market's potential opening of a Risk on period, with liquidity environment expected to further improve in the next 3-6 months. In terms of trading activity, overall turnover and turnover rate of Hong Kong stocks have continued to decline after the Hang Seng Index peaked on 10/7; as of 11/11, the average daily turnover of the Hang Seng Index over the past four weeks was 185.1 billion yuan, at the 96th percentile in the last decade; the average turnover rate of the Hang Seng Index over the past four weeks was 0.35%, at the 95th percentile in the last decade.

知り合いの金融アプリ、華創証券のレポートによると：

1. Hong Kong stocks still have a valuation advantage, and the market may open a Risk on period under improved liquidity environment.

Hong Kong stocks still maintain a valuation advantage, and the liquidity environment is expected to further improve in the next 3-6 months. From a valuation perspective, the overall P/E ratio and P/B ratio of the Hong Kong stock market are lower than A-shares in both absolute terms and percentile terms, indicating a clear valuation advantage for Hong Kong stocks. As of 24/11/11, the Hang Seng Index P/E ratio was 9.5 times (37th percentile since 2010), while the Shanghai Composite Index was 14.8 times (70th percentile since 2010).

At the same time, as mentioned by the bank, the re-election of Trump and the implementation of the 10 trillion fiscal plan by the National People's Congress in China signal the potential opening of a Risk on period in the market. Similar to the outcomes of the U.S. presidential elections in 2016 and 2020, risk assets tend to enter an upward trend during the initial stages while safe assets face corrections. Before the implementation of Trump's new policies, investors are cautious about excessively betting on the sustained effective economic fundamentals in the coming year, which may encounter more obstacles. With EPS pricing remaining weak during this period, the market may show more impact on valuations from the expansion of remaining liquidity. Domestically, the announcement of the 10 trillion fiscal plan by the National People's Congress on 11/8 indicates continuous incremental possibilities in policies before next year's two sessions, with almost no clear contradictory risks. The probability of risk preference inclining upward is expected to be significantly higher than downward, and the logical expansion of remaining liquidity may further continue.

2. Most industries in the Hong Kong stock market have seen downward revisions in profit forecasts over the past month.

近1ヶ月、香港株では多くの業種で利益予想が下方修正され、金融業だけが上方修正されました。2024年のEPS成長率(ブルームバーグの一致予想)は、10月24日までの1ヶ月間で総体的にわずかに上方修正され、この中でハンセン指数は0.4％上方修正されましたが、ハンセンテクノロジーは2.1％下方修正され、ハンセン中国企業指数は0.3％上方修正され、ハンセン総合指数は0.5％下方修正されました。ハンセン業種指数では多くの業種で利益予想が下方修正され、金融業だけが2.3％上方修正されました。不動産建設業は17.7％下方修正され、医療保健業は5.4％下方修正され、下方修正率が大きいです。

三、香港株全体が下落し、取引ボリュームが減少しました

近1ヶ月、香港株全体が下落し、工業は逆行して上昇しました。11月24日時点で、1ヶ月間の香港株全体の取引が下落し、主要指数ではハンセン指数が3.9％下落し、ハンセンテクノロジーが1.8％下落し、ハンセン国営企業指数が3.5％下落しています。スタイル別では、ハンセン大型株指数が3.7％下落し、ハンセン中型株指数が1.6％下落し、ハンセン小型株指数が1％上昇し、スモールキャップのスタイルが明らかに優勢です。業種面では、工業だけが上昇(1ヶ月の変動率0.5%、以下同じ)；エネルギー業(-10.8%)、医療保健業(-7.8%)、通信業(-5.6%)は大幅に下落しました。

10月の南向き資金の純流入は800億香港ドルを超えました。10月31日時点で、今年の前10ヶ月間の南向き資金の純流入額は5834億香港ドルに達し、10月の南向き資金の純流入額は838億香港ドルです。最近は商業小売業、エレクトロニクス、銀行、医薬品などのセクターへの流入が急速に増加しています。10月の南向き資金の純買い/売り上げ上位10銘柄には、アリババグループホールディングス-W(純買い入れ259億香港ドル、以下同様)、小米集団-W(59億香港ドル)、半導体製造国際(57億香港ドル)がトップ3に入っています；メイタン-W(純売り出し112億香港ドル、以下同様)、香港証券取引所(31億香港ドル)、中国海洋石油(27億香港ドル)が上位3位に位置しています。

ハンセン指数の売買代金と売買回転率が低下しました。取引の活気は、10/7にハンセン指数がピークを迎えた後、継続的に低下しています；11/11時点で、ハンセン指数の過去4週間の平均取引金額は1851億元で、過去10年間で96%タイルに位置しています；ハンセン指数の過去4週間の平均売買回転率は0.35%で、過去10年間で95%タイルに位置しています。

四、香港株金株ポートフォリオ

華創戦略は、11月の香港株金株ポートフォリオを共同で選定しました。華創業種アナリストのお薦めと組み合わせて、腾讯控股(00700)、ミニソーグループホールディングス(09896)、pop mart(09992)、比亜迪エレクトロニクス(00285)などを含む11月の香港株金株ポートフォリオを構築しました。

リスク提示:

1、マクロ経済の回復は期待ほど進まない。

2、海外経済が低迷しており、関連産業チェーンや国内輸出に影響を与える可能性があります;

3、過去の経験は未来を保証するものではありません：市場環境などの要因により、過去のデータに基づく経験は将来無効になる可能性があります。