智通財経アプリによると、浙商証券はリサーチレポートを発表し、24Q3大众品の収益成長率は0.17%で、成長率は5.40pct減少しました。板別に見ると、24Q3の業績は、レジャースナックおよび調味料板が比較的良好でした。オフライン小売市場では、マーケットインサイトによると、2024Q3の食品、飲料、酒類、化粧品の四大カテゴリーの売上高は前年同月比で10%減少しました。その中で、注文数は前年同月比2.91%減少し、客単価は前年同月比7.31%減少しましたが、2024Q2に比べてオフライン小売額がわずかに上昇しました。24Q3のダイニング業界の成長率は明らかに鈍化しており、9月の前年同月比成長率は3.1%で、全体の小売消費額の成長率である4.2%よりも低いです。

浙商証券の主な見解は以下のとおりです：

大众品の2024Q1-Q3の年間収益成長率は鈍化し、利益は増加を維持しています。24Q3の利益成長率は前年同期比で向上し、ソフトドリンクおよび調味料板が比較的良好な成績を収めています。

2024Q1-Q3の業績が公表され、大众品の収益成長率は0.17%で、成長率が5.40pct減少しました。利益面では、成長率10.71%を達成し、前年同期比で4.23pct増加しました。24Q3の大众品の収益は前年同月比1.75%で、成長率は-1.60pctです。親会社の純利益は前年同月比4.45%増加し、成長率は-10.71%です。板別に見ると、24Q3の業績は、レジャースナックおよび調味料板が比較的良好でした。

2023年の板別変動率によると、ソフトドリンク板が上昇しました。24年の初めから9月30日まで、調味料板が最も上昇し、スナック、乳製品、ソフトドリンクが上昇しました。

大众品は2023年に15.5%の下落を記録しました。2024年の初めから9月30日まで、大众品は11.2%の上昇を実現し、そのうち調味料板は大幅な上昇を示し、卤製品板は大きく下落しました。2023年にはソフトドリンク板のみが上昇し、上昇率は4.6%に達しましたが、卤製品板が最も大きく下落し、-42.6%となりました。2024年の初めから9月30日まで、調味料板の増加率が最も大きく、21.1%の増加率を実現し、卤製品板の減少率が最も大きく、21.5%の減少率となりました。

2023年の個別株を見て、上昇率トップ5は万辰グループ、蓮華健康、山東惠発食品、百龍創園、吉林泉陽泉であり、下落率トップ5は绝味食品、上海ミルクグラウンド・フード・テック、リガオフード、重慶ビール、佛山海天味業です；2024年の年初から9月30日までの上昇率トップ5は東鵬飲料、beijing yanjing brewery、佛山海天味業、広州珠江啤酒、pinlive foodsです。

24Q3の大衆ブランドの店舗販売のパフォーマンス（1）：売上は前年同期比で減少したが、前期比で改善した

マーケットよりもラストウィンを元に、2024年Q3の店舗販売（食品、飲料、酒類、日用品）の4つのカテゴリーごとの売上は前年同期比で10％減少しました。その中で、注文数は前年同期比で2.91％減少し、単価は7.31％減少しましたが、前期の2024Q2の店舗販売は多少向上しました。夏のシーズンであるQ3では、屋外活動が多く行われるため、売上や注文数が前期比で著しく向上しています。注目すべきは、Q3の1注文あたりの平均支出がQ2と比較して上昇しており、中秋節や十一長期休暇などを含むQ3と関連がある可能性があります。

選択したカテゴリーの注文を基に、売上高、販売数量、注文数という3つの指標データを見ると、多くのカテゴリーが前年同期比での下落傾向を示しています。植物性飲料、スポーツドリンクは、売上高、販売数量、注文数のいずれも大幅な前年同期比での増加がみられます。一方、即席茶は前2四半期にわたってトップの位置にあります。

24Q3の大衆ブランドの店舗販売パフォーマンス（2）：ダイニングセクターはまだ回復途中です

2024年9月のダイニング収入は4417億元で、前年比3.1％増加しました。24Q3のダイニング業界の成長率は明らかに鈍化し、9月の前年比成長率3.1％は社会消費品小売総額の4.2％の成長率を下回っています。店舗規模から見ると、2024年9月までに、過去1年間で多くのダイニング店が閉店しています。

産業構造を見ると、2024年上半期に1、2線都市のダイニング店舗規模が大幅に減少し、競争が激しくなっています。それに対して下町部市場はわずかに増加し続け、大きな拡大余地があります。消費者はますます自宅近くでの消費を好む傾向にあり、消費熱は徐々にコミュニティ店に向かって転移しています。南城香、光園などのコミュニティブランドが急増しており、一方、Haidilao、Xiaolongkanなど多くのブランドもコミュニティダイニング市場に進出し、下町部配置を行っています。

投資提案：需要が回復し、景気が良好でコストメリットが主要です

2024年には、マーケットの終端需要が低迷し、競争が激化するなどの要因に直面しています。収入面は一定のプレッシャーがありますが、コストメリットと費用管理の効果が現れ、利益面での改善が顕著です。来年を展望すると、内需の回復に伴い、大衆消費品には引き続き投資機会があります。

1）修復の順序を見ると、現在の消費トレンドに適合し、コストパフォーマンスに優れたカテゴリーが引き続き改善されます。例：スナックセクター。注目すべき主なシンボルには、三只松鼠(300783.SZ)、yanker shop food(002847.SZ)、jinzai food group(603650.SH)、万辰集団(300972.SZ)などがあります。同時に、被害の程度に基づくと、飲食サプライチェーン、冷凍食品、調味料＆複合調味料、ビールも順次修復される見込みです。注目すべき主なシンボルには、anjoy foods group(603345.SH)、foshan haitian flavouring and food(603288.SH)、sichuan teway food group(603317.SH)、tsingtao brewery(600600.SH、00168)があります。

2）景気が高い副業種のメリットは引き続き存在します：ソフトドリンク、スナック、健康食品など。選択するシンボルには、dongpeng beverage(605499.SH)、nongfu spring(09633)、three squirrels inc.、yanker shop food、jinzai food group、sirio pharma(603077.SH)が考慮されます。

3）一部のサブ業種は来年新しいコストサイクルに入る可能性があり、利益率が引き続き改善される見込みです。例：乳製品、食品加工セクター。主要なシンボルには、inner mongolia yili industrial group(600887.SH)、angel yeast co.,ltd.(600298.SH)などがあります。したがって、お薦めのシンボルは、anjoy foods group、three squirrels inc.、tsingtao brewery、inner mongolia yili industrial groupです。

リスク警告：食品安全リスク、終端需要の低迷、原材料価格の上昇など。