財聯社11月19日のニュース（記者：ロ・イーチェン）によれば、約三年間の景気後退を経て、製紙業界の深刻な調整が始まったばかりかもしれません。本日夜、かつてのリーダーである晨鸣紙業（000488.SZ）が突如として発表しました：製紙業務の低迷により、同社は最大23.94億元の債務の期限切れに直面しており、この影響で約71.7%の生産能力が強制的に停止または制限されています。

公告の中で、晨鸣紙業は11月18日現在、会社および子会社の合計で債務の本息額が合計18.20億元に達し、これは会社の最近の監査済み純資産の10.91%に相当すると述べています。会社は子会社の関連融資の連帯責任保証担保を提供し、該当する期限切れ額は5.74億元で、会社の最近の監査済み純資産の3.44%に相当します。

大規模な債務の期限切れは、同社の銀行口座が凍結される原因となっています。11月18日現在、会社及び子会社の凍結された銀行口座の合計は65件で、会社および子会社の銀行口座の総数の8.47%に相当します。凍結された銀行口座の凍結金額の合計は6483.7万元で、会社の最近の監査済み純資産の0.39%です。そのうち、商業手形の期限切れや未払いの紛争などの理由で、裁判所は合計51口座を押収凍結しました。

資金繰りの緊迫化は、会社の正常な運営に影響を及ぼしています。11月に入ると、晨鸣紙業は一部の生産拠点で生産の制限および停止を行いました。今日までに、同社の寿光基地の1条ホワイトボード用紙生産ライン、1条文化紙生産ライン、1条銅版紙生産ライン、湛江基地の化学パルプ生産ライン、1条文化紙生産ラインおよび1条ホワイトボード用紙生産ライン、江西基地および吉林基地の一時停止が行われ、停止したパルプおよび紙の生産能力は703万トンで、総生産能力の71.7%を占め、月間パルプおよび紙の生産量に約58万トン、紙の販売量に約35万トンの影響があります。

資金のプレッシャーに加えて、晨鸣紙業は生産停止および制限も損失を減らすためであると述べています。これによれば、同社の主力製品であるホワイトボード用紙はこの製紙ダウンサイクルの中で最も悪化しており、供給過剰の圧力が続いた結果、ホワイトボード用紙の利益は著しい改善が難しく、製紙企業の利益が継続的に圧迫されています。しかし、Q4消費旺季に入ると、最近ホワイトボード用紙の市場が回復の兆しを見せ、晨鸣紙業の生産能力のギャップが更なる市場の回復に寄与する可能性があります。主要上場企業の中で、博汇纸业（600966.SH）および五洲特纸（605007.SH）のホワイトボード用紙の生産量が上位に位置しています。

報告によると、晨鸣紙業の経営危機は昨年からすでに明らかになっていました。2023年、晨鸣紙業は4四半期連続で損失を出し、年間損失は12.81億元に達しました。会社はその原因を製紙業の景気後退に帰していますが、同時期の大多数の競合企業は業績が縮小しているだけで、まだ利益を出しており、大規模な損失は発生していません。

実際、多くの製紙企業とは異なり、晨鸣紙業は主業以外にかなりの規模の融資リース業務を持っています。2023年の年次報告書で、当時の会長である陳洪国は、同社は非主力業務を剥離または圧縮しており、融資リース業務はピーク時から200億元以上縮小し、製造および製紙業に焦点を当てると述べています。2023年末時点で、晨鸣リースの投資残高は48億元に減少し、同社の年次報告書によると、マクロ経済環境の影響を受け、一部の顧客が短期的な運営困難に直面し、一部の未収分の融資リース額が期限切れとなり、そのうち期限切れの元本は14.4億元であり、すでに引当金として4.3億元が計上され、引当金カバー率は29.9%です。そして、訴訟を通じて一部の資産が押収されていますが、全体的なリスクは管理可能です。

しかし、陳洪国が製紙の主業に集中すると提案してから数ヶ月後の今年11月8日に、晨鸣纸业で37年間働いていた陳洪国は会長職を辞任することを発表しました。彼の妻である李雪芹も一緒に会社の副総経理を辞任しました。公司の元老である胡長青が会長に就任し、後者は「新晨鸣、新出発」というスローガンを提案しました。