金吾財訊 | 開源証券發研指、小米集団(01810)2024Q3経調整後当期純利益は630億元で、前年比4%増の財務状況を報告しました。これには、車などの新規ビジネスの損失が150億元まで縮小しました：（1）スマートフォンの出荷量は前期比で431百万に増加し、粗利率は11.7%です。（2）IoT収入261億元、粗利率20.8%で、主に高粗利率製品の割合が高まり、Q3非促進旺季が影響しています。（3）インターネット収入85億元、粗利率は前期比0.8ポイント下落し、77.5%となっており、主に広告ビジネスの粗利率が低下しました。（4）車の販売台数は近く4万台で、ASPは前期比1万元増の239,000元で、製品構成の恩恵を受け、粗利率は前期比1.7ポイント増の17.1%です。
当行は2024Q4の調整後当期純利益を540億元と予測し、前年比11%増となると見込まれています。主要利益は65億元で、前期比の下落見込みは、主に販売費用および研究開発費用が季節的に増加すると予想され、さらに、インテリジェントEVなどの新しいビジネスの損失が引き続き縮小する可能性があります。2024Q4は促進旺季および国の補助金に恵まれ、当行は2024Q4のIoT収入が微増し、粗利率が安定する見込みです。
当行は、IoTビジネスが予想を上回っていることを考慮し、2024年から2026年の調整後当期純利益予測を210/282/333億元から244/319/430億元に引き上げ、前年比成長率は26%/31%/35%になります。現在の株価28.3香港ドルは、2024年から2026年の27.2/20.7/15.4倍のPE倍率に相当し、主要収益が強力で十分な現金流を提供する見通しです。小米はユーザー中心の製品定義、AIoTエコシステムを強化し、ブランドのポジションを向上させることで、2025年から2026年のコアビジネスの収益成長を促進し、海外チャネル構築と製品認証の定義を進化させ、将来の輸出展望を高めることで、次の車両プラットフォームの位置づけを明確にし、市場信頼を醸成することができる、と評価しています。
