智通財経アプリによると、guosenがリサーチレポートを発表し、不十分な統計によると、中国の現在のSAF生産能力は35万トン/年で、計画生産能力は353万トン/年です。第2世代バイオディーゼル（特に炭化水素系バイオディーゼル、HVO）を生産している企業は一般にSAFに転換する能力も備えており、市場の需要に応じて製品ラインを調整し、SAF需要が高い場合、関連企業が恩恵を受ける可能性があります。SAF主原料の工業用混合油の輸出税還付がキャンセルされたため、輸出企業の意欲が影響を受ける可能性があり、国内のSAFおよびバイオディーゼル製造企業は原料の入手がより容易と予想されています。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

イベント：2024年11月15日、財務省および国税総局は、「輸出退税政策の調整に関する通知」を発表し、2024年12月1日から化学改質された動植物または微生物性油脂の輸出退税を廃止することを発表しました。

持続可能な航空燃料（SAF）は航空分野の炭素排出を大幅に削減でき、HEFAは主流のプロセス経路です。

航空業界の将来に伴い、その生成する温室効果ガス排出量と割合が増大することが予想され、炭素削減は緊急課題です。航空分野の炭素排出を軽減するための多くの措置の中で、SAFの使用比率を高めることが現在最も現実的な解決策です。現在認定されているSAF技術経路は8つあり、そのうちHEFA経路の製品である水素添加植物油（HVO）は持続可能な航空燃料市場のシェアが95%以上に達すると予想されます。2030年までに、全世界でのSAFの生産技術経路は引き続き主にHEFAプロセスを採用すると予想されています。

SAF需要は現在主に政策促進に依存しており、ヨーロッパの航空燃料におけるSAFの混合比率は明確であり、複数の国の政策が2023年まで段階的に追随しています。例えば、欧州連合は「ReFuelEU航空規則」を採択し、2025年以降、EUの空港で使用される燃料は一定比率のSAFが混合されることが強制され、また使用されるSAFの技術経路にも一定の要件が設けられています。そして2050年までにSAF混合比率が最低63%に達することを目標としています。米国、日本、韓国もSAF使用を促進する関連政策を策定しています。2024年9月、中国の発展改革委員会と中国民間航空局が正式にSAF応用の試験を開始しました。IATAの推計によると、2050年までにSAF需要は3.58億トンに達し、総燃料需要の65%を占めると予想されています。

欧米はSAFの生産集積地域であり、中国のSAF生産量は巨大な潜在能を持っています。

ヨーロッパでは、現在少なくとも8つの既存の工場施設がSAFの生産に使用されることができ、さらに20以上の新しい建設または拡張プロジェクトが計画されています（そのうち5つはデモプロジェクトです）。2025年までに、HEFA経路を採用した生産能力は720万トンに達し、これらの生産能力のうち最大でSAFが300万トン/年生産できます。

不完全な統計によると、中国の現在のSAF生産能力は35万トン/年であり、計画されている生産能力は353万トン/年です。第二世代のバイオディーゼル（特に炭化水素系バイオディーゼル、HVO）を生産する企業は一般的にSAFへの転換能力を持っており、市場需要に応じて製品ラインを調整できます。SAF需要が高い場合、関連企業は恩恵を受ける可能性があります。SAFの主要原料である産業用混合油の輸出免税がキャンセルされることから、輸出企業の積極性が影響を受ける一方で、国内のSAFおよびバイオディーゼル製造企業は原料をより容易に入手できる見込みであり、国内のSAF生産企業は恩恵を受ける可能性があります。

シンボルに関しては、卓越環境をお薦めします。同社は国内のバイオディーゼル業界の先頭企業であり、バイオディーゼルの生産能力は50万トンに達し、さらに新たに第二世代バイオディーゼルの生産能力が10万トン/年あります。また、Zhejiang jiaao enprotech stock(603882.SH)に注目することをお勧めします。同社は長江三角洲地域で比較的影響力のある廃食用油リソースの総合利用企業であり、既存のバイオディーゼル生産能力は30万トンで、さらに50万トン/年のSAF生産ラインへ積極的に投資しており、ラインが稼働すると同社はSAFのリーディング企業となる可能性があります。

リスク警告：持続可能な航空燃料（SAF）の価格が大幅に下落するリスク、EUのSAF需要が予想を下回るリスク、国内第二世代バイオディーゼル、SAFの生産能力の建設および投入が予測を下回るリスク、EU、中国のSAFポリシーの変化リスク。