観点網 高シン零售の損失回避が非常に速くなった。

11月12日の夜、高シン零售は2024年9月30日までの6か月間の中間業績を発表した。期中、この会社は収入347.08億元を実現し、前年同期比で3%減少した。

総収入は減少したが、1.86億元の税引後利益を得て、成功裏に損失を回避し、前年同期比で149.2%の改善を達成した。親会社の当期純利益は2.06億元で、前年同期比で157.4%増加した。

2022会計年度、高シン零售は上場以来初の損失を出した。それ以来、このかつてのチェーンスーパー王は、利益と損失の間で繰り返し往復している。

2023会計年度、高シン零售は1.09億元のわずかな利益で損失を回避したが、2024会計年度の中期には再び3.59億元の損失を記録した。2024会計年度末までに、損失は16.68億元にまで拡大している。

今年5月の業績発表と投資家会議で、新任のCEO沈辉は損失業績について謝罪し、「2024会計年度は確かに困難に直面している」と語った。半年後、これらの困難は解決されたのか。

損失回避の真相

今年5月、高シン零售の会長黄明端は「損失回避」を高シン零售の第一目標と定め、半年間の努力の後、目標が達成されたことは疑いようがない。彼の考えでは、「上半期の運営パフォーマンスは新会計年度の良いスタートを切った」とのこと。

高シン零售の収入は、商品販売、会費、およびテナントからの家賃収入に由来していますが、上半期のこれら三項目の業績は特に目立つものではありません。

全体的に見て、2025年度上半期の収入は前年同期比で3.0%減少しており、その中でサプライチェーンビジネスの縮小が収入に約2.5%の影響を与え、店舗閉鎖による業績損失が収入に約1.1%の影響を与えています。この二つの要因を考慮しなければ、収入は約0.6%の増加となります。

具体的に見ると、期間中の商品の販売による収入は331.86億元で、2023年9月30日までの同期の342.25億元から10.39億元減少し、減少率は3%です。この減少の主な原因は、長期的に赤字の店舗を閉鎖したことや、淘菜菜および天猫のシェア在庫ビジネスなどサプライチェーンビジネスの縮小です。

新たな収入源である会費からの収入は0.14億元で、前年度末は0.16億元でした。家賃収入は15.08億元に達し、前年同期比で約3500万元減少し、減少率は2.3%です。これは主に前年の閉店による賃貸面積の減少と一部のテナントの構造調整の影響を受けたものです。

明らかに、期間中の黒字転換は収入の改善に起因したものではありません。関係者によると、財報発表翌日の投資家電話会議で、経営陣は低価株戦略とコスト削減と効率化の加速を繰り返し強調しました。

実際、この度の黒字転換は店舗および人件費の削減に大きく「功績」を認められます。

報道によると、高シン零售は期間中に家賃の交渉を強化し、七つの大売場を改装または閉鎖しました。そのうちの一つは華東に位置し、会員店舗に改装され、他の六つは閉鎖されます。一つは華北、一つは東北、二つは華南、二つは華中にあります。

華東地域は今なお高シン零售の主戦場です。2024年9月30日までの6ヶ月間に、高シン零售は新たに一つの大売場と三つのM会員店舗をオープンしました。新しい大売場は華西に、新しいM会員店舗はすべて華東に位置しています。店舗の展開も4.19億元の資本支出をもたらし、2024年度上半期の440億元と比べてコントロールされています。

人員の面では、期末時点で高シン零售は85778名の従業員を抱えており、2023年9月30日までには102101名に達しました。約2万人の従業員の減少が、関連支出を大幅に削減しました。

もちろん、従業員数の減少は、ある程度運営効率の改善にもつながっています。そして、これらの措置は、販売費用の低下をさらに推進しました。データによれば、期中における高シン零售の総費用は85.26億元で、前年度同期より10.9億元減少し、減少率は11.3%でした。総費用率は24.6%で、同期より2.3ポイント減少しました。

その中で、販売及びマーケティング費用は76.67億元で、前年同期比12.1%減少しました。管理費用は8.59億元で、減少率は4.3%に達しました。

毛利と粗利率の面では、期中に高シン零售の毛利は85.26億元で、前年同期比で3.63億元減少し、粗利率は24.6%でした。高シン零售は、グループが投資を加速し、低価戦略の実行を推進して、顧客を徐々に戻すことを目的としています。経営成績は引き続き好調です。今後は、収益の成長を焦点に、粗利を継続的に増やすことを目指します。

簡単に言えば、高効率、低コストで低価戦略をサポートし続けることです。

小売業の波の谷

国慶節の前に発表された潜在的な買収案件は依然として未決定で、この電話会議の始まりに、司会者も相応の提示を行いました。要件に従い、将来の業績などに関する予測データは提供されていません。

それにもかかわらず、現在の小売市場や高シン零售の期中における一連の動きに関して、電話会議は2時間にわたり続き、質疑応答の部分がその半分を占めました。

投資家電話会議において、沈輝はかつて「一時期、方向を誤った」と認めた。伝えられるところによれば、沈輝はこの会議で、大型店が目指すのはコミュニティ生活中心であるが、かつては商品価格を引き上げ、消費アップグレードを行おうとし、「親指」商品を放棄することさえあったと述べた。

しかし現在、高シン零售は小売の本質に回帰し、ますます多くの高品質商品を、ますます低価株で、ますます多くの顧客に販売している。

回帰の道のりで、商品が第一の生産力である。高シン零售はこのために二つの調整を行った。一つは生鮮品による集客で、自社ブランドと大口商品の構築；もう一つは商品選定の最適化で、堡塁商品を強化する。

生鮮は消費者が変化を最も感じやすいカテゴリーであり、調整が最も早い品類でもある。沈輝は、一般的なカテゴリーの高品質を保証しつつ、起動価格を強化し、より競争力のある価格を提供し、季節変動に応じて差別化された商品を補足する例を挙げた。さらに、高シン零售は全国共同調達を起動し、オンラインとオフラインを連携して構築し、生鮮エリアを段階的に拡大している。

生鮮品カテゴリーの調整により、高シン零售の比較可能な店舗の来店客数が徐々に安定しつつある。

データによれば、この期間中に、高シン零售の同店販売成長率は0.3%である。同店販売成長は主に客単価の増加に起因し、低価株戦略および商品戦略はユーザーマインドを向上させ、単品における購入数の増加とユーザーの粘着性の向上を推進している。

オフラインの収益は徐々に回復し安定しており、オンラインの新しいチャネルおよび自社APPが同店販売の成長を推進する主要な原動力となっている。

「親指」は高シン零售傘下の大潤発ブランドが以前に展開した「超省」シリーズの自社ブランドである。このことに言及し、沈輝は今回の決算発表会で「商品お薦め官」としての役割も果たし、自社ブランド下の商品である脆脆タルトなどを惜しみなく称賛した。

高シン零售は現実を受け入れ、低価の「武器」を手に入れました。

沈輝は、商品と価格が小売業の運営の根本であり、高シン零售が目指すのは、商圏内での比較可能な商品における最低価格を維持することだと強調しました。

低価戦略がもたらす粗利への影響について、沈輝は、上半期を振り返ると、粗利の減少はまだ制御可能な範囲内にあり、後期には品目の組み合わせを最適化して粗利率のパフォーマンスをより良くする予定だと考えています。

参加者によると、沈輝は絶対的な高粗利率を追求しているわけではなく、無駄を避けることが重要だと述べています。「小売企業は、商業、管理、人事の三つの側面を重視しています。」

商業とは顧客のニーズを理解することです。管理はあらゆる無駄を避けることで、「商品、スタッフの効率、投資に関わらず」です。人事はチームに表れ、スタッフがより楽しく働けるように支援することです。

前述のように、高シン零售は以前に一度減員を行ったことがあります。社員への配慮と減員のバランスをどう取るかについて尋ねられたとき、沈輝は昨年末に非常に困難な時期に減員を行ったが、利益の回復がチームに大きな自信を与えたと述べました。

今年、高シン零售内部でも「磐石調査」が再始動し、社員の声を理解し、社員を通じて消費者の真のニーズにさらに近づくことができるようになっています。

現在の高シン零售は粗利率よりも粗利額の増加により関心を持っています。「現時点では、独自ブランドが粗利に対して助けになる」と沈輝は現在出している独自の商品について「非常に満足」とも述べています。