智通财经APPによると、エヌビディア（NVDA.US）は水曜日に、収益の成長率が過去7四半期で最低レベルに落ち込むと予測し、一部の投資者の高い期待には応えられなかった。この人工知能(AI)チップメーカーの株価は、業績発表後に一時5%下落したが、市場後の取引で急速に2.5%に縮小した。

Q3業績依然強劲

データによれば、2025会計年度第3四半期終了時点で、エヌビディアの総収益は前年同期比94%激増し、351億ドルに達した; 調整後epsは81セントで、市場予想の74セントを上回った。エヌビディアの最も重要なデータセンター部門の収益は前年同期比112%の増加となり、驚異的な308億ドルに達した。前四半期の成長率は154%であった。

業績発表前に、投資家はエヌビディアに対して非常に高い期待を抱いており、過去2ヶ月間でエヌビディアの株価は20%以上上昇し、月曜日には市場での新高値を記録した。この株は今年になってからほぼ2倍に上昇し、過去2年間で9倍以上上昇し、時価総額は3.6兆ドルに達した。

エヌビディアは、その強力なBlackwellシリーズの人工知能チップを発表しており、これが最初は同社の粗利率に影響を与えるが、時間が経つにつれて改善される見込みである。

エヌビディアの最高財務責任者コレット・クレスは水曜日の電話会議でアナリストに対し、新しいシリーズのプロセッサが顧客に歓迎されており、同社の第4四半期のプロセッサ販売額は最初に予想された数十億ドルを超える見込みであると述べました。

72個の新しいチップを搭載したフラッグシップ液冷サーバーが初期テストで過熱問題を示したとの報道があります。この報道に対して、エヌビディアの最高経営責任者であるジェンスン・フアンは、問題はないと述べ、マイクロソフト(MSFT.US)、オラクル(ORCL.US)、およびCoreWeaveなどの顧客がこれらのシステムを導入中であると述べました。

フアンは「私たちのグレース・ブラックウェル液冷システムには問題がありません。エンジニアリングデザインは非常に難しいですが、私たちは良い状態です」と述べました。

クレスは、当初ブラックウェルシリーズのチップの粗利率は70%範囲の下限になるが、生産量の増加に伴い、粗利率は約75%まで向上すると述べました。

収益の成長率の鈍化が懸念を引き起こしています。

エヌビディアは第4四半期の収益を375億ドルと予想しており、上下2%の変動があり、ウォールストリートのアナリスト平均予想の371億ドルを上回っていますが、一部のアナリストが予想する410億ドルには届いていません。エヌビディアの予測によれば、第4四半期の収益増加率は第3四半期の94%から約69.5%に鈍化します。

高度な人工知能チップへの市場の需要が強いことにより、エヌビディアの成長率は依然として驚異的ですが、エヌビディアの販売がほとんど倍増した以前の四半期と比較して、収益の成長率は顕著に鈍化しています。

カーソングループの最高市場戦略家ライアン・デトリックは「投資家はこの企業の圧倒的なパフォーマンスに慣れていますが、それを実現することはますます難しくなっています。それでも非常に信頼性の高い報告書ですが、ハードルがこれほど高いと、物事がさらに困難になるのです」と述べました。

しかし、収益の成長の鈍化は、同社の主要市場である人工知能チップに対する市場の膨大な需要を覆い隠している。

サプライチェーンの問題により、エヌビディアは予想を大幅に上回る収益を発表することが難しくなったが、その爆発的な業績がエヌビディアをウォール街の寵児にした。ただし、IDCのアナリストであるブランダン・ホフは、同社の粗利率が75％を超えれば、成長が再び加速する可能性があると述べている。

エヌビディアのチップ供給のボトルネックの1つは、パートナーであるタイワンセミコンダクターマニュファクチャリング（TSM.US）の先端プロセスの生産能力が限られていることである。

黄仁勲はタイワンセミコンダクターマニュファクチャリングの具体的な生産問題についてコメントを避けたが、「ブラックウェルの生産能力が向上するにつれて、生産ラインを増やし、常に生産量を向上させ、製造サイクルを短縮し続ける。これにより、私たちの生産量は全て向上するだろう」と述べた。