Goldman Sachs analyst Michael Ng maintained a Buy rating on Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA) with a price target of $50.
On November 20, 2024, Comcast announced plans to spin off select cable networks and digital assets into a new publicly traded entity called SpinCo.
The proposed spin-off aims to streamline Comcast's operations and enhance growth by separating its cable networks and complementary digital assets from its broader media and streaming divisions.
SpinCo assets generated approximately $7 billion in trailing twelve-month (TTM) revenue ending September 30, 2024, with an estimated EBITDA between $2 billion and $3 billion, the analyst said.
About 75% of SpinCo's portfolio will focus on news and sports, while the remaining 25% covers general entertainment.
Comcast expects SpinCo to maintain a traditional cable network EBITDA margin of around 30%, driven by reduced Peacock-related losses and sports licensing costs.
Post-spin, Comcast's remaining media assets (RemainCo) will include NBC broadcast, Peacock, regional sports networks, and Sky, generating an estimated $40 billion in annual revenue.
Peacock will likely remain largely unaffected by the spin, as only 2% of its content originates from SpinCo, while 98% will continue to come from RemainCo.
The spin-off positions SpinCo to pursue growth through organic initiatives and mergers or acquisitions, with a dedicated management team and tailored operational focus.
Mark Lazarus, the current chairman of NBCUniversal Media Group, will serve as SpinCo's CEO, and Anand Kini, NBCUniversal's CFO, will become SpinCo's CFO and COO. Comcast expects the transaction to close within a year, pending regulatory approvals.
Ng highlighted the spin-off as a strategic move to refine Comcast's focus on core growth drivers, including residential broadband, wireless services, and streaming.
SpinCo's creation will likely improve CNBC and MSNBC monetization through digital subscription models and potential affiliate fee adjustments.
Ng views the separation as accretive to revenue growth while maintaining Comcast's leverage neutrality.
Risks to the strategy include intensified cord-cutting, rising programming costs, and competitive pressures from streaming platforms.
Despite these challenges, Ng expects the spin-off to unlock shareholder value and position both SpinCo and RemainCo for sustainable growth.
Ng projected fiscal 2024 revenue of $123.42 billion and EPS of $4.24. The analyst estimates fiscal 2025 revenue of $123.43 billion and EPS of $4.43.
Price Action: CMCSA stock is up 1.59% at $43.68 at the last check on Thursday.
ゴールドマン・サックスのアナリスト、マイケル・ングは、コムキャスト社（NASDAQ：CMCSA）の買いの格付けを維持し、目標価格は50ドルでした。
2024年11月20日、コムキャストは、一部のケーブルネットワークとデジタル資産をSpinCoと呼ばれる新しい上場企業に分社する計画を発表しました。
このスピンオフ案は、ケーブルネットワークと補完的なデジタル資産をより広範なメディアおよびストリーミング部門から分離することにより、コムキャストの事業を合理化し、成長を促進することを目的としています。
アナリストによると、SpinCoの資産は、2024年9月30日までの過去12か月間（TTM）で約70億ドルの収益を生み出し、EBITDAは20億ドルから30億ドルと推定されています。
SpinCoのポートフォリオの約 75% はニュースとスポーツに焦点を当て、残りの 25% は一般的なエンターテイメントに焦点を当てます。
Comcastは、Peacock関連の損失とスポーツライセンス費用の削減により、SpinCoが従来のケーブルネットワークのEBITDAマージンを約30％維持すると予想しています。
スピン後、コムキャストの残りのメディア資産（RemainCo）には、NBC放送、ピーコック、地域スポーツネットワーク、スカイが含まれ、年間売上高は推定400億ドルになります。
ピーコックはスピンの影響をほとんど受けないでしょう。その内容のわずか2％がSpinCo由来で、98％はRemainCoからのものであり続けるからです。
スピンオフにより、SpinCoは、専任の経営陣とカスタマイズされた事業に重点を置いて、有機的な取り組みや合併または買収を通じて成長を追求できるようになります。
NBCユニバーサル・メディア・グループの現在の会長であるマーク・ラザロがSpinCoのCEOを務め、NBCUniversalのCFOであるアナンド・キニがSpinCoの最高財務責任者兼最高執行責任者になります。Comcastは、規制当局の承認を待って、1年以内に取引が完了すると予想しています。
Ngは、このスピンオフを、住宅用ブロードバンド、ワイヤレスサービス、ストリーミングなどの中核的な成長ドライバーにコムキャストが注力する戦略的な動きだと強調しました。
SpinCoの設立により、デジタル購読モデルや潜在的なアフィリエイト手数料の調整を通じて、CNBCとMSNBCの収益化が改善する可能性があります。
Ngは、この分離により、Comcastのレバレッジの中立性を維持しながら、収益の伸びが促進されると考えています。
この戦略のリスクには、コードカットの激化、プログラミングコストの上昇、ストリーミングプラットフォームからの競争圧力などがあります。
これらの課題にもかかわらず、Ngは、スピンオフによって株主価値が解放され、SpinCoとRemainCoの両方が持続可能な成長を遂げることを期待しています。
NGは、2024年度の売上高は1,234.2億ドル、EPSは4.24ドルになると予測しています。アナリストは、2025年度の収益は1,234.3億ドル、EPSは4.43ドルと見積もっています。
価格アクション：CMCSAの株価は木曜日の最後のチェックで43.68ドルで 1.59% 上昇しました。
