智通财经APPによると、廣發証券が発表したリサーチレポートによれば、2024年には、下流の製剤顧客の在庫削減が終息に向かい、多くの顧客が通常の備蓄を復活させ、一部の顧客は徐々に在庫を補充し始めている。特許の期限切れ後、新しい原料医薬品が継続的に流入することに加え、セクターは底値で安定した回復状態にある。現在、抗生物質製品の価格は明らかに上昇しており、高値での振幅を示している。一方、ホルモン製品の価格はほぼ安定しており、上流の価格はわずかに上昇している。しかし、原料薬の各品目の価格は供給の影響を大きく受けるため、業種の供給変化に積極的に注目することをお勧めする。

広発証券の主な観点は次のとおりです。

原料薬の価格が底値で安定している。

国家統計局のデータによると、2024年9月の化学薬品有効成分製造当月の前年比PPI値は97.10で、前月比2.0増加し、2024年上半期の平均95.47と比較して1.63ポイント上昇した。2023年全体の原料薬製造当月の前年比PPIが100を下回って以来、最近のPPI値は上昇傾向にあり、原料薬全体の価格はわずかに底入れ上昇していることを示している。

特色原料薬製品の価格は底値で振幅している。

健康網のデータによれば、高血圧製品であるバルサルタンの2024年10月の価格は710元/kgで、710-720元/kgの価格範囲で1年以上安定している（2023年6月～2024年10月）；高脂血症製品であるアトルバスタチンカルシウムの2024年10月の輸出価格は1300元/kgで、同様にこの価格で1年以上安定しており（2023年6月～2024年10月）、特色原料薬の価格下落周期は基本的に終了し、現在の価格は底値で振幅しており、今後の価格の弾力を期待している。

抗生物質系製品は近年価格が明らかに上昇し、高位で震蕩しています。

健康網のデータによると、ペニシリン系製品の上流である6-APAは2024年10月の価格が350元/kgで、2024年第2四半期の平均320元/kgに比べてわずかに上昇しました。セフェム系の上流である7-ACAは2024年10月の価格が480元/kgで、最近の半年間（2024年4月〜2024年10月）安定しています。ペニシリンおよびセフェム系の上流価格はどちらも高位で震蕩しています。4-AAは2024年10月の価格が700元/kgで、2024年1月の1400元/kgから50%減少しました。現在4-AAの価格は700元/kgの低位で1四半期（2024年8月〜2024年10月）維持されており、ほぼ底打ちして安定した状態です。

ホルモン系製品の価格は基本的に安定しており、上流価格はわずかに上昇しています。

健康網のデータによると、ホルモン系製品の上流価格はわずかに上昇しており、2024年10月のダイエンの価格は108万元/トンで、昨年同期（2023年10月）の価格は95万元/トンでした。価格はわずかに上昇しています。他のホルモンの価格は基本的に安定しており、2024年10月のプロゲステロンの価格は1950万元/トンで、1年以上（2023年8月〜2024年10月）安定しています。2024年10月のヒドロコルチゾン価格は5600万元/トンで、同様に1年以上（2023年9月〜2024年10月）安定しています。

獣医薬品系製品であるフルフェニカの価格は基本的に底を打ち安定しています。

2024年9月のフルフェニカの报价は180元/kgであり、フルフェニカの価格は高位から下落した後、180-210元/kgの価格範囲で近く1年（2023年11月〜2024年9月）維持されています。製品の生産製造コストを総合的に考慮すると、一部の企業はすでに損失実行中の状態に入っており、業界は供給の出清段階に入る見込みです。

投資提言

仙琚制药(002332.SZ)、普洛药业(000739.SZ)、华海药业(600521.SH)、天宇股份(300702.SZ)、奥锐特(605116.SH)、奥翔药业(603229.SH)などについて注目することをお勧めします。

リスク提示：マーケット競争リスク、環境保護リスク、業種産業政策リスク。