金吾財信 | ゴールドマンサックスグループは最近、中国の建設機械業界の2024年第3四半期の業績をまとめた研究レポートを発表し、国内市場の回復が進行中であるが、そのスピードは緩やかであると指摘しています。
中心的な意見：
1. 製品タイプは市場シェアに大きな影響を与えます。土木機械（例：掘削機やホイールローダー）に特化した三一重工や柳工などの企業は、国内市場で強力な販売を記録していますが、起重機、コンクリート機械、パイピング機などサイクリカルが後の機械カテゴリーに特化した企業（徐工、中聯重科、鼎力など）は、国内のビジネスが持続的に低迷しています。
3. 海外市場の成長は市場シェアの拡大を示しています。中国の税関データによると、掘削機の輸出が大幅に増加し、中国企業がグローバルな掘削機市場でのシェアを拡大しています。
4. 収益性、現金フロー、バランスシートの観点から、非カバー企業は海外販売の寄与が増加し、粗利率が向上していますが、カバーされた企業は不利な製品ミックスや為替変動により粗利率が低下しています。
5. 国内需要の持続的な回復が見込まれます、特に土木機械であり、他の機械カテゴリーは底打ちする可能性があります。海外市場は引き続き圧力に直面する見込みですが、その低下幅は縮小し、中国企業の海外販売の成長率は二桁台を維持する見通しです。
