智通财经APPの情報によると、タージェット(TGT.US)とウォルマート(WMT.US)、この二つの米国の大手小売業者の財務報告は再びそれらの業績の違いを際立たせています。タージェットは水曜日に予想を下回る第3四半期の業績報告を発表し、その結果株価が52週の最低値に下落しました。一方、前日にはウォルマートの株価が歴史的な高値に跳ね上がりました。財務報告によると、タージェットのQ3の売上高は予想を下回り、年間調整後のepsの予測を引き下げました。それに対し、ウォルマートは年間業績予測を上方修正し、より強い売上のトレンドを示しています。

具体的には、タージェットの第3四半期の売上高は252.3億ドルで、市場の予想である257.4億ドルを下回りました。会社は、業績が不振である理由として「可自由支配の需要の減速」とコストの上昇を挙げ、これは10月の港のストライキ前の在庫の急激な移動の影響に起因しています。財務報告の電話会議で、タージェットのCEOブライアン・コーネルは、米国の消費者が慎重に買い物をしており、長年の価格上昇の蓄積的な影響を克服しようとしていると指摘しました。財務報告発表後、タージェットは米国株のプレマーケットで約20%の下落を記録しました。

一方、ウォルマートの業績は素晴らしい結果を示しています。同社は年間業績予測を上方修正し、年間の純売上成長率を3.75%-4.75%から4.8%-5.1%に引き上げ、年間調整後の運営利益成長率の予想も6.5%-8%から8.5%-9.25%に引き上げました。ウォルマートは、消費者が価格性能比を重視しつつも、高所得消費者の消費需要が増加しており、食品部門以外での商品販売トレンドも良好であると述べています。

たとえ2つの店舗の来店客数の増加幅がほぼ同じであっても、ウォルマートの販売成績は明らかにタージェットを上回っています。具体的には、ウォルマートの米国における来店客数は3.1%の増加を実現し、タージェットの2.4%をわずかに上回っています。同店舗の売上高に関しては、ウォルマートが前年同期比で5.3%の成長を記録し、それに対してタージェットはわずか0.3%の成長にとどまっています。さらに、ウォルマートのeコマースの売上高は前年同期比で22%増加し、この増加幅もタージェットの11%を上回りました。

注目すべきは、今四半期、他の大手小売業者も予想以上の業績を発表したことです。しかし、金利や住宅ローン金利の高騰により、消費者は大きな支出に対して慎重な態度を示しています。この二大小売業者間の大きな違いは、消費者が異なる分野における消費意欲と支出の縮小状況を示しています。小売業者が最も重要な販売シーズンに入るにつれて、業種内部の業績の分化はさらに顕著になる可能性があります。

DA Davidsonの小売業アナリスト、マイケル・ベイカーは、タージェットの失望すべき業績は会社の業績を反映しており、消費者の健康状態を示しているわけではないと指摘しています。彼は、タージェットの市場シェアが減少し、ウォルマート、アマゾンドットコム、コストコホールセールなどの競争相手に後れを取っていると考えています。さらに、タージェットの過去1年間の業績の不安定さは、会社の実行力に問題があることを示しています。この業績の変動は、会社内部で問題が発生しているのではないかという疑念を引き起こしています。

複数の投資銀行のアナリストがターゲットの株式評価を引き下げ、顧客と売上の流出を懸念している。

水曜日には、シティリサーチ、ドイツ銀行、HSBCグローバルリサーチを含む複数の株式研究アナリストが、ミネアポリスに本社を置く小売業者ターゲットの株式評価を引き下げた。これは、競争相手に顧客と売上が奪われることを懸念してのことである。その中で、シティの小売アナリストであるポール・ルジュズは、ターゲットの不調な業績と弱い展望は、同社が「ウォルマートに負ける可能性が非常に高い」ことを示しており、十分なプロモーション力が欠如しているため、さらに市場シェアを失う可能性があると指摘した。

ゴールドマンサックスグループの小売アナリスト、ケイト・マクシャーンは、ターゲットが困難に直面している理由の一つはその商品構成にあると考えている。ターゲットの約60%の売上は家庭用品や衣装などの非必需品から来るが、ウォルマートは逆に約60%の売上が日常必需品から来ている。この商品構成がターゲットの業績に波動性と不安定性をもたらしている。ウォルマートとターゲットの両方が港湾のストライキによる悪影響について言及しているが、ターゲットは四半期の業績が悪かった主な理由をストライキに帰しているようである。

さらに、jpモルガンチェースのアナリスト、マシュー・ボスは、ターゲットは縮小率と履行コストが改善されたにも関わらず、高い在庫水準が利益率に圧力をかけていると強調した。また、スタイフェルのアナリスト、マーク・アストラカンは、業績が失望を招いており、前年同期比での売上が減少していることは、ターゲットが重要なカテゴリにおいて市場シェアが低下していることを示しており、粗利率にも影響を与えている可能性があると述べた。

rbcのアナリスト、スティーブン・シェメシュは、投資家は2025年の年間売上が依然として低水準であれば、ターゲットには利用できる十分な利益のレバレッジがないことを懸念していると指摘した。しかし彼は、2025年の前年同期比利益率はほぼ横ばいで+1%程度であり、営業利益率もほぼ横ばいで、約9.50ドルのepsを生み出すだろうと観察している。

しかし、シティのアナリスト、ポール・ルフエスは、第四四半期の見通しが悪いことはターゲットの市場シェアがウォルマートに奪われている可能性があることを示しており、ターゲットは客流量と売上を促進するためにプロモーションを強化する必要があると考えており、これにより2025年度はより不確実になるだろうと述べた。

同時に、モルガンスタンレーは、その「小売ファネル」が大手企業の拡張が加速していることを示しており、アマゾンドットコム、ウォルマート、コストコホールセールが小売の増分の50%およびeコマースの増分の75%以上を占めていることを報告している。これは、残りの商業小売業者やeコマース企業がその残りの部分を争っていることを意味している。ターゲットは売上増加のパフォーマンスで多くの小売チェーン店を上回っているが、過去1年間の株価パフォーマンスはこの三社には追いついていない。

ターゲットは将来のリーダーシップの不確実性を含む他の問題にも直面している。現CEOのコーネルは2014年以来その職務に就いており、2022年9月には会社を三年間引き続きリードすることに同意している。

しかし、水曜日の投資家との電話会議で、コーネルは、売上が期待外れであるにもかかわらず、顧客の流入増加、オンライン販売の増加、衣装販売の相対的な強さなど、「回復の兆し」が見られると指摘しました。

それにもかかわらず、数人のアナリストは会議でターゲットの将来の計画に疑問を呈し、会社が変化する必要があるのか、ビジネスへの投資を増やす必要があるのかを尋ねました。コーネルは、会社が独自のベンチマークや国のブランドを提供し、新しい店舗を開店し、広告ビジネスを拡大し、消費者により多くのネットショッピングの方法を提供するなど、既存のビジネス戦略を堅持すると回答しました。彼は、ターゲットは引き続き消費者の動向に密接に追随し、全米の消費者の期待に応え続けることを強調しました。