今週、A株の3大指数が3％以上下落し、売買代金も2.73兆から1.87兆に減少し、取引が急速に縮小している速さには驚かされます。

同時に、これは市場の感情が下落していることを示しています。3大指数は「924」の大相場以来、依然として非常に多く上昇しており、創業板はなんと46％も上昇していますが、狂牛から「緩牛」への転換が明らかになっています。

最近、監督対象の遊資に関する噂が広まる中、市場の機関投資家や高値株が次々と下落し、市場の疑念を一時的に引き起こしました。

週末に証券監督委員会が重要なガイドラインを発表し、その中で株価異動時に上場企業が履行すべき義務についての指標が以前の意見募集稿とは異なる点が明らかになり、これにより市場の関心が引かれ、緩い異常株監視の意図があると考えられています。

これは市場の一部の資金にとって、重要なシグナルかもしれません。

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重要なシグナル

11月15日の夜、証券監視委員会は公式バージョンの「上場企業監視ガイドライン第10号-市場価値管理」（以下「市場価値管理14項」と呼ぶ）を発表し、発表日から施行されます。

これは9月の意見募集稿が発表されてからわずか2か月足らずの出来事であり、監督当局の行動が非常に迅速であり、緊急感を漂わせていることが分かります。

以前の意見募集稿との比較から、正式版には明らかに異なる変化があり、市場の議論からは、一般的に上場企業に対する「緩和」だと考えられています。主な変更点は以下の3つに表れています：

第一に、長期的な低い企業評価を持つ会社の評価向上計画などについて、要件を適度に緩和しました。

以前の重要な会議では、上場企業には市場価値の向上に関する具体的な目標、期限、および具体的な措置などの計画を策定することが要求されていましたが、現在の正式版では、「適切で具体的で実行可能な計画を策定するべきであり、取締役会の審議を経て開示すべきである」と修正され、かなり緩和されています。

しかし、「業種平均よりも低い株価-時価総額比率を持つ長期的な低価株企業」に対しては、要件が緩和されず、逆に年次業績説明会で評価向上計画の実施状況について専門的に説明を行うよう要請され、同時に、主要な指数構成株会社には「市場価値管理制度を策定し、公開し、年次業績説明会で制度の実施状況に専門的に説明するべきである」と定められています。

第二に、上場企業の株式の取り戻しと配当の計画は、「要求」から「促進」に変更されました：

株主総会は、上場企業の株式構造と事業運営のニーズに基づいて、会社規約やその他の内部文書に株式の取り戻しの仕組みを明確にするよう奨励されます。条件付きの上場企業は、取り戻し計画に基づいて、前提資金計画と準備を行うよう奨励されます。上場企業は法律に従い、株式の取り戻しを行うよう奨励されます。

株主総会は、企業の発展段階と経営状況に基づいて、中長期的な配当計画を策定し開示することが奨励されます。配当頻度を増やし、配当ペースを最適化し、配当率を適切に引き上げ、投資家の満足度を高めるよう奨励されます。

これにより、上場企業は取り戻しや配当計画についてより多くの自主裁量権を持ち、規制当局は強制要求を行いません。

第三：上場企業の株価変動処理の緩和

従来の意見募集稿では、株価が上場企業の価値から著しく逸脱している場合や各種メディア報道および市場の噂が投資家の意思決定や株価に大きな影響を与える可能性がある場合、声明を発表し、公式な声明、報道機関との会議を開催することは、上場企業が取るべき対応方法とされていましたが、正式な「時価総額管理14項目」からは「株式価格変動の公表」の要求が削除され、声明の発表だけが必須項目とされ、公式声明や報道機関との会議は企業が自主的に選択することになりました。

つまり、今後、株価がどれだけ上昇しても、企業は公表することを強制されなくなります（公表すべきかは企業が決定します）、上場企業は確実にこの変更を歓迎するでしょう、そのため、将来的にはこのような情報開示が非常に少なくなります。

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どう思いますか？

これらの観点に関して、「緩和」についてどう思いますか？

まず、長期的な株式評価を向上させるための条件緩和について、より実態に即しているべきであり、一括して行うことを避けることで、基本的に弱い上場企業にとってはいくらか強気となります。

しかし、長期的な株式評価についての条件は緩和されておらず、これは市場にとっては注目のテーマであり、「時価総額管理」の概念を考えさせ、買いポジションの勝率を高めることを意味します。

これらの破净の企業は、一般的には低価株、小規模の破净株（大手銀行などの破净株は除外）、および一部の破净のst株が存在しています。

おそらく、これは再び来週に資金が破净株を炒めるための新たな起爆剤となるでしょう。

次に、上場企業の自社株買いおよび配当要件の緩和について、上場企業にとっては良いことかもしれませんが、市場にとっては友好的とは限らないかもしれません。なぜなら、以前の政策発表が上場企業の自社株買いと配当を増やす期待を引き起こし、資金が高配当株セクターに一時的に流入したが、新しい指針の変更により、この期待の強度がわずかに低下する可能性があるからです。

ただし、実際に影響を受けるかどうかは現時点では言い切れません。なぜなら、現在の市場の心境が再び低い方向に向かい、強いテーマが不足しており、高配当株セクターは依然として人々が選択する傾向があります。

最も注目されているのは、異常な株に対する処置です。

これまでに、株価が短期間で急激に上昇し下落する状況が多く、取引所からの通知や上場企業のタイムリーな声明や警告が必要とされる事例が非常に多かった。

客観的に言えば、この異常な動きへの処置は、3日間で20%の異常動きの発表に対して行われており、実際の影響はそれほど大きくなく、しかもこれは上場企業がどのように対処するかに対するものです。

実際、重大な異常な動きを示す個別株に対しては、取引所の厳格な監視が引き続き行われ、取引行為が実際に違反している場合は、取引所は通知を送ったり、より厳しい措置として一時停止を求める可能性があります。

実際、重大な異常な動きを示す株に対しては、取引所は監督を緩和することはなく、むしろより厳密に監視を行う可能性があります。

このような措置の背景には、ホットマネーが個別株に対する操作行為を制限するためのものもあります。

今回の株式市場の活況の中で、A株市場では短期間で数倍、さらには数十倍に株価が急騰する株が相次いで現れましたが、これらは様々な機関投資家やホットマネーによる集団操作によって形成されています。しかし、株価が高騰し、より多くの個人投資家がフォローに乗り込むと、これらのホットマネーは突然大量の売り注文を入れて逃げ出し、多くの株主が高値で買い取り、深刻な損失を被る状況になりました。

これにより市場の取引感情が活性化した一方、深刻な負の影響をもたらすことになりました。

例えば、最近有名な一流の投機家のフーチャロウはその一人です。急にパニックを起こし、クロスボーダーペイメント、 ofilm group co., ltd、talkweb information systemなどの高値株を売り払ったため、投資家からは「悪い証券会社」と非難されました。

そのため、取引所は重大な異常な値動きをする魔法株を厳密に監視することで、このようなネガティブな状況の発生や影響を軽減するのに役立ちます。

ただし、今回の「時価総額管理14項目」の発表により、上場企業に対する魔法株の異常値動きへの情報開示要件が明らかに緩和され、市場の魔法株が「封書」となる注目が減少しました。投機家にとって、これが監督緩和の暗示であるとは限りませんが、彼らが魔法株を操る心理的負担を確かに軽減することは間違いありません。

現在、多くの株主がこれを祝っており、この措置が投機家によるリレー投機を促し、より多くの魔法株を生み出すであろうと考えています。同時に、最近の機関投資家と投機家の間の利害対立の噂を効果的に解決しました。

（出典: インターネット）

実際の状況はどうなるのか、来週分かるでしょう。

最後に

当下A株は内外の影響要因で調整の兆候を示し始め、市場感情も再び弱くなっています。この状況下、市場感情を刺激できるツールが求められています。

したがって、この時、規制当局が迅速に「時価総額管理14項目」を発表したのは適時な措置であると言えます。

しかし、この新規則はこれらのホットマネーに対する妥協ではありません。規制当局は適切な警戒を緩めることなく、ホットマネーによる「ゲームモード」は一切変化しないため、投資家はホットマネーに追随して株価の上昇や下落を試みるリスクは変わらずにあります。