On November 19, 2024, Jefferies released a research report, maintaining a "BUY" rating and increasing the price target from $88.40 to $109.20. In the research report, Jefferies pointed out:
1)Total revenue grew 29.6% YoY to HK$3,436.1m, 3.3% and 15.7% above consensus and Jefferies' estimate, respectively. Non-GAAP net profit was 1.2% below consensus mainly due to unrealized FX losses from modest appreciation of RMB in 3Q.
2) In 3Q24, Futu added about 154K new paying clients (155K in 2Q24), with total paying clients reaching about 2.2 million. Total client assets increased by 48.1% YoY to HK$693.4bn. Client acquisition accelerated in Hong Kong and Singapore, which collectively contributed to over 1/3 of new paying clients in 3Q24. Malaysia remained the top contributor of new paying clients among its seven markets for three consecutive quarters.
3) In celebration of the fifth anniversary of its Nasdaq listing, Futu announced that its board of directors approved a special cash dividend of US$2 per ADS. The aggregate amount of the special cash dividend to be paid will be approximately US$280m, which will be funded by surplus cash on Futu’s balance sheet.
Jefferies maintains Buy and raises Price Target to US$109.2, based on 2025E EPS of HK$45.8 and 1.0x PEG, factoring in the latest business updates.
Key risks include:
(1) macro-headwinds impacting securities market trading volume in the US, HK and SG;
(2) loss of market share due to competition;
(3) lower-than-expected commission fee rate and interest rate.
2024年11月19日、ジェフリーズはリサーチレポートを発表し、FUTUの「買い」レーティングを維持し、目標株価を88.40ドルから109.20ドルに引き上げた。
同行はリサーチレポートの中で以下のように指摘している。
1)総収益は前年同期比29.6％増の34億3610万香港ドルとなり、市場コンセンサスとジェフリーズの予想をそれぞれ3.3％、15.7％上回った。 非GAAPベースの純利益は市場コンセンサスを1.2％下回ったが、主に第3四半期の小幅な人民元高による未実現為替差損によるものである。
2)24年第3四半期、FUTUは新たに約15万4000人（前四半期は15万5000人）の有料顧客を獲得し、有料顧客総数は約220万人に達した。顧客総資産は前年同期比48.1％増の6934億香港ドルとなった。香港とシンガポールでは顧客獲得が加速し、第3四半期（24年4-6月期）の新規支払い顧客の1/3超を占めている。マレーシアは3四半期連続で、7つの市場の中で、新規有料顧客の獲得に最も貢献した市場だった。
3)ナスダック上場5周年を記念して、FUTUは取締役会において1ADS当たり2ドルの特別配当を承認したと発表した。特別配当の総額は約2億8000万米ドルで、同社のバランスシート上の余剰資金で賄われる。
最新の事業更新を織り込んだ2025年度EPSが45.8香港ドル、PEGが1.0倍との予想に基づき、ジェフリーズは同社の「買い」レーティングを維持し、目標株価を109.2ドルに引き上げた。
主なリスクは以下の通り：
(1)米国、香港、シンガポールの証券市場取引量に影響を与えるマクロ逆風。
(2) 競争による市場シェアの低下。
(3) 手数料率および金利が予想を下回ること。
