图：整体CPI在澳洲联储的目标范围内，但核心CPI仍然高企（白线指整体同比CPI，蓝线指同比核心通胀，紫线指澳洲联储现金利率）豪州連邦準備銀行は、現在の政策設定が「過高」とされるコアインフレを引き下げるのに適切であると考えています。2週間前の会議では、利下げ、利上げ、または高い金利を長期間維持する必要がある状況が議論されました。
豪州連邦準備銀行は、11月19日にシドニーで発表した11月5日の決定の議事録で、「オーストラリアの貨幣政策は制約的と評価されているが、それがどの程度かは不確かであり、過去数ヶ月で金融状況は緩和されている」と述べています。
豪州連邦準備銀行理事会は、当該決定と共に発表された職員の予測が、2025年と2026年に数回利下げする前に現行の水準を数ヶ月間維持するという技術的仮定に基づいていると指摘しました。理事会は、これらの予測周辺のリスクは「バランスが取れている」と考えています。
図：全体のCPIは豪州連邦準備銀行の目標範囲内ですが、コアCPIは依然として高い水準にあります（白線は全体の前年同月比CPI、青線は前年同月比コアインフレ、紫線は豪州連邦準備銀行のcash利率を示しています）
中央銀行の前景に対するためらいは、米国大統領選の日に行われた政策会議に反映されています。トランプは輸入関税を引き上げることを提案しており、アジアの大国がオーストラリアの最大の貿易相手国であるため、この措置の影響は巨大な可能性があります。
豪州連邦準備銀行は3つのオフショアリスクを強調しました：
1、米国の経済政策が「重大な変化」をもたらす可能性がある。
2、アジアの大国の経済刺激策の規模や構成が予想と異なる可能性がある
3、政府の債務が持続不可能に増加する一般的なリスク
会議の議事録は「メンバーは、関連する詳細がまだ不明であり、かなりの程度で依然として予測できないため、現段階でこのような事象を考慮することは不可能であると一致している」と示しており、豪州連邦準備銀行の総裁ブロックが証言中に行ったコメントを再確認した。
過去1年間、豪州連邦準備銀行はcash利率を4.35%の水準に維持し、消費者価格を抑制しつつ、労働市場を保護し、経済のソフトランディングを実現しようとした。インフレは高まり続けているが（政府のエネルギー補助金のおかげで、第三四半期の全体CPIは大幅に低下した）、それでも依然として高位にあり、コア価格は2026年まで2%-3%の目標レベルに持続的に戻ることはない。
豪州連邦準備銀行は、インフレ上昇リスクに「警戒」を維持しており、インフレが目標レベルを上回っている期間が長いため、「最小限の許容度」が長期間の価格高騰に適応していることを示した。
可能な利下げのいくつかのシナリオの中で、同行は強調した：
1、もし消費が持続的かつ実質的に職員の予測を下回る事実が明らかになれば、インフレは大きく低下するだろう。
2、労働市場の状況が予想を大きく上回って緩和される場合、インフレが低下することになる。
もし実際に消費関連の回復が予想以上に強ければ、現在の政策は考えられているよりも長く維持される必要があるかもしれません。
また、経済における供給能力が仮定よりもはるかに制限されている場合、政策スタンスを引き締める必要があるかもしれないと指摘しました。
豪州連邦準備銀行は、「理事会がインフレが持続的に目標水準に向かっていると確信するまで、十分に制約的な貨幣政策を維持することが重要であると、メンバーは全員一致で考えています。さらに、未来を見据えることが重要であり、過去の情報に過度に依存することは、理事会が経済状況の変化に反応するのが遅れる可能性がある」と述べました。
