As geopolitical tensions escalate in the Middle East, Ukraine has launched U.K.-made Storm Shadow missiles into Russia and the Kremlin has loosened its policy for using nuclear weapons. However, Russian President Vladimir Putin said he is open to a peace deal brokered by President-elect Donald Trump.
These events combined with the strong U.S. economic data and the Federal Reserve's cautious rhetoric on the interest rate cuts, may push the U.S. Dollar to new highs, says Kunal Sodhani, vice president of the global trading center at Shinhan Bank.
What Happened: Last week, the greenback hit a fresh 52-week high at 107.07 level. The U.S. dollar has rallied more than 3% since the Nov. 5 presidential elections as "Donald Trump's policies of higher tariffs and lower taxes are potential drivers of inflation and might slow the Fed's easing cycle," said Sodhani.
"The yearly highs of 107.07 acts as a first immediate resistance for DXY, but a break of it may let it test 108.60 while 105.10 a support," added Sodhani.
On Thursday, the dollar index sustained a level above 106.5, buoyed by expectations surrounding the policies of the incoming Trump administration, which could fuel inflation and therefore limit further interest rate cuts by the Federal Reserve, according to Trading Economics. Sodhani sees an almost 2% upside from these levels.
Why It Matters: As per the data provided by Sodhani, the CME FedWatch Tool is pricing in a 59.1% chance of another 25 basis points cut by the Fed in the upcoming December 18 meeting. Whereas, there is a 40.9% chance that the rates may remain unchanged.
"While the rate-cut scenario is the most probable, traders have significantly pared back some of the rate-cut bets compared with a week ago," said Sodhani.
Fed Board Governor Lisa Cook in her speech at Charlottesville, Virginia, remained confident that the Fed will lower inflation toward its 2% goal, but she didn't reveal whether she will support a rate cut next month.
On the other hand, Fed Board Governor Michelle Bowman, speaking at West Palm Beach, Florida added that despite seeing "considerable progress" on inflation, it seems to have "stalled in recent months," meaning the Fed should be cautious. She commented that neutral rates could not be as low as expected, by some officials at the FOMC.
What Are Other Analysts Saying: According to a Bloomberg report, Goldman Sachs's outlook for the last two years predicted the U.S. currency would retreat from lofty valuations. "We now expect tariffs to feature prominently in the U.S. policy mix next year, along with some further fiscal changes." Tariffs, alongside a booming economy and rising U.S. asset prices are, "a potent combination for the (stronger) dollar," they added.
中東で地政学的な緊張が高まる中、ウクライナは英国製のストームシャドウミサイルをロシアに発射し、クレムリンは核兵器の使用政策を緩和しました。しかし、ロシアのウラジミール・プーチン大統領は、次期大統領のドナルド・トランプが仲介した和平協定を受け入れると言いました。
新韓銀行のグローバルトレーディングセンター担当副社長であるクナル・ソダニ氏は、これらの出来事は、好調な米国経済データと連邦準備制度理事会の金利引き下げに関する慎重なレトリックと相まって、米ドルを新たな高値に押し上げる可能性があると述べています。
何が起こったのか：先週、米ドルは107.07水準で52週ぶりの高値を更新しました。ソダニ氏は、「ドナルド・トランプの関税引き上げと減税の政策はインフレの潜在的な原動力であり、FRBの緩和サイクルを遅らせる可能性がある」ため、11月5日の大統領選挙以降、米ドルは3％以上上昇しました。
「年間最高値の107.07は、DXYの最初の即時のレジスタンスとして機能しますが、それを突破すれば、108.60を試し、105.10はサポートになるかもしれません」とSodhaniは付け加えました。
Trading Economicsによると、木曜日、ドル指数は106.5を上回る水準を維持しました。次期トランプ政権の政策に対する期待に支えられて、ドル指数は106.5を上回る水準を維持しました。これはインフレを助長し、ひいては連邦準備制度理事会によるさらなる金利引き下げを制限する可能性があります。Sodhaniは、これらのレベルからほぼ2％の上昇を見込んでいます。
なぜ重要なのか：Sodhaniが提供したデータによると、CME FedWatchツールは、来たる12月18日の会合でFRBがさらに25ベーシスポイント引き下げられる可能性を 59.1% と見積もっています。一方、40.9％の確率で金利が変わらない可能性があります。
「利下げシナリオが最も可能性が高いですが、トレーダーは1週間前と比較して一部の利下げ賭けを大幅に減らしました」とSodhani氏は言います。
連邦準備制度理事会総裁のリサ・クックは、バージニア州シャーロッツビルでの演説で、FRBがインフレ率を2％の目標に向けて引き下げると確信していましたが、来月の利下げを支持するかどうかは明らかにしませんでした。
一方、フロリダ州ウェストパームビーチで講演したFRB理事会のミシェル・ボウマン総裁は、インフレについて「かなりの進展」が見られたにもかかわらず、「ここ数ヶ月で停滞している」ようだと付け加えました。つまり、FRBは慎重になるべきだということです。彼女は、ニュートラル金利はFOMCの一部の当局者が予想したほど低くはないとコメントしました。
他のアナリストは何と言っていますか：ブルームバーグのレポートによると、ゴールドマン・サックスの過去2年間の見通しでは、米ドルは高額なバリュエーションから後退すると予測されていました。「来年、米国の政策ミックスでは関税が目立つようになり、さらにいくつかの財政変更が行われると予想しています。」関税は、活況を呈する経済と米国の資産価格の上昇と並んで、「（より強い）ドルにとって強力な組み合わせ」であると彼らは付け加えました。
