由于组件减产和玻璃供给增加，光伏玻璃价格5月起持续下跌，2.0/3.2毫米玻璃价格跌幅高达35%/24%，目前所有企业的光伏玻璃业务均已陷入净利亏损，二三线企业毛利为负。由于严重亏损，7月起行业开始大规模冷修，9月起不再有新产能点火，内地名义日熔量由6月最高的11.5万吨持续降至目前的9.8万吨，降幅达14%。另外，据卓创资讯，部分企业也通过堵窑口降低在产产能的产量，所以实际减产幅度更大，目前光伏玻璃已实现供需平衡，该行预计后续随着继续减产和组件增产，玻璃有望进入去库周期，价格反弹可期。交銀国際が研究レポートを発表し、信義光能（00968）の評価を「買い」に引き上げました。光伏ガラスの価格下落幅が予想を上回り、同社の生産量が予想を下回ったため、2024-26年の利益予想を25%/35%/29%下方修正し、目標株価を4.04香港ドル（元の4.09香港ドル）に引き下げました。同社の太陽光発電ビジネスは利益が比較的安定しており、持続的なキャッシュフローを提供できるため、負債比率も太陽電池用ガラス業界の平均よりも明らかに低いです。そのため、同業が赤字で増産ができない中で、同社は依然として全体的に利益を上げ、逆行して増産し、競争の中で有利な立場にあります。
交銀国際の主な見解は以下の通りです：
光伏ガラスの価格は依然として下落していますが、業種の大幅な減産後、去庫周期に入る見込みです：
コンポーネントの減産とガラス供給の増加により、光伏ガラスの価格は5月から継続的に下落しており、2.0/3.2ミリメートルのガラス価格は35%/24%の下落幅に達しています。現在、すべての企業の光伏ガラスビジネスは純利益が赤字に陥っており、二三線企業の粗利益はマイナスです。深刻な損失のため、7月から業界は大規模な冷修を開始し、9月から新たな生産能力の点火は行われず、内陸の名義日熔量は6月の最高11.5万トンから現在の9.8万トンにまで継続的に減少しており、減少率は14%に達しています。さらに、卓創資訊によると、いくつかの企業は窯口を塞ぐことで生産能力を減少させることにより、実際の減産幅はさらに大きくなっています。現在、光伏ガラスは供給と需要のバランスが取れており、同業は今後さらに減産とコンポーネントの増産が進むと見込んでおり、ガラスは去庫周期に入る可能性があり、価格の反発が期待されます。
コスト削減のために拡産と冷修を同時に進行します：
同社は8月に予定通りマレーシアの1200トンの生産能力を点火し、コストを削減するために古い設備の冷修を行っています。9月には天津で500トン、10月にはマレーシアで900トンを冷修します。ユニットコストがそれに応じて上昇するため、同社は窯口を閉じることで生産を減少させていません。そのため、同社の現在の生産能力は年初の25,800トンから25,200トンに減少しました。
供給側改革が出される可能性があり、業種の整理を加速させ、リーダー企業に強気な影響を与える。
損失のプレッシャーの下で最近、業種は供給側改革の声が高まっており、当行は政府がエネルギー消費基準を引き上げるなどの政策を出す可能性が高いと予想している。これにより、太陽電池用ガラスの供給が整理され、価格が回復し、エネルギー消費が低い信義光能などのリーダー企業に強気な影響を与える。また、会社が構築した生産能力の中でエネルギー消費が高い900トン以下の窯炉は7%に過ぎず、他のリーダーであるflat glass groupの10%や業種平均の20%以上よりも低い。廃止される可能性のある生産能力の割合も低い。
