企業が業績面で驚きを提供するのは難しいですが、強力なビジネスパフォーマンスによって際立つ企業もあります。チーフテクノロジーはその1つです。

近日、チーフテクノロジー(03660.HK/QFIN.US)は第三四半期の財務諸表を公表し、業績は引き続き好調です。

データによると、前三四半期において、売上高は126.83億人民元となり、前年比7.54%増加し、純利益は43.35億元を達成しました。四半期単位では、売上高43.70億元で、前年比2.08%増加し、純利益は17.99億元達成しています。

チーフテクノロジーは売上と利益の両方が増加し、市場の予想を上回る業績を達成していることが明らかです。

財務諸表の公表に伴い、企業の株価を買い戻す行動も市場の多くの注目を集めており、筆者の見解では、その背後にある価値のメッセージには深い考察が必要です。

1.持続的な大規模な株式買い戻しや配当、株主と「時のバラ」を共有する

過去の業績圧力の中で、多くの上場インターネット企業が業績を向上させるために株式を買い戻し、市場への信頼を伝え、市場の期待に応えています。

然而、最近の市場環境の改善や上場企業の株価の回復とともに、一部の企業の株式買い戻しの勢いは以前ほどではなくなり、株式買い戻しの潮は肉眼で見ても消退しています。

これは実際に理解が難しいことではありません。株の買い戻しの目的は、投資家の信頼を回復し、市場の浮動株数を減らし、財務指標を最適化するなどの手段を通じて株価の上昇を促進することです。現在、大局的な政策の利好などの後押しを受け、中国の資産は一波乱の後回復しており、この時点での株式買い戻しのコストは明らかに以前ほど割りに合わなくなっています。そのため、多くの上場企業の株式買い戻しも終盤に入っています。

しかし、この背景にあっても、チーフテクノロジーの株式買い戻しは依然として積極的な側面を示しています。

今年の3月12日に、奇富科技は株式買い戻し計画を通じて、4月1日から12か月間で合計3.5億ドルを超えない金額で米国預託証券またはA種普通株の買い戻しができるようになりました。そして、11月19日までに、チーフテクノロジーは株式買い戻し計画に基づき、公開市場で約1370万株の米国預託証券を累計約2.98億ドル（手数料を含む）で購入しました。平均価格は1株あたり21.7ドルでした。

会社が着実に市場で関連する株式買い戻しを実施し、事前の約束を果たしたことが確認できます。

そして、今回の四半期報告で、チーフテクノロジーはさらに新たな株式買い戻し計画を公表し、来年1月1日から12か月間で合計4.5億ドルを超えない金額で米国預託証券またはA種普通株を買い戻す予定です。

新しい年まであと1か月余りという時点で、チーフテクノロジーはすでに前倒しで布陣し、来年の株式買い戻し計画を早めに決定し、同時に購入額をさらに増額しました。この決定は非常に異例であり、会社が将来の市場展望に対して楽観的であることだけでなく、自身の価値に対する信念を示しています。同時に、これはチーフテクノロジーが株主のリターンに常に重点を置いてきたことと一致し、資本市場における先見性と株主価値への長期的なコミットメントを示しています。

その点は、会社のこれまでの一連の配当措置からも窺えます。

今年の中間決算時期に、奇富科技は配当計画を発表し、A種普通株と米国預託株を保有する株主にそれぞれ1株あたり0.30ドルおよび0.60ドルの配当を支払うことを発表しました。これは1株あたりの利益の約50%を配当に使用することに相当しました。昨年、奇富科技の配当総額は約1.7億ドルに達しました。現在の株価から見ると、配当利回りは約4%に達しています。

（出典：富途マーケット）

市場全体を見ると、配当率や配当利回りのレベルに関わらず、奇富科技は非常に寛大な行動を示していると言えます。

経営陣は最近の株主総会で新しい自社株買い計画について説明しました。「当社の買い戻しペースは市場の予想を大幅に上回り、24年における株主全体へのリターンは23年の利益の100%近くになると予想されます。当社の将来には強い信念を持っており、当社の現在の評価は依然として過小評価されていると考えているため、今後2年間、自社株を大幅に買い戻すことを決定しました。 引き続き効果的な資本配分を維持し、高い割合の株式の買い戻しや配当により、株主に価値を提供し続けます。」

「確実性」がもたらす価値の恩恵と、大型モデルに賭けて成長のイメージ領域を開拓する機会

大規模な自社株買い戻しや配当といった行動をとるためには、大量の現金支援が必要ですが、奇富科技は継続的に株主に寛大な配当を行うことができるため、その卓越した財務状態と継続的な業績成長から離れることはできません。

奇富科技の現金フロー状況を見ると、同社は非常に典型的な「キャッシュカウ」の特徴を示しています。

梳理会社の各年のキャッシュ・アウト比率を見ると、この指標が1以上の水準を長期にわたって維持していることがわかります。これは、経営活動による当座現金フローが継続的に純利益を上回っていることを示しており、会社の収益能力が強いだけでなく、収益の質も高く、利益を効果的に現金に変えることができることを意味しています。

（データソース：企業の財務諸表に基づく整理）

このほか、最新の財務諸表データによると、2021年第3四半期末時点で、チーフテクノロジーの現金及び現金同等物の総額は約977億元で、営業キャッシュ・フローは約237.2億元です。

このように堅固な資金準備とキャッシュ・フロー状況は、チーフテクノロジーに豊富な流動性をもたらすだけでなく、資本市場における自社株買いや配当などの行動に堅固な財務基盤を提供しています。

現在、全体的なマクロ政策が経済の回復を支援する大きな背景の中で、将来の基本面の改善が企業の市場評価の回復を支援する可能性があります。そして、安定した業績を持つチーフテクノロジーにとっては、業績面での良好な見通しだけでなく、株主に積極的に還元し、投資家に安定したキャッシュ・フローを提供する意欲も高いことから、より高い確実性があると言えます。

実際、今年の資本市場全体のトレンドを見ると、配当軌道が市場で非常に魅力的なものとなっています。政策レベルでは、新しい「国家九条」が「上場企業のキャッシュ・フロー配当監督を強化」し、「配当の安定性、持続性、予測可能性を高め、1年に複数回の配当、予備配当、春節前の配当を促進」する支援を行うことが期待されます。これにより、配当株のパフォーマンスが引き続き促進され、長期的な投資価値が認められ、注目を集めるでしょう。

これにより、より高い配当能力と持続的な配当意向を示し、実際の行動で株主に積極的に還元し続けているチーフテクノロジーは、市場から無視されることはないと信じられています。

業績と株買い戻しでもたらされる確実性に加え、現在AIが熱い中、奇富科技が大規模モデル領域での展開と進展をさらに高め、市場の注目を集める可能性があります。今年の資本市場の動向を見ると、関連テーマ株が頻繁に注目されており、今や市場の熱狂が理性的になるにつれ、投資家も大規模モデル領域での実地展開や経営効率向上、業績成長を重要視しています。

奇富科技から見ると、これまで同社は金融分野での大規模モデルの革新的な応用を探索するために投資を継続し、大規模モデルを顧客サービス、ソフトウェア開発、信用評価などのビジネスシーンに落とし込み、リスク、コスト削減、効率向上などの課題を解決してきました。現在、大規模モデルとビジネスの精密適合と効率的な展開と共に、奇富科技のビジネス運営と財務パフォーマンスに著しい効果をもたらしています。

財務報告によると、2024年第3四半期末時点で、162社の金融機関が奇富科技の大規模モデル能力を活用し、知能化クレジットを実現し、5500万以上の中小企業と個人消費者がデジタル信用サービスを利用しています。さらに第3四半期では、奇富金融の大規模モデルがエンドユーザー間の相互作用、研究開発の自動化、オペレーター対応などのプロセスにおいて引き続き効率改善を図り、会社全体の知能化で効率的なオペレーションを促進しています。特筆すべきは、今年9月には、奇富科技の大規模モデルが中国通信院の「鑄基計画」連携 InfoQ 研究センターが発表した「金融分野におけるAGIアプリケーション実践洞察」報告に掲載され、金融業界の垂直大規模モデルのベンチマーク応用となりました。

大規模モデルなどのAI新技術を活用することで、奇富科技のビジネスに新たな機会をもたらすだけでなく、さらなるコスト削減と効率化を促進し、中長期的には技術の外部移転と業界への付加価値の追求で、さらなるビジネス機会を探索するでしょう。

現在の資本市場での「AIコンセプト」の熱波や企業の実際の経営改善、業績成長を考えると、新たな長期的な価値評価を企業にもたらすと信じられるでしょう。確実性と成長性が重なる中、奇富科技の価値「安全マージン」は明らかに言うまでもありません。