海外以四大云厂商为代表的科技巨头最新财报，就直观的验证了这一趋势。今年Q3，微软、亚马逊、谷歌和Meta的资本开支同比增长超过59%，可见AI算力需求的激增，以及全球对算力资源的高度重视。クアルコム技術の需要は世界的に増加しており、それはAI算力の需要が爆発的に増加している傾向を引き起こしています。
IDCのデータによると、2018年の33ZBから2025年の175ZBまで、世界のデータ総量が5倍以上に増加すると予測されており、これはますます強力なデータ処理能力への需要を直接促進し、算力向上がこの課題に対処するための鍵となっています。
この背景の中、テクノロジー企業、特にクラウドコンピューティング分野の企業は、AIおよび算力製品への投資を強化し、AI時代の競争力を高めています。
海外の主要クラウドプロバイダを代表とするテクノロジージャイアントの最新財務報告は、この傾向を明確に裏付けています。2023年第3四半期、マイクロソフト、アマゾンドットコム、Google、Metaの資本支出が前年同期比59%以上増加し、AI算力需要の急増と、全世界が算力リソースに高い関心を持っていることが示されています。
これに対して、開源証券は、AIジャイアントの財務報告がAIの発展が着実に正のサイクルに入り、企業がAIインフラへの投資を増やしていることを確認しており、算力産業チェーンに対する持続的な強気姿勢を表しています。この傾向は、AIが企業の収益成長を実質的に後押しし、テクノロジー企業の将来の成長の重要な推進要因となっていることを示しています。
最近、レノボは2024/2025財政年度第2四半期の2024年9月30日までの業績を発表し、AI戦略のハイブリッド展開が効果を発揮し、成長のフライホイールが加速していることを示唆しています。
つまり、新たな算力時代において、レノボのハイブリッドAI新アーキテクチャは、従来のPC評価ロジックから脱却し、AI価値の再評価を開始しています。
1. 収益と利益が全面的に成長し、数々の新記録を打ち破りました。
業績データは、企業の発展状況を直感的に表す中心的な指標であり、今四半期、レノボは混合AIの機会を把握し、AIハードウェア、AIインフラ、AIソリューションにおいて差別化された競争優位を構築した。
財務報告によると、レノボは収益1279億人民元を達成し、前年比で24％増加しました。そのうち、PC以外のビジネス収益の割合は約46％に達しました。この割合の向上は、レノボが多様な戦略で成功し、非伝統的なPC市場での拡大を示しています。
業務セクターによると、主要ビジネスの収益はすべて、過去3年間で初めて一様に二桁の強力な成長を実現しました。
IDGインテリジェントデバイス事業では、企業収益は968億人民元を達成し、前年比で17.4％増加しました。その中で、個人コンピュータ事業の収益は前年比12.1％増加し、市場平均を上回り、第2位のグローバル市場シェアをさらに拡大し、4ポイントを超えました。スマートフォン事業の収益は前年比43％増加し、過去最高の四半期販売量を記録し、10年ぶりの最高市場シェアを達成しました。IDCの最新統計によると、レノボのスマートフォン事業収益は、世界の他の市場でTOP5にランクインしています。第2四半期には、レノボは垂直折りたたみスクリーン市場で世界1位のシェアを達成しました。
ISGインフラストラクチャビジネスでは、企業収益は237億人民元を達成し、前年比で65％増加しました。これで、歴代最高の2四半期連続増収を記録しました。そのうち、ストレージ、ソフトウェア、サービス事業の収益合計は前年比で35％増加し、海神モデルのサーバー収益は48％以上増加し、すべて歴史的な高を記録しました。
SSGソリューションサービス事業では、企業収益は155億人民元を達成し、前年比で約13％増加しました。運営利益率は20％を超え、これはSSGが14四半期連続して二桁の強力な成長を達成したことを示しています。AI駆動ソリューションを通じて、会社の運用サービス、プロジェクトおよびソリューションサービスの収益は、昨年同期比でSSG全体の収益の割合を3ポイント引き上げ、ほぼ60％に達しました。
同時に、レノボの収益力も着実に向上しています。非香港会計基準に基づくと、企業の純利益は約290億人民元に達し、前年比で48％増加しました。上半期の結果はフリーキャッシュフローほぼ前年同期の3倍に増加し、7億100万ドル増加；純現金残高は5億9500万ドルに増加し、充実した現金準備は会社の将来の業務成長に堅実な資金保証を提供しています。
その他、レノボは高比率の配当を維持し続け、2024年9月30日までの6か月間の中間配当として、1株あたり8.5香港セント、約1.355億ドルの総額を宣言しました。
時間軸を延長すると、これらの年、レノボが配当を続けていることが確認できます。Windデータによると、会社の累計現金配当回数は20回で、累計現金配当総額は4076.2億元で、平均配当率は約50％です。この継続的な配当戦略は、レノボが株主の利益を重視し、自社の財務状況に対する信頼、および資本市場における独自の価値と投資魅力を示すだけでなく、持続性がもれなく証明されています。
2. ミックスAI展開の早期成果が現れ、成長エンジンが加速しています
もちろん、業績の全面的な増加は、混合AI分野でのレノボの積極的な布陣と密接に関連しています。
昨年の2023年Tech World大会では、レノボが初めて「未来をハイブリッドAIと定義する」という概念を提唱しました。レノボグループの会長兼CEO、楊元慶は、ハイブリッドAIがレノボの将来の戦略布陣の核心キーワードになったと述べ、PCメーカーとしての過去と未来のAIサービスインテグレーターの役割を結びつけると述べました。
したがって、レノボは全スタック型の人工知能製品ポートフォリオの構築に取り組み続け、基盤、エッジデバイス、およびサービスをカバーし、人工知能のパラダイム転換の中で業界のリーダーとなっています。決算書によると、今四半期の研究開発費用は前年比8％増の10億2400万ドルに達し、顕著な研究開発投入は技術革新に対するその重要性を示しています。
2024年10月のTech World大会では、レノボはNVIDIA、AMD、インテル、Meta、マイクロソフト、Qualcommと提携し、エッジからクラウドまでのフルサポートを企業に提供するハイブリッドAIソリューションを発表し、AI技術の各分野での実地応用を加速させました。
イベントでは、レノボは一連のハイブリッドAI製品、技術、およびサービスプランを展示し、全世界の顧客によりスマートで効率的で信頼性の高いソリューションを提供し、ハイブリッドAI分野でのリーダーシップ地位をさらに強化しました。
これには、企業向けのレノボHybrid AI Advantage（ハイブリッド人工知能優位性セット）、次世代のレノボNeptuneベースサーバー、最新のThinkPad X1 2合1 Aura Edition AI PC、レノボAI Now、レノボLearning Zone（AI学習）ソフトウェアプラットフォームを含み、AIが社会に与える影響を人工知能によって検証する概念も取り入れ、レノボのハイブリッドAI分野での強力なエンジンを示しました。
具体的には、AI PC分野でのレノボの数年にわたる布陣はすでに成果を上げており、AIインテリジェンス体を搭載したレノボPCは、個別推薦、音声インタラクションなどさまざまなAIサービスを提供し、現代の消費者が求めるパーソナライズやスマート化に完全に対応しています。中国市場では、レノボのAI PCがノートパソコン出荷量の14%を占めています。
さらに、Neptune冷却技術を備えたISGビジネスのAIサーバーは、最大40％の電力消費を削減でき、増加するデータ処理と計算ニーズに対応するのを助けます。この革新的な解決策は、企業の運用効率を向上させるだけでなく、レノボがグローバル市場で際立った地位を確立し、より多くの市場シェアと顧客の信頼を獲得しました。
AI分野への世界的な投資傾向が高まる中、レノボのISGビジネスは成長を強力に牽引する可能性があり、PCおよびスマートフォンビジネスでの成功を複製し、インフラソリューション分野での市場影響力と競争力を更に強化・拡大することが期待されます。
AI技術は現在、各業界や領域に徐々に浸透し、社会の進歩と経済発展を推進する重要な力となっています。AI技術の深い適用と実質的な利益は、業界の発展において共通認識となっています。
この段階では、AI技術の発展には安全性と包括性の兼ね合いが必要であり、技術の信頼性と普及性を確保することが重要です。そのため、公共AI、個人AI、企業AIの共存および補完のハイブリッドAIモデルが選択肢となり、異なるユーザーやシーンの要求を満たすと同時に、AI技術の革新と適用を促進することが可能です。
人工知能技術の発展トレンドに対する深い理解を持つことで、レノボはクラウドコンピューティング、エッジコンピューティング、端末デバイスの知能化を統合し、ハードウェア、ソフトウェア、ソリューションを包括する人工知能エコシステムを構築しました。この包括的な展開は、レノボが人工知能技術の発展トレンドを深く理解しているだけでなく、技術革新における積極的な成果も示しています。
会社がハイブリッドAIの技術革新を継続的に推進していると信じると、将来もハイブリッドAI領域でのリーディングポジションを維持し、ユーザーにさらなる革新と価値をもたらし、最終的に収益性と時価総額を向上させるでしょう。
3、AIの力で主導し、価値再構築が進行中
資本市場に戻ると、現在のグローバルAIテクノロジー分野では、大手の企業のperは一般的に高く、これらのAI+企業への市場の成長潜在力に対する高い認識と期待を反映しています。Futu牛牛のデータによると、NVIDIAのperは66.56倍、マイクロソフトは34.27倍、AMDは119.38倍です。
ただし、これらのグローバルAIテクノロジー企業と比較して、レノボグループのperはわずか12.34倍であり、業種平均水準を大きく下回っています。この状況は、市場がレノボのAI領域での潜在力と本質的な価値に充分に気付いておらず、その評価判断が依然として従来のPCの評価ロジックにとどまっていることを意味しているかもしれません。
別の視点から見ると、レノボはNVIDIA、AMD、Intel、Meta、マイクロソフト、クアルコムといった6大AIテクノロジージャイアントとトップ生態系サークルを構築できる数少ない企業の1つとして、グローバルテクノロジー分野での影響力とビジネス成長潜在力は無視できません。この種の生態系関係は、レノボに深層で強力かつ独占的な技術サポートを提供するだけでなく、同社がグローバル市場でのビジネス拡大に十分な推進力を提供しています。この稀有なトップ生態系の観点からの判断によると、レノボの時価総額は現在の1000億人民元を大幅に上回り、そしてハイブリッドAIのリーダーとしての役割も加わっています。
今日、レノボのハイブリッドAI戦略が徐々に融合し、AI、クラウドコンピューティング、スマートデバイスなどの新興分野での継続的な革新と突破が、会社の将来的な成長潜在力がさらに開放されることを示しています。そして市場も徐々にレノボのこれらの分野での成長潜在能力を認識し、再評価していくでしょう。私たちは、レノボの時価総額がそのグローバル影響力とビジネス潜力に見合った表現を得ることを期待しています。これはレノボの現在の業績の認識だけでなく、将来的な成長潜在力への期待でもあります。
市場は最終的には、レノボの価値に対して自らの判断を下すと信じています。
