智通財経アプリによると、中信建投はリサーチレポートを発表し、土地の増値税の調整は不動産企業の税負担軽減を初めて実施し、不動産企業の現金流の圧力を実質的に和らげることができ、住宅取引の契約税、増値税の引き下げを通じて、取引コストを効果的に引き下げ、改善型の住宅需要を刺激し、特に一線都市の不動産市場の活性化を高めます。926政治局会議では、不動産市場の安定および安定化を促進することが提案されました。一線都市の購入制限緩和、既存の住宅の保管、専用債の保管、未使用の土地の提出、換金化を促進し、税制改革を含む一連の政策が継続的に導入され、不動産市場の景気拡大をサポートしており、不動産セクターのパフォーマンスを引き続き強気視しています。

11月13日、財政省、税務総局、住宅都市建設部が公告を発表し、住宅取引の契約税や関連都市の中で普通住宅と非普通住宅の基準をキャンセルした後の関連土地増値税、増値税政策を調整しました。

The main points of CICC are as follows:

不動産に関連する税制政策は、契約税、増値税、土地増値税に対して調整を行いましたが、所得税には手をつけていません。

財政省の藍佛安長官は8日の記者会見で、不動産市場の健全な発展を支援する関連する税制政策が手続きに従って承認され、近く発表される予定であることを明確に述べました。今回の税制政策の調整は、その実施を示すものです。文書によると、不動産の販売取引プロセスにおける契約税、増値税、土地増値税に調整が加えられ、個人所得税など他の税金には手をつけていません。

契税の引き下げは取引コストを効果的に引き下げ、改善型の需要を解放します。

此前、一線都市の住居取引における契約税では、90㎡以下の初購入の住宅に1%が課税され、90㎡を超える住宅には1.5%が課税され、2戸目の住宅には統一的に3%が課税される。非一線都市の90㎡以下の初戸、2戸目の住宅には1%が、90㎡を超える初戸、2戸目の住宅にはそれぞれ1.5%、2%が課税される。今回の政策変更により、全国の都市は全ての90㎡以下の初戸、2戸目の住宅に対し1%が、90㎡を超える初戸、2戸目の住宅にはそれぞれ1.5%、2%が課税される。契税の軽減は住宅購入者の負担を実質的に減らし、改善型需要の解放に役立ちます。特に一線都市での90-140㎡の住宅購入者にとっては最も有益です。

一線都市は一般的な非一般的な基準を取り消した後、付加価値税は全国と同等になり、2年以上の住戸は免税の政策が大幅に向上し、一線都市の不動産市場の活気が高まるでしょう。

此前、一線都市では、2年以内に購入した住宅を売却する場合、全額5%の付加価値税が課税され、2年以上での売却の場合、一般住宅は免税となり、非一般住宅は差額5%が課税されました。今回の政策変更により、一線都市では、一般および非一般の住宅基準を取り消し、2年以上経過した不動産の売却に対して全額免税となりました。この政策変更により、一線都市の改善型住宅の売却者の税負担が軽減され、置換チェーンがさらに開かれ、不動産市場の活気が高まるでしょう。

土地の付加価値税政策の変更により、初めて不動産企業側で税の軽減が実施され、不動産企業の現金流のプレッシャーが実質的に緩和されます。

政策により、住宅企業が建設し一般基準の住宅を販売する場合、増加額がプロジェクト金額の20%を上回らない限り、引き続き土地の付加価値税が免除されます。地方政府は土地の付加価値税基準を各自で定めていますが、各地域の土地の付加価値税の予徴率の最低値が一律に0.5ポイント引き下げられ、東部、中部、東北、西部はそれぞれ1.5%、1%、0.5%に引き下げられます。今回の土地の付加価値税の調整は、不動産企業の現金流プレッシャーを実質的に緩和し、不動産企業が資金を集中的に提供し、建物の交換や借入金の返済に充てられるでしょう。

政策の組み合わせは市場の安定と回復に役立ちます。

9月26日の政治局会議後、一線都市を含む一連の政策が導入され、10月の不動産市場は活発化しました。弊社の統計によると、10月における40都市の新築住宅の成約面積は1158万平方メートルで、前月比で40.5%増加し、前年同月比で5.0%増加しました。また、重要な13都市では中古住宅の成約面積が724万平方メートルとなり、前月比で26.2%増加し、前年同月比で23.8%増加しました。特に高成長都市のパフォーマンスが目立っています。今回の税制政策の調整は、一線をはじめとした不動産市場の需要をさらに解放し、地域全体の不動産市場の安定と回復を後押しするでしょう。

地産セクターのパフォーマンスを引き続き支持します。

A株：hangzhou binjiang real estate group(002244.SZ)、beijing urban construction investment & development(600266.SH)、china merchants shekou industrial zone holdings(001979.SZ)、zhuhai huafa properties(600325.SH)、xiamen c&d inc.(600153.SH)、china merchants property operation & service(001914.SZ)、shanghai wanye enterprises(600641.SH)、shanghai zhangjiang hi-tech park development(600895.SH)，

香港株：china res mixc(01109)、china res mixc(01209)、中国海外発展(00688)、中海物業(02669)、龍湖集団(00960)、越秀地産(00123)、西南環保(01908)、緑城中国(03900)、緑城服務(02869)、万物云(02602)、keホールディングス(02423)。

同時に一部の地方都市投資及び化学債に関連する不動産企業に注目することを提案し、今回の財政的な逆周期調節で恩恵を受ける見込みがあります。主にshanghai chengtou holding(600649.SH)、chong qing yukaifa(000514.SZ)、cinda real estate(600657.SH)、yunnan metropolitan real estate development(600239.SH)、everbright jiabao(600622.SH)などが含まれます。

リスクポイント：不動産業界のリスクは主に販売、予想を下回す株式評価の実現及び不動産企業の予想を下回る減価償却にあります：

1、販売が予期されていない：不動産市場の販売は現在、底堅い段階にありますが、今後は継続的な下降や予想を下回る回復のリスクがあります;

2、予想を下回る株式評価：販売の弱さにより、不動産企業の売上金回収が悪化し、資金調達が困難になる可能性があり、プロジェクトの建設進捗に影響を及ぼす可能性があります、または、プロジェクトの株式評価が予想を下回り、不動産企業の収益及び利益のパフォーマンスに影響する可能性があります;

3、不動産企業の予想を下回る減価償却：市場の販売圧力が増大し、過去に取得した土地の価格と現在の価格との差が存在し、不動産企業の株式評価の減少圧力が大きくなり、不動産企業の業績が予想を下回るリスクがあります。