有分析指出，如果美国进一步实施甚至更大的关税，更大的变化即将到来。分析によれば、去グローバル化の下で、成長の原動力は新興市場から米国へと移行し、ドルに強気となる。もし米国がさらなる大規模な関税を実施すれば、新興市場ではドルに連動する多くのベンチマークが一層脆弱となり、特にアルゼンチン、エジプト、トルコなどの国々では爆発的な通貨安のリスクが高まる。また、csi commodity equity indexの価格も下落するだろう。
ドルが大幅に上昇を続ける中、新興市場は重大な衝撃を受けることになる。
11月12日、イギリスの《フィナンシャル・タイムズ》は、米国の選挙がドルの大幅上昇の始まりに過ぎない可能性があると報じた。現在、マーケットは米国の緩和財政政策に対する期待を高めており、（経済）成長期待が明るいことから株式市場が活況を呈している。一方で、米国の金利の上昇は他の地域に対してドルを支えている。しかし、マーケットは関税を貿易条件への悪影響と見なしており、関税の影響を受ける国の通貨は競争力の喪失を相殺するために減価することになる。
ある分析によると、もし米国がさらに大規模な関税を実施すれば、より大きな変化が待っている。新興市場にとって、アジアの国々の通貨は「大規模な」減価に直面し、それがグローバルな他の地域の新興市場の通貨にも影響を及ぼすだろう。csi commodity equity indexの価格は2つの理由により下落するだろう：
まず第一に、マーケットは関税戦争とそれに伴う不安定性をグローバル成長のネガティブ要因と見なす。
次に、グローバル貿易はドル建てで行われるため、ドルが上昇すると新興市場は購買力を失う。また、金融条件の引き締めはcsi commodity equity indexにも圧力をかけるだろう。同時に、csi commodity equity indexの輸出国の通貨はより強い減価圧力に直面することになる。
このような環境下では、新興市場におけるドルに連動する多くの通貨が一層脆弱となり、特にアルゼンチン、エジプト、トルコなどの国々では爆発的な減価のリスクが高まる。分析者は、これらすべてが今がドルに連動するのに非常に悪い時期であることを示していると考えている。
「米国は大きな財政的余地を持っており、それを利用しようという決意があるようだ。これがドルに強気となる。関税は去グローバル化の一つの表れに過ぎず、このプロセスは成長を新興市場から米国に移行させるものであり、ドルに有利だ。」
最後に、地政学的リスクの上昇がcsi commodity equity indexの価格の不安定性を高め、経済的衝撃が発生する確率を増加させました。これにより、現在の完全に柔軟な為替レートは過去よりも価値が高くなっています。
しかし、分析によれば、新興市場には「明白な」解決策があります。それは為替レートを自由に変動させ、発生する可能性のある大規模な外部の衝撃に対処することです。大規模な価値下落はインフレを押し上げる可能性がありますが、新興市場の中央銀行はこの問題に対処する準備が整っています。
「彼らは大多数がG10諸国の同業者よりも新型コロナウイルスによるインフレの衝撃にうまく対処し、より早く、より迅速に金利を上昇させました。」
ただし、ドルが再び大幅に上昇することは、新興市場のローカル通貨債券市場に長期的な損害を与える可能性があることに注意が必要です。現在、一部の経済圏はすでに損失を被っており、過去10年間のドルの大幅な上昇により、外国投資家がアービトラージ取引を通じて得た利益が消失しました。
