黄金投資については、常に一つの永遠の疑問があります。「まだ買えるのか？」

以前、金価格が持続的に上昇していた時期に、この問題が投資者の間で広く提起されました。一方、金価格が調整を経験している段階でも、投資者はエントリーポイントかどうかをためらっています。最近、黄金市場が徐々に安定してきている中で、金の購入が適切かどうかについての議論は続くでしょう。

最近の動向から見ると、金はジェットコースターのような変化を経験しました。Windのデータによると、金の調整は10月30日に始まり、11月15日までに徐々に安定し、範囲の下落幅は7.68%に達しました。執筆時点で、COMEXの金先物は2641.8ドル/オンスで、10月末の高値と比較して、現在の金価格は約5%下落しています。

皆さんはまだ金を買っていますか？いくつかの投資者は「金が調整した今こそエントリーの好機だ」と考え、「金価格が下がったのでエントリーする」とも言います。一方で、別の人々は「弱気の中で、金はもはや投資価値を持たない」と述べています。データを見ると、博時黄金ETFの例では、10月30日から11月19日の間に、ファンドのシェアは2.41億シェア減少しました。多くの投資者が依然として離脱を選択しています。

しかし、ほとんどの機関関係者は黄金の長期的なトレンドを強気に見ています。短期的にはリスク回避の感情と政策期待の間で揺れ動いており、動向は持続的に波があるかもしれませんが、地政学的状況とグローバルな利下げの潮流が金価格に支持を与え、黄金の長期的な推進力は変わりません。

一部の投資者は金が調整している周期の中で既に離脱しています。

「下落したらエントリー」と口にしながらも、投資者たちの「体は正直」です。

具体的には、全市場には20のgold etfがあり、そのうち16のetfが10月30日から11月19日の範囲内でいずれも下落しました。中でも博時gold etfのシェアは最も減少し、20日間で2.41億口減少しました。国泰gold etfが続き、シェアは1.97億口減少しました。

永盈中証沪深港gold産業株式etf、工銀gold etf、易方達gold etfはそれぞれ5400万口、2340万口、1890万口減少しました。合計で7つのgold関連etfが1000万口以上減少しました。

しかし、goldが調整される中でも、4つの関連etfはシェアが増加しています。国泰中証沪深港gold産業株式etfは10月末からの時点で900万口増加しました。前海開源gold etf、南方gf shanghai gold etf、嘉実gf shanghai gold etfはそれぞれ270万口、140万口、60万口増加しました。

ほとんどのgoldテーマファンドは年内で正の利益を得ています。

パフォーマンスの観点から見ると、金価格が調整されたため、多くのgold関連ファンドの基準価格も即座に下落しました。

全市場には30のgoldテーマ関連ファンド（異なるシェア合算）があり、いずれもgoldが調整された時点（10月30日〜11月19日）で基準価格が下落しています。区間下落が最も大きいのは易方達goldテーマA人民元で、下落幅は7.73％です。永盈中証沪深港gold産業株式etf、国泰中証沪深港gold産業株式etf、華夏中証沪深港gold産業株式etf、工銀中証沪深港gold産業株式etfなど11のファンドは中証沪深港gold indexに連動し、下落幅は6％以上です。

残りのqdiiファンド、例えば嘉実gold（qdii-fof-lof）、ノア安全グローバルgoldの区間基準価格下落幅はそれぞれ4.80％、4.67％です。

最近の調整があったにもかかわらず、年初からのリターンを見ると、多くの金関連ファンドは依然として正の収益を上げています。例えば、易方達gold etf、国泰gold etfの年内の純資産価値の上昇率は26％を超え、博時gold etf、華安gold etf、華夏gold etf、工銀gold etfなどの7つのファンドは25％以上の上昇を記録しています。さらに、10のファンドは20％以上の上昇を見せています。

しかし、今年に入ってから、国泰中証沪深港金産業株式連結A、華安中証沪深港金産業株式etf、華夏中証沪深港金産業株式連結Aなど9つの金関連ファンドの純資産価値は10％以上の下落を記録しました。

金にはまだ投資価値があります。

最初の質問に戻ると、金はまだ買えますか。

zheshang証券の金融工学に関するリサーチレポートは、金の投資論理を指摘しています。彼らは、金が最高レベルの貨幣として、信用貨幣体系の逆資産と見なされるべきであると考えています。信用貨幣体系が負の影響を受けると、金価格の上昇を促進する可能性があります。実質金利やusdとの関連性は、本質的に米ドルの信用のトレンド変化に起因しており、米ドルの信用の変化を無視して歴史的な統計データに基づいて判断すると、誤った結論を導き出す可能性があります。

金の投資機会に関して、zheshang証券は、トランプの政策提案が経済を支えるためのより大規模な財政拡張に傾いていると考えています。これは、米国経済が引き続き良好なパフォーマンスを維持することを意味し、インフレの下落に対して障害となるでしょう。「緩和された財政政策と再インフレ」の組み合わせの下で、米国の利子支出の圧力はさらに増大する可能性があり、長期的な赤字中枢を引き上げることになり、これは米ドルの信用に持続的な悪化圧力を加えることになり、金の長期的な強気を支える要因となります。

彼らは、グローバルな中央銀行が金を保有するペースが、米国の債務の拡大ペースを大きく上回っていることを発見しました。これは、グローバルな中央銀行が米ドルの信用に対する期待を示しており、金を購入するかどうかの重要な要因の一つです。したがって、米国の債務の膨張速度がさらに加速する可能性がある中で、グローバルな中央銀行の金に対する買い需要はさらに増す可能性があり、これが金のブルマーケットの重要な推進力となり続けるでしょう。

短期のリズムでは、トランプが米国大統領に当選した後、金は変動しながら下落しました。その核心は、強いusdによる抑制と潜在的な財政収縮への懸念に起因している可能性があります。しかし、彼らは本輪の強いusd取引が終わりに近づいていると判断しています。また、マスクが率いる「政府効率部」は実権を持たない可能性があり、政府部門の簡素化などの潜在的提案は大きな抵抗に直面する可能性があります。実際に予想を超える形で実施されるまでは、金価格への影響は限られるでしょう。「広い財政+再通貨化」という背景下での赤字拡大と債務累積は、より確実な取引の手がかりです。

したがって、zheshangは現在の段階的な調整が良い配置の機会をもたらしていると考えており、積極的に注目することができます。

方正のリサーチレポートでも、金価格の下落は主に米国選挙の事件/予想及び短期の経済データの触媒によるものであると指摘されています。現在の金価格は、相応しい限界変化を部分的または完全に反映しており、底値範囲が現れています。同時に、金価格の持続的上昇を支えるファンダメンタルロジックは依然として成立しています。

したがって、現在の干渉要因がすでに十分に期待に織り込まれていることを考慮すると、金価格はイベントと感情の弱気が出尽くすのに伴い、底打ち反発を完了する見込みです。さらに、米国の利下げサイクルと米国経済の景気後退サイクルにおける金価格の上昇ロジックは持続的に触発されることが期待されます。「ドルからの脱却」により、中央銀行の保有増加が金価格に対して強力な底支えとなることが期待され、金業界に対して「お薦め」の評価を維持します。

ゴールドマンサックスグループも、中央銀行の購入と米国の利下げの影響を受けて、来年金が記録的な水準に上昇すると述べています。ゴールドマンサックスは、金を2025年の最もホットな大宗商品取引の1つに挙げ、ドナルド・トランプが大統領を務める間、金価格は上昇を続ける可能性があると述べています。

アナリストのダーン・ストルイベンは、報告書の中で、2025年12月までに金価格が1オンス3000usdに達する目標を再確認しました。彼らは、この予測の構造的な推進要因は各国中央銀行の需要の増加であると述べており、米国連邦準備制度が利下げをすることで、取引所取引ファンド (etf) への資金流入が周期的な刺激をもたらすでしょう。

本文は「財聯社」からの転載で、智通財経の編集者：蔣遠華が担当しています。