月曜日の市場は引き続き揺れ動き、先週木曜日と金曜日と似た動きをしていますが、新たな変化があります。

近日連続して下落しているのは、半導体やソフトウェアなどの科技成長セクターで、ここ数日で大幅に撤退し、マーケットの動きを妨げています。

しかし今日は、PBRが1を下回る株や配当銘柄が突然急騰し、なんと指数を救いました。

一体何が起きたのでしょうか？

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誰が指数を救ったのか

盤面では、テクノロジー株が引き続き調整し、先週金曜日に急騰したAIアプリケーション株が大幅に売られ、人気株が床に倒れました。コンピューターソフトウェアと教育関連は大幅に後退し、中国長城は先週金曜日に急騰した後、再びストップ安に達しました。

しかし、今日は配当資産の急上昇により、大型株が一方的に下落するのを避けました。取引終了時点で、上証はわずか0.21％下落し、中小企業板指数は2.35％下落し、市場の取引金額はわずかに減少しました。

しかし、配当指数は一時的に4％超の急上昇を見せ、配当銘柄、高配当株、ミドルレターで始まる銘柄などの概念が急伸し、鉄鋼、石炭、電力、交通運輸、不動産などのセクターが大幅に上昇しました。中でも、中紅医療、長荣股份が20％上昇し、中南股份、中儲股份、上海建工、黒牡丹、三鋼闽光など約30銘柄がストップ高となりました。

ニュース面では、先週金曜日の夜、証券監督管理委員会が正式なバージョンの「上場企業監督ガイドライン第10号-時価総額管理」を発表し、週末に各大投資家やメディアの間で騒がれ、非常に注目されました。このことについては、週末の記事「重大！証券監督委員会が発表！」で詳しく分析しています。

簡単に言えば、政策の提案により、上場企業の自社株買いや配当要件が緩和される中、長期的に負の状態にある企業に対しては引き続き厳しい要求が課せられ、市場に一定の煽り材料を与えました。

此前の記事で分析がありました。guangdong zhongnan iron & steel長期の浅値株の分布業種には、銀行、不動産、鋼鉄、交通機関が多く含まれていますが、ほとんどが損失状態にあり、経営状況には問題があり、時価総額管理能力は信頼できないとの見方があります。

9月には一段の上昇を経験した後、第三四半期の決算発表後、投資家は特定の企業の配当と自社株の買い戻しに期待しているでしょう。一部の浅値株であるが収益と配当能力が安定している国有企業は、資金の支持を確実に受けるでしょう。

その他のセクターでは、リチウムイオンバッテリーグラファイト電極関連の概念が大幅に上昇し、guangdong songfa ceramics、tianjin binhai energy & developmentがストップ高になりました。ニュース面では、11月15日、国家知識産権局が、ハウアウェイがシリコンベースの負極材料に関する特許を公開したことを発表しました。

フライングカーコンセプトは元々低迷していましたが、取引中に一時4%近く下落しましたが、クロージングオークションで重要な情報が刺激となり、概念株は急速に上昇し、zhejiang wanfeng auto wheel、guangzhou automobile group、risesun real estate developmentが上昇し、citic offshore helicopter、chongqing zonsen power machineryは大幅な下落から急速にストップ高になりました。

中国航空運輸協会の航空事業部門および無人機委員会のディレクターである孫衛国氏が2024年の国際電動航空（昆山）フォーラムで、中央空中管制委員会が六つの都市でeVTOLの試験を開始することを明らかにしました。業界関係者によると、六つの試験都市は合肥、杭州、深セン、蘇州、成都、重慶が初期に確定されています。試験文書には、航路と地域の計画があり、600メートル未満の空域に地方政府の一部の権限が与えられます。

人気株の駆け引きのペースがますます速くなり、上海電気、四川長虹、松発株などの前期の人気株すべてが急落しました。上海車の「一番手」である上汽集団は本日本来は制限値ぎりぎりでしたが、終盤に急落しました。

特斯ラFSDが中国市場に参入し、上汽にRobotaxiを許可するという噂が以前に出たが、機関によると、二回すでに協議されており、明確な情報はないものの、上汽はすでに人気の標的となっており、先週株価は2日連続で制限値を上回りました。それにもかかわらず、本日終盤にメディアが噂を否定し、特斯ラが噂を否定したという報道が急落の主な原因になった可能性があります。

市場の売買代金や売買回転率は最近数日間明らかに減少し、遊資力を代表する龍虎リストの取引代金がA株の売買代金比率も明らかに減少しているため、政策の駆け引きやテーマの熱狂も冷めています。

総合的に見ると、現在の市場は国内の経済復興に対して依然として慎重な姿勢をとり、12月により重要な内需政策を期待しています。中間段階の市場のスタイルは、今年の第二四半期のモデルのように一方は配当銘柄、もう一方はテクノロジーのバランス型取引に回帰しています。

本日、配当銘柄/破格銘柄が再び急騰し、このスタイルが切り替わったことを意味し、おそらくまた一定期間維持されるでしょう。

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破格株の取引ロジック

今日の破格株は非常に明らかに上昇しました

個別銘柄では、最も急激な上昇や最も多くの資金流入、遊資が最も活気づいているのは間違いなく破格株+低価株（5元以下）、例えばwintime energy、risesun real estate development、bank of zhengzhou、baotailong new materials、yang guang co., ltd.、shanghai construction group、guangdong zhongnan iron & steel、orient group incorporation、hunan friendship & apollo commercial、red star macalline group corporationなど、少なくとも10社以上が制限値上昇しており、大幅上昇しても板を封じていない銘柄がさらに多く存在しています

次に破格株+中央国営テーマ、ここでは多数の低価格破格株に加えて、shanghai datun energy resources、xiandai investment、black peony、beijing electronic zone high-tech group、china railway construction corporation、xiamen c&d inc.、china merchants port group、beijing north starなどの大量の銘柄が7%以上の上昇率を示しています

さらに、破格株+高配当銘柄/高パフォーマンス銘柄などのセクターには、主要銀行・保険会社、公共インフラ企業、リソースエネルギー企業、一部の不動産業界のリーダー企業など、かなりの上昇幅があり、板を封じた銘柄も多数存在しています

これは、現在A株市場には多くの破格株が残っているため、資金誘導に十分な選択肢を提供しています

Windデータによると、11月15日までに、A株市場で株価収益率（PBR）が1倍未満の430株以上の株が残っており、そのうち約100株が0.6倍未満です。"924"大相場前では、割安株は800社以上も存在しました。

割安株のロジックについては、実際には"中特估"概念の浮上以来、および9月に発表された"市值管理"草案以来、資金が注目し潜伏していることが頻繁にありますが、このセクターの操作特性はまるでECサイトの割引羊毛行為のようであり、機会を捕まえて一握りの利点を得るとすぐに去ってしまい、持続性を持つのは非常に難しいです。

根本的な原因は、割安企業の業界属性と自己問題に起因します。

例えば、銀行業界は、事業モデルが最も成熟し透明であり、業績成長データさえも小数点まで精算されずに逸脱しないほどです。同時に、高い負債レバレッジと長期的な低いROE状態は、割安状態に適しており、株主に比較的高い配当利回りを提供し、資金の長期配置を促します。

この状況は、現在の経済環境では根本的に打破される可能性がほとんどありません。さらに、政策が狙った"長期割安株"もこれらではないため、彼らの株価上昇は今回の割安概念の触媒に実質的な影響を与えません。

建材、インフラ、化学工業などのセクターも同様のロジックで、事業が成熟しており周期性が非常に顕著であり、現在は業界の成長が最も輝かしい時期ではないため、他の成長セクターと比較して資金認可を得るのは難しいでしょう。

これらの中には、多くの企業が事業運営においてかなりの損失圧力に直面しており、これらの企業は数年間半々の収益状態にあり、これらの企業が市場に認められ市場価値が上昇するためには、市場投資家にとって未来が楽観的になるより優れた成長トレンドと業績データを提供するか、それとも"924"大相場が集団的な評価の利点をもたらす資金流入を待つことが必要です。

前者は単に"市值管理計画"だけでは実現できません。後者はすでに一度経験し、次の大相場を待つにはかなりの不確実性があります。

相対的に、優れた業績を持つ株と低逐配当の押注すべき方向は、長期投資家がより望むものです。特に、その中には高配当の優れた業績を持つ株があります。しかし、これらの株の多くはこの市況の中でかなり評価が高くなり、純資産の値が1倍以上に回復しています。

現在、破净状態にある優れた業績を持つ株は、ほとんど残っていません。例えば、破净と優れた業績、そして央国企などを兼ね備える招商港口のような株は、今日取引中に一時的に急騰し、最終的には7.79%上昇しました。現在の最新PBRは0.91倍で、修正純資産からわずか1枚の板があるだけです。

しかし、客観的に見ると、破净怪株は一時的に人気を博しましたが、警戒すべきなのは、政策が出ても、すべての破净株が一気に上昇するわけではないことです。現在大幅上昇している破净株の中にも、ほとんどは一群の個人投資家を引き付けて再び元の姿に戻っただけです。

投資家が引き続き「破净株」に関心を持ちたい場合は、リスク管理を十分に行うか、比較的に安全性があり、経営が安定しており、資産品質が保証され、かつ高配当を返す銀行セクターなど、安全性を持つ分野を選択することが最善です。収益が安定し、現金フローが長期的に安定し、高い配当を行う高速道路、石炭、水力発電などの確実性のあるセクターも選択肢の一つです。

その他、概念に基づく業績サポートのない破净株については、傍観するのが最も適しているかもしれません。（全文完）