香港万得通信社の報道によると、11月15日、「三四半期アリババグループホールディング(09988)が小鹏汽車のADSを約2466万株増持しました」というニュースが広まりました。

しかし、これは偽のニュースである可能性があります！真実は逆方向にあります——アリババは三四半期に小鹏汽車を増持することはなく、普通株をADSに転換した後、アリババはいつでも小鹏汽車を簡単に売却できるようになります！この売却は高い確率で発生すると考えられます！

増持はウロンです

現地時間11月14日、アリババが米国証券取引委員会に提出したフォーム13fの資料によると、9月30日現在、アリババは小鹏汽車のADSを3130.9万株保有していることが示されています。6月30日現在、アリババが保有していた小鹏汽車のADSは665万株でした。三四半期に、アリババが保有する小鹏汽車のADSは約2466万株増持されました。

一部のメディアはこのニュースを受けて、アリババが三四半期に小鹏汽車を大幅に「増持」したと判断しました。実際、この判断は誤解を招く可能性があります。

非中核資産を処分するために収縮しているアリババが、なぜ後戻りするのでしょうか？これは論理的に矛盾する取引行為です！

アリババは戦略的投資家として小鹏の普通株を保有しています。ADSの出所も普通株からの転換である可能性があり、市場で現金を使って購入する必要は必ずしもありません。

午後、情報筋によると、アリババグループホールディングが保有する小鹏の普通株をADSに変換したということです。フォーム13fで開示されるのは米国株の保有銘柄であり、保有株が増えたように見えますが、実際には転倉であり、増持ではありません。

表：2023年末時点で、アリババの小鹏車に対する保有比率は7.52%にまで減少しています。

図表出典：Wind

なぜADSに変換したのか。

ADSは米国の証券取引所に上場されている金融商品で、米ドルで価格が付けられており、国際投資家に便利です。小鹏車は米国株としてADSを上場しており、普通株ではありません。

小鹏の普通株をADSに変換することで、アリババの小鹏普通株が米国市場で容易に売却できるようになります。

アリババの最近の小鹏に対する取引行動と合わせて、今回のADSへの変換について大まかな判断ができるべきです。

2023年12月、アリババは2500万本の小鹏車のADSを売却し、取引総額は約3.91億ドル（約27億人民元）でした。この減持により、アリババの小鹏車に対する持株比率は10.2%から7.5%に低下しました。その後、アリババは2024年3月に3300万本の小鹏車ADSを再度減持し、約22億人民元に相当します。今回の減持により、アリババの小鹏車に対する持株が5%未満となりました。

つまり、過去1年の間に、アリババは小鹏の車に対する取引方針は一貫しており、減持であった。2回の取引規模もあまり変わらず、一つは2500万株、もう一つは3300万株である。

この転倉の前、つまり第2四半期末には、アリババはすでに小鹏の車の665万株のADSのみを保有していた。この規模は以前の2回の減持規模に比べてかなり小さくなっている。2466万株のADSを追加した後、合計で3130万株に達した。

この規模に注意してください、以前の2回の減持の規模とほぼ同じです。

アリババが小鹏に投資した進捗と最近の取引背景

アリババは2018年に初めて小鹏に投資し、Bラウンドの資金調達に参加した。

2020年、小鹏が米国のナスダックに上場（IPO）する前に、アリババは再び小鹏に対する投資を強化した。この投資ラウンドでは、アリババが主要な投資者の一つとして、両者の協力関係をさらに深めた。この投資は、IPO前に小鹏がより高い評価とマーケットの承認を得る助けとなった。

戦略的投資者として、アリババは小鹏に資本を提供するだけでなく、技術支援も提供した。両者はスマートカー分野で協力し、アリババのクラウドコンピューティングとデータ処理能力を使用して、小鹏の車のインテリジェントな接続体験を向上させる。加えて、小鹏はアリババのインテリジェント音声アシスタントAliGenieを導入し、よりインテリジェントな車載体験を提供する。

2023年、アリババは小鹏の株式をさらに増持した。スマートカー市場の急成長に伴い、アリババは小鹏の技術革新と市場の可能性に強気である。

しかし、2023年にアリババは大規模な戦略調整を開始しました。「1+6+N」の組織改革を行っただけでなく、経営陣も大きく変わりました。蔡崇信がアリババグループホールディングの会長に就任し、元アリババの董事局会長兼CEOであり、アリババクラウドインテリジェンスグループの会長兼CEOの張勇は退任しました。

ビジネス調整の観点から、コアビジネスと非コアビジネスの区別を明確にしました。つまり、アリババの戦略調整後、市場はアリババが小鹏汽车に対して継続的に減持しているのを見ました。

さらに進みました！米国現地時間10月25日に、アリババグループホールディングは発表を行い、アメリカで提起された投資家に対する集団訴訟の和解として4.335億ドルを支払うことに同意したと述べました。この期間の小鹏汽车の株価に基づくと、アリババは普通株をADSに変換した後の時価総額は約4億ドルに達します。願わくば、この二つの事柄には何の関連もないことを。

この記事は「Wind万得」公式アカウントから転載されており、智通财经の編集者は陳筱亦です。