金吾財訊 | 交銀国際はリサーチレポートで、太陽電池用ガラスの価格が5月から現在まで継続して下落しており、深刻な損失のため、7月から業種全体の減産が続いていると指摘しています。現在供給と需要のバランスが達成されており、同行は今後の減産とコンポーネントの増産に伴い、ガラスが去庫周期に入る可能性があるため、価格の反発が期待できると予想しています。損失圧力を受けて、業種内で供給側改革への声が高まっており、同行は政府がエネルギー消費基準の引き上げなどの政策を導入し、太陽電池用ガラスの供給を回収し、価格を回復させる加速が図られる可能性が高いと見ています。また、エネルギー消費がより少ない企業などのリーダー企業にとっては強気となるでしょう。
同行は、太陽電池用ガラスの価格下落が予想を上回り、会社の生産量が予想を下回ったため、信義光能(00968)の2024-26年の利益をそれぞれ25%/35%/29%下方修正したと指摘しています。9月17日の安値の終値と比較すると、株価の上昇幅はわずか18%で、福莱特(06865)の47%には遠く及びません。会社の2025年の市盈率/市帳率はそれぞれ10.8/0.84倍で、福莱特の24.5/1.18倍よりも大幅に低いです。会社の太陽光発電ビジネスの利益は比較的安定しており、持続的なキャッシュフローを提供でき、負債比率も明らかに太陽電池用ガラスの同業と比べて低いため、同業が損失を抱えて拡産できない状況でも、会社は全体として利益を出し、逆に拡産することが可能であり、競争の中で有利な立場にあります。現在、会社の利益のトレンドが不確実であるため、同行は市帳率を基準とした評価に切り替え、1.03倍の2025年の市帳率を基に（同行が福莱特に与えた1.20倍の評価に比べて14%の割引で、今年の平均的な割引水準）目標株価を4.04香港ドル（従来の4.09香港ドルから下方修正）に引き下げ、買いの判断を上方修正したとしています。
