香港証券取引所による情報によると、梦金园(02585.HK)は11月21日から11月26日までの期間中に株式募集を行い、募集価格は株あたり12香港ドルから14.4香港ドルで、最小取引単位は200株であり、11月29日に上場する予定です。この前に、梦金园は業績の動向を更新し、上半期の財務データは良好な成長トレンドを示しています。
今年、香港証券取引所に株式募集書を提出してから、梦金园の上場動向は投資家の注目を集めており、特に今年は国際金価格が持続的に上昇し、新たなブルマーケットが始まった中で、業界内の企業は今年の上半期の業績が低迷している中、市場は梦金园の価値と将来の成長潜力についてますます heatedな議論を展開しています。
では、現時点で、上場に面した機会をどのように捉えるべきでしょうか？
一、半期報告書の急襲、収入は継続的に上昇しています
フォレストサリバンによると、金加工量に基づくと、梦金园は中国で3番目に大きな金ジュエリーブランドです。また、中国の金協会の「中国金ジュエリー加工量トップ10企業」と「中国金ジュエリー販売収入トップ10企業」に6年連続で選ばれた唯一の金ブランドでもあります。
過去3年の売上を見ると、それぞれ1687億元、1572億元、2021億元であり、年平均成長率は9.5%に達しています。中でも、金ジュエリーおよびその他の金製品が中心となり、2023年には1988億元を貢献し、売上比率は98.4%に達しています。
金ジュエリーおよびその他の金製品に加え、梦金园はK金ジュエリーやインレイジュエリー、サービスなどの事業を拡大しています。現在、梦金园は祈祥•古法、囍事临、小梦奇航、祈福新生、Stella、王冠、花仙新娘など複数の製品ラインを持っています。
画像出典：IPOプロスペクトス
今年上半期の業績を見ると、主力の金製品および他の金製品事業は着実に向上し、明確な上昇トレンドを示しています。具体的には、上半期において、総収益は前年比7.1%増の998億元に上昇しました。
全体の収益が着実に成長する中、梦金园の粗利率も向上し、昨年の上半期から0.5ポイント上昇して、今年の上半期には6.2%に達しました。
全体的な粗利率は、多くの金製品ブランドよりも低く見えますが、これは梦金园の金製品および他の金製品事業の比率が高いためです。より透明な価格設定メカニズムにより、金製品の粗利率は全体的に低い傾向にあります。
国泰君安の推定によると、投資対象の金製品の粗利率は1%〜6%、一般的な足金は5%〜10%、計件金製品は特殊性により20%〜40%に達することがあります。例えば、金とダイヤモンド、金と玉などです。このように、ビジネスごとに検討すると、梦金园のビジネス全般の粗利率は業界の標準水準を維持し、年々増加傾向にあります。
業界全体のパフォーマンスが圧迫される状況の中、梦金园は逆境に耐えて高品質の成長を実現しました。収入も利益力も、高品質の成長を遂げています。
二、「長坡厚雪」コースの中で、基本的な基盤を確立し、成長の空間を開いています。
業績が業界を上回るだけでなく、以下のいくつかの側面からも、梦金园のいくつかの機会をより明確に見ることができます。
まず、金珠宝市场の発展トレンドから見ると、梦金园の成長余地はまだ大きく、これが重要なポイントでもあります。
過去数年のマクロ経済の波乱の中で、金の避難需要と消費の合理化は進んでおり、特に若い消費者は高級品の消費について反省し、それによって保有度の高い製品を追求しています。
データによると、2023年には25歳から34歳までの若者が金の消費の主力となり、若者の金購入比率は16％から59％に上昇しました。中国黄金協会によると、25歳未満の「Z世代」消費者が将来的に金の主力消費者となるでしょう。
需要の推進により、中国の金珠宝市场の規模は拡大を続けています。Frost & Sullivanのデータによると、2023年には中国の金珠宝市場の売上高が5180億元に達し、2028年までにさらに8110億元まで成長し、複合年成長率は9.4％となります。
画像出典：IPOプロスペクトス
国内の金珠宝市場の規模が拡大し続け、消費者の金小物への需要が増加する中、梦金园は製品イノベーションを続け、市場のニーズを満たしています。例えば、昨年発売した「大师匠传」シリーズ製品は、三孔文化と燕京八绝の工芸IPとの深い協力を通じて、「工芸+文化」を組み合わせた二重のIPイノベーション製品ラインを成功製作し、伝統文化と非物質文化遺産技術を現代社会で継承し展示する新たな手段とプラットフォームを提供しています。
また、業種において梦金园が中核的位置を占めていることから、業界のマタイ現象を引き続き享受するでしょう。
現在、国内の金の宝飾業界では、市場集中度が比較的高く、金の宝飾事業収入に基づくと、梦金园は5位であり、上位5つのブランドが市場シェアのほぼ半数を占めています。
この競争状況の中で、多くの小さなブランドは投資や研究開発に余裕がなく、新たな競争相手はユーザーの心を掴んだり独自のブランド優位を形成することが困難です。業界のリーダーの1つである梦金园は、高いブランド知名度と全国規模の幅広い流通ネットワークを活用し、そのビジネスの可能性は明らかです。
結論
現在の視点からは、梦金园の上場は良好な市場機会に直面しています。
一方、11月15日に国家統計局が発表したデータによると、10月の全国サービス業生産指数は前年比6.3%増、社会消費財小売総額は45396億元で4.8%増加しました。これは、存量政策の速やかな実施と網羅的な増量政策の強化により、経済活動の回復勢いが強まり、消費関連株の機会もより明確になることを示しています。この背景の下、梦金园を代表とする消費関連株は、市場投資家からの期待や注目をより容易に得るでしょう。
もう一方、香港株の新規公開市場においても回復トレンドが続いています。データによると、11月21日までに、今年の香港株市場では57銘柄が新規上場し、総調達額は700億香港ドルを超え、前年同期の357.28億香港ドルから増加しています。
香港証券取引所グループの最高経営責任者である陈翊庭は、「最近、香港証券取引所は今年、アジア最大で世界第2位の規模の新規上場を迎え、再融資活動も非常に活発で、市場の深さと魅力を示しており、新規上場の申請数も香港がアジアの首選新規上場資金調達センターとしての地位をさらに強化しています。」
この市場のペースで、国泰君安の上場も注目されるでしょう。
