ソフトウェア動力の株価が急騰する中、株主「everbright関連」が保有の減持計画を発表しました。

11月11日、ソフトウェア動力は発表しました、同社二大株主であるeverbright関連傘下のCEL Bravoは2024年12月3日から2025年3月2日までに、企業グループの総株式の1%に相当する952.94万株を持株数の減少させる計画です。

これはeverbright関連がソフトウェア動力を売却するのが初めてではありません。2023年以来、everbright関連が実質的に持分を持つJHC International（香港）は約10.28億元を現金化し、everbright関連と関係のあるEasynetは約1.1億元を現金化しました。

さらに、2024年11月9日から2025年2月8日まで、JHC International（香港）、Easynetもソフトウェア動力の952.94万株を超えない範囲での保有割合を引き下げる意向があります。ただし、すべてeverbright関連のメンバーであるため、3者合計で1%の枠を共有することになります。

ソフトウェア動力に焦点を当てると、ハーウェイ香港、クンペン、アセン関連のビジネスにより、同社は度々資金の流入を受けています。しかし、株価の上昇とは対照的に、近年のソフトウェア動力の業績は芳しくありません。

ソフトウェア動力は再びeverbright関連の減持を受ける

ソフトウェア動力の株価が100%超の上昇を記録した後、everbright関連が減持計画を発表しました。

11月11日、ソフトウェア動力は自己資金の配分のため、everbright関連のCEL Bravoが2024年12月3日から2025年3月2日までに企業グループの総株式の1%に相当する952.94万株を持株数の減少させる計画を公表しました。

報道によると、公表日時点で、CEL Bravoはソフト通動力9240.8万株を保有し、株主比率は9.7%であり、その持ち株は会社の実質的支配者である劉天文に次いでいます。公表日の終値が1株70元で計算すると、CEL Bravoが保有するソフト通動力株式の総額は約64.7億元に達します。

公表によると、CEL Bravoが今回減持した株式は、公開発行株式の保有と権利分配の実施によって取得されました。実際、CEL Bravoはソフト通動力の株主の中で「経験」が比較的古いと言えます。

報道によると、2010年12月から2014年9月までの間、ソフト通動力の以前の海外上場主体であるソフト通開曼がニューヨーク証券取引所に上場していました。しかし直後に、ソフト通開曼はすぐに私有化され、紅筹構造が解体されました。

2015年10月18日、ソフト通開曼は、所有するソフト通動力の全資産を2815万ドルで取得し、1米ドルあたり41.1012元の価格で12人の譲渡先に売却しました。そのうち、CEL Bravoは5,680.670万ドルの投資額から2.33億元を投じて取得しました。

ソフト通動力が上場する前、CEL Bravoの保有株式数は正式に4107.02万株に確定しました。上場後2回の増資を経て、2023年6月20日以降、CEL Bravoの持株規模は最終的に9240.8万株に上昇しました。

CEL Bravo以外にも、中国光大財務投資や晋汇国際（香港）など、ソフト通動力の株主2社はすべて光大グループの影響下にあります。三半期末時点で、前者は企業の第10位の株主であり、652.53万株を保有しています。

さらに、ソフト通動力の四つの株主であるFNOF Easynetも光大グループと密接に関係しています。企業の公開書類によると、FNOF Easynetの取締役である劉誠と葉冠官はCEL Bravoと晋汇国際（香港）の取締役です。

晋汇国際（香港）およびFNOF Easynetを見ると、両者がソフト通動力を売却していることがわかります。

ソフトウェア動力の告知によると、2023/4/27から2023/6/19の間、ジンフイ国際（香港）は、会社が38.78元/株、36.67元/株でそれぞれ495.13万株、461.68万株を売却しました。2023/6/20から2023/7/13の間には、26.98元/株、25.35元/株でそれぞれ157.29万株、313.41万株を売却しました。

その後、2023/7/17から2023/9/28の間、ジンフイ国際（香港）は、ソフト通力を合計1004.23万株売却し、2023/10/9から2024/3/22の間には、さらに706.1万株を売却しました。

各段階での売却価格と平均株価を総合的に推定すると、ジンフイ国際（香港）は約102.8億元を現金化する可能性があります。

一方で、FNOF Easynetの売却は、2024年1月29日から3月22日までに、ソフト通力を246.84万株売却し、期間平均価格44.46元/株で約11億元を現金化しました。

总体上涨丸深深度”縛“ファーウェイ

ソフト通力は"Everbright series"売却の一方で、企業株価は影響を受けませんでした。

11月12日の閉場時点で、ソフト通力の時価総額は631.3億元に達し、年初から43.96%上昇し、上海、深セン、北京の3つの市場の5000株以上の中で935位にランクインしました。

長い期間を見ると、ソフト通力は二次市場でのパフォーマンスが優れています。特に、数回のファーウェイ関連市場熱の中、この株は何度も資金の支持を受けることができました。

例えば、2023年9月から11月にかけて、 ハウェイMatto60シリーズの発売とHuawei Hongmengの継続的なプレビューが重なり、ルソンテクノロジーは48取引日で最低20.26元/株から最高51.5元/株に急騰し、150%を超える上昇を見せました。

資料によると、ルソン パワーはエンドツーエンドのソフトウェアとデジタルテクノロジーサービス、デジタルオペレーションサービスを提供し、高度のテクノロジーと製造業、通信機器、インターネットサービスプロバイダ、cni xiangmi lake fintech indexの4つのビジネスに関連しています。簡単に言えば、主要業務はソフトウェアアウトソーシング企業です。

そして、ルソン パワーとファーウェイの接点は、ファーウェイ香港、鯤鵬、昇腾などとの深い協力関係を体現しています。

ルソン パワーによると、同社はすでにHarmonyOSとの相互接続を先駆けて実現し、｢オープンソース鸿蒙産業化｣および｢産業オープンソース鸿蒙化｣の能力を持っています。

上半期には、ルソン パワーは鯤鵬920プロセッサを搭載した新世代汎用サーバーモデル、昇腾AIサーバーモデル、昇腾計算カードを搭載したAIワークステーション製品を成功裏に発売しました。

運営面では、ファーウェイもルソン パワーと密接に結びついています。

ルソン パワーの株式公開書によると、同社とファーウェイは早くから2006年に協力関係を開始しています。2018年、2019年、2020年、および2021年の上半期の四つの報告期間で、ファーウェイへの売上高比率はそれぞれ53.38%、55.45%、55.53%、49.7%でした。

上場後、ルソン パワーはもはや財務報告書で大口顧客の名前を開示していません。ただし、データから見ると、2022年と2023年の第1位の顧客はそれぞれ企業売上高の41.79%、36.61%を貢献しています。

ソフトウェア会社のSoftBank Dynamicsの株価はファーウェイによって急騰し、会社の運営もファーウェイに依存しています。ただし、過度の依存とインターネット大手企業は会社に一定のリスクをもたらしています。

2023年、SoftBank Dynamicsは最大顧客を介して643.7億元の売上高を達成し、2022年から154.6億元減少しました。同年、売上高は1758億元を記録し、前年比で7.97%減少し、控除後の純利益は46.18億元を記録し、44.89%減少しました。

また、テクノロジー大手企業であるファーウェイはサプライヤーに対して高い要求をしており、評価制度は厳格に定められています。これが原因で、2020年にSoftBank Dynamicsはファーウェイから罰金を科され、サービス料を2,050.12万元削減されました。

SoftBank Dynamicsはどのようにして600億の時価総額を支えているのでしょうか？

ファーウェイ以外に、SoftBank Dynamicsの顧客にはアリババ、テンセント、バイドゥ、シャオミなどの企業が含まれており、最近IPOのスピードを加速させているHonorも一定の協力関係があります。

株価から見ると、多くの大手企業からの恩恵を受けるSoftBank Dynamicsはこれを利用して各種資金の一つとなるかもしれません。ただし、別の面から見ると、SoftBank Dynamicsにとってそれは非常に「幸せ」なこととは言えないかもしれません。

アップルにとってのフルーツチェーン企業と同様に、ソフトウェアアウトソーシング企業であるSoftBank Dynamicsは重要な技術を持っておらず、したがって強力な交渉力を持っていません。

そしてファーウェイやアリババを代表するテクノロジー大手企業は、多くのソフトウェアアウトソーシング企業から選択肢を持っています。そして「コスト削減と効率向上」の背景の下で、さらにアウトソーシングビジネスをより低価格で提供する可能性があります。これにより、ソフトウェアアウトソーシング企業の状況は非常に困難になる可能性があります。

売上高は2022年から2023年にかけて21.26%、19.26%を獲得し、2024年第三四半期には11.92%に低下しており、前年比で8.17ポイントも減少している。ソフトウェア動力の売上高は、A株に上場して以来、持続的に低下していることが分かります。

純利益率もまた2%から7%の間で揺れ続けており、2020年には9.65%を記録し、約6年ぶりの最高値でした。しかし、2024年第三四半期の決算では、売上高が2221億元に達し、前年比73.07%増となり、史上最高を記録しましたが、非課税純利益は371.9万元の赤字となり、上場以来の最低を記録しています。

細弱な純利益率と「増収不増益」の状況は、「ビジネスの困難」の下で人件費の効率が低いことによって引き起こされています。

ソフトウェア動力はかつて自己のIPO文書で、2022年3月10日時点で、69を超える国内子会社と9つの海外子会社を保有していることが開示されていました。

一年余り後、この規模は急速に拡大しました。2023年のソフトウェア動力の年次報告書によると、「企業グループ構成」において、子会社の数はすでに110近くに達しています。

2023年末時点で、ソフトウェア動力は85470人の従業員を擁していました。Windによる統計によると、年間平均給与は約18.13万元でしたが、1人当たりの利益はわずか6200元でした。

現在、市場はファーウェイ関連概念への熱意により、ソフトウェア動力の時価総額が250倍近くに達しています。しかし、弱い純利益率が600億元を超える企業価値を長期間支えることができるかどうかには疑問符が付けられる必要があります。