“特朗普交易”这一概念在特朗普2016年首次赢得总统大选后开始流行，随后美股和美元飙升——这与本月大选后的情况类似。与8年前的情况类似的情况还有，受到监管将放松的预期的提振，银行股是上涨最快的板块之一，而小盘股则因对减税和投资相关政策承诺的乐观情绪而大幅上涨。更广泛地说，这些举动表明，投资者对特朗普政府刺激经济增长和企业利润的政策抱有信心。株式やcsi enterprise bond indexなどの資産は、歴史的水準に比べてすでに高く評価されており、トランプの貿易保護主義政策は再びインフレを呼び起こし、米国の中央銀行が長期間高金利を維持せざるを得ない状況を作り出す可能性があります。さらに、米国経済は膨れ上がる財政赤字と疲弊した労働市場に直面しており、これが経済成長の見通しにプレッシャーを与えるかもしれません。
智通财经APPによると、トランプが先週米国大統領選挙に勝利した後、ドルや米国株、ビットコインなどは「トランプ取引」として見なされて急上昇しました。現在も「トランプ取引」はマーケットを覆っており、トランプの関税、減税、規制緩和などの経済 agenda はグローバルな投資動向に大きな変化をもたらすでしょう。トランプが自由貿易や米国中央銀行の独立性に関する規範を打破しようとする中で、この時代はより動揺する可能性があります。
しかし、投資家たちが気にしているのは、「トランプ取引」はどこまで続くのかということです。株式やcsi enterprise bond indexなどの資産は、歴史的水準に比べてすでに高く評価されており、トランプの貿易保護主義政策は再びインフレを呼び起こし、米国の中央銀行が長期間高金利を維持せざるを得ない状況を作り出す可能性があります。さらに、米国経済は膨れ上がる財政赤字と疲弊した労働市場に直面しており、これが経済成長の見通しにプレッシャーを与えるかもしれません。
「トランプ取引」という概念は、トランプが2016年に初めて大統領選挙で勝利した後に広まり、続いて米国株とドルが急騰しました——これは今月の選挙後の状況と似ています。8年前の状況に似た点として、規制緩和の期待に後押しされ、銀行株は上昇の早いセクターの一つであり、スモールキャップ株は減税や投資関連政策のコミットメントに対する楽観的な期待で大幅に上昇しました。より広く言えば、これらの動きはトランプ政権が経済成長と企業利益を刺激する政策に対して投資家の信頼を示しています。
しかし、固定収益市場の反応は8年前とは異なります。10年物米国債の満期利回りは、大選挙後の最初の取引日には大幅に上昇した後、次の2取引日で落ち込み、再び上昇しました。このボラティリティは市場参加者が「トランプ取引」の次のステップについて疑念を抱いていることを反映しています。さらに悪いことに、米国の中央銀行は現在、金融緩和のサイクルに入っています。
トランプがデジタル資産に有利なルールを実施し、米国のビットコイン戦略的備蓄を構築することを誓ったため、暗号資産は今回の「トランプ取引」の重要なセクターの一つです。これらすべてが短期取引業者や機関投資家を数十億ドルをデジタル通貨に投資させ、ビットコインなどのデジタル通貨を記録的高値に押し上げています。
「トランプ取引」がどれくらい続くかは言い難いです。2016年の選挙の数ヶ月後、「トランプ取引」の勢いは衰え始めました。2020年の選挙期間中、「トランプ取引」における一連の動き——ドル高、米国債の満期利回り上昇、銀行株とスモールキャップ株の好成績——は、主にパンデミックの影響を受けており、上昇幅を縮小したり、逆転したりしました。
今日の米国の経済とマーケットは8年前よりも成熟した段階にあります。s&p 500 indexのperは26倍で、2016年より35%高いです。これにより新たなバリュエーション主導の反発の余地はほとんどなく、トランプの減税政策などが企業利益を押し上げるためのハードルが高くなります。さらに、相応の支出削減を伴わない減税措置はインフレの反発を引き起こす可能性があり、これが米国の中央銀行が引き続き利下げを検討する必要性をもたらすかもしれません。最近の米国債利回りの上下動は、これらの懸念を反映しています。
