豆神教育の株価の暴上昇は、再建投資家に「天恵」をもたらしました。

AIテーマの爆発的な人気に乗って、豆神教育の株価もロケットに乗ったようです。11月15日、豆神教育は再度20cmのストップ高となり、12.96元/株で取引されました。時間を伸ばして見れば、「924相場」以来、同社の株価は累計で380%上昇しています。

注目すべきは、豆神教育が昨年末に再建を完了したばかりで、今回の株価急上昇は多くの再建投資家を「肥えさせた」と言えることです。その中で、豆神教育の董事長の窦昕は0.8元/株の価格で3.16億株を購入し、この投資は38億元を超える浮上利益をもたらし、満期利回りは1520%に達しました。

上場企業の浙文互联は1.5元/株の価格で豆神教育の6105.76万株を購入しました。豆神教育の最新の株価で計算すると、浙文互联の建玉評価額は7.9億元に達し、投資収益率は764%です。

ただし、数人の再建投資家が保有する株式は現在も売却制限状態にあり、今年の12月に解除される予定で、今の浮上利益は「紙の富」に過ぎません。豆神教育自体について言えば、同社はすでにAI教育に取り組んでいますが、業務の割合は小さく、業績のパフォーマンスは目立っておらず、売上高は連年下落の状態にあり、同社の株価が上昇傾向を継続できるかはまだ不明です。

380%の暴上昇を見せた豆神教育

AIテーマの後押しを受けて、豆神教育は二次市場でのパフォーマンスが圧倒的です。

9月24日以降、豆神教育の株価は一気に上昇し、11月15日の取引終了時点で、同社の株価は累計380%の上昇を見せ、最新の時価総額は267.8億元です。

株価の異動の背後には、「ブルマーケット」の恩恵だけでなく、豆神教育が最近熱い人造知能のテーマに「押し込んだ」こともあります。

10月25日、中国コンピュータ大会で、智谱AIが開発した自主智能体AutoGLMが初めて登場し、内部テストの発表がありました。OpenAIのAIエージェントに似て、智谱AutoGLMモデルは、ユーザーによる手動操作のデモなしで、単純なタスクシナリオやAPI呼び出しに制約されることなく、電子機器上で人間の代わりに操作を実行できます。AutoGLMはAIアプリケーションの想像力と実装空間を開き、「智普AIテーマ株」の市場を急速に活気づけました。

10月24日の夜、豆神教育は、智普華章と海南何尊ネットワーク科技有限公司と共に合弁会社を設立し、主にAI教育製品の技術開発と販売を行うことを発表しました。その中で、智普華章は1.25億元を認可出資し、出資比率は25%、豆神教育は3.5億元を認可出資し、出資比率は70%です。

さらに、10月30日に豆神教育が自主開発した端末一体の教育製品「豆神AI」を発表しました。豆神教育の「AI」の含有量はますます上昇し、同社は10月28日から30日まで連続して四つの制限価格に達し、その後株価はずっと上昇傾向を維持しました。11月1日には、同社の株価は最高で13.5元/株に達し、ここ三年間での新高値を記録しました。

豆神教育の株価が大幅に上昇したため、自然と投資資金が注目しました。最近1ヶ月間で豆神教育は9回もトレンドリストに登場し、取引席は投資資金の「団建」と称されました。

Windのデータによると、毛老板がよく利用する席位である国泰君安北京光華路と廣發証券上海浦東新区東方路は、それぞれ合計で3回、2回ランクインし、その間にそれぞれ2.15億元、7898.18万元を純買い入れしました。思明南路でよく利用される席位である東湾証券湖北分会社は1回ランクインし、7520.25万株を純買い入れしています。

さらに、寧波桑田路でよく使用される席位である国盛証券寧波桑田路、南京バンド常用席位である華鑫証券江蘇分会社、呼家楼常用席位である中信証券北京本社、方新侠常用席位である中信証券西安朱雀大街などもランクインし、多くが純買い入れでした。

実質的なコントローラーは38億元の巨額の利益を上げました。

注意が必要なのは、豆神教育が昨年末に再編を完了したばかりであることです。その際、創業者であり会長の窦昕は再編を通じて実質的な支配者となりました。そして、豆神教育の急騰に伴い、窦昕は最大の勝者となりました。

資料によれば、豆神教育の前身は立思辰であり、同社は「K12課外教育ビジネス」によって名声を博しましたが、近年の政策変更により、同社は教育情報化と専門教育分野にシフトせざるを得ませんでした。会社は2020年に豆神教育に改名しましたが、改名当年に25.67億元の巨額損失を出し、その後2年間も継続的に赤字で、高管の離職など一連の問題が報じられ、経営が困難な状況に陥り、結果的にレッテルが貼られました。

最終的に2023年4月、豆神教育は予備再編を起動し、同年12月末には再編計画が完了しました。

当時の再編計画に基づき、豆神教育は現行の資本金総額を基に、10株につき13.8株を増資する比率で資本剰余金を株式に変換し、総計で11.98億株の株式が発行される予定です。増資後、豆神教育の資本金総額は8.68億株から約20.67億株に増加し、そのうち9.02億株は再編投資家である窦昕（および指定主体、以下同じ）、浙文互联、北京福石重整管理咨询有限公司（略称：北京福石）、上海玖仲睿合企業管理合伙企業（有限合伙）（略称：玖仲睿合）に条件付きで譲渡されます。

窦昕は豆神教育の創業者の一人であり、同社の会長でもあります。当時、彼は0.8元/株の価格で3.16億株を購入し、約2.5億元を出資しました。

再編を完了した後、会長の窦昕は豆神教育の第一大株主および実質的な支配者となりました。

現在、窦昕が保有するこの株式の価値は約40.95億元であり、この投資の帳簿上の浮き益は38億元を超えています。また、窦昕が以前に保有していた豆神教育の株式を含めると、現在彼は会社の3.78億株の株式を保有しており、総株式の18.29%を占めており、会社の第一大株主です。

注意が必要なのは、再編前に窦昕が豆神教育の実質的な支配者ではなかったものの、会社に非常に高い発言権を持っていたということです。

窦昕に重用されている豆神教育は、かつて「流行に乗る」前科がある。2023年4月26日、豆神教育は2022年の年次報告書で、「会社は字節跳動と共同で『字節跳動教育産業連盟』を立ち上げる予定です」と発表した。しかし、2023年5月31日の昼、字節跳動の公式が次のように応答した。字節跳動と抖音及びその傘下の事業は、第三者の会社と「字節跳動教育連盟」を設立する計画はない。

さらに、浙文互聯は浙江省の国有資産に属する上場企業であり、1.5元/株の価格で6105.76万株の株式を引き受け、現在の帳面浮利益は約7億元で、満期利回りは764%に達し、豆神教育の第七大株主である。

注目すべきは、北京福石の実際のコントローラーは、上場企業福石控股の実際のコントローラーである陳永亮である。豆神教育は、北京福石が上場企業の再編に参加した成功経験を持っていると指摘している。福石控股は、2021年に再編された華谊嘉信の上場企業であることが知られている。

窦昕、浙文互聯、北京福石および玖仲睿合は、複数の再編投資家を指定しており、窦昕と彼が指定した張国慶の引き受け価格は0.8元/株であり、その他の投資家のコストは1.5元/株である。これは、窦昕と張国慶以外の豆神教育の再編に参加した投資家は764%の帳面浮利益を得ていることを意味する。

この部分の再編に参加して得た株式はまだ売却制限の状態にあり、浙文互聯、北京福石などが保有する5.86億株の株式は、今年12月に解除される予定であり、現時点では浮利益を確定することができない。

AI教育は新たな成長をもたらすことができるのか

株価の暴騰と豆神教育の基本面は大きな対照を形成している。

2020年から2022年まで、豆神教育は3年間で38.46億元の損失を出し、再編が完了した後、会社は徐々に元気を取り戻した。

最新の財務報告によると、今年の第1四半期から第3四半期までに、豆神教育は売上高5.57億元を実現し、前年同期比で12.93%減少した。親会社に帰属する当期純利益は1.1億元で、前年同期比で209.82%増加した。会社は利益が増加しても収入が増えない現象が見られ、実際には前年の低基準からの成長である。

同時に、豆神教育の利益の増加は、会社のコスト管理と費用削減措置のおかげである。財務報告によれば、今年の第1四半期から第3四半期まで、会社の販売費は前年同期比で26.84%減少し、管理費は20.51%減少、財務費用は73.86%減少した。

注意が必要なのは、豆神教育が「赤字」を享受するAI教育が、実際には会社の業績への貢献が少ないことである。発表によると、第1四半期から第3四半期の間に、同社のAI教育製品から発生した関連収入は総売上高の4%を超えていない。

「前車之鑑」と比較すると、今回の豆神教育のAI教育の道は「金の価値」が高く見える。なぜなら、同社はすでに「豆神AI」という製品を発表し、智普AIの支援を受けているからである。同時に、「AI教育」は近年、多くの教育ブランドの選択肢となり、ますます注目されている。

艾瑞コンサルティングの「2024年人工知能+教育業界発展研究報告」による関連データでは、2020年のグローバルAI教育の資金調達規模は65.9億ドルに達し、そのうち約59.9億ドルの資金調達は中国地域のシンボルに由来するものである。2024年のH1データによれば、中国のAI教育の資金調達規模は依然としてグローバルで3位を占めている。

市場規模に関して、艾瑞コンサルティングの報告は、「AI+教育」が教育のあらゆるレベルに迅速に浸透していることを示している。2023年のB端「AI+教育」市場規模は約213億元で、今後3年間の成長は20%以上の複合成長率を維持する見込みである。

豆神教育がこの上昇を維持できるか、巨額の帳簿上の利益を得た投資家が解除後に高値で現金化するかどうかは、今後の観察が必要である。