智通財経APPは、第一上海が研究報告を発表し、快手-W(01024)の「買い」評価を維持すると伝えています。将来的に安定した粗利率と純利益率がそれぞれ58%、20%に達する見込みで、現在の純利益率は10%であり、依然として倍増の余地があります。目標株価は70香港ドルです。会社の現金準備は867億元で、2024年にはフリーキャッシュフローが180億元に達する見込みです。現在の時価総額は2000億元未満であり、著しく過小評価されています。快手の2024年第三四半期の日活性ユーザーと月活性ユーザーはともに過去最高を記録し、1ユーザーあたりの日平均使用時間は132分に達し、全ての使用者データは過去最高のパフォーマンスを示しています。財務面では、粗利率と純利益率が引き続き向上しており、広告やECの高粗利ビジネスの割合増加及び経費の厳格な管理の恩恵を受けています。

第一上海の主な観点は以下の通りです：

業績は市場予想をわずかに上回り、DAUが4億を突破しました。

2024Q3の会社の売上高は311億元（前四半期比+0.5%、前年同期比+11.4%）であり、毛利は169億元（前年同期比+17.0%）となっており、毛利率は前年同期比2.6%上昇し54.3%に達しました。調整後の純利益は39.5億元に達し（前年同期比+24.4%）、調整後の純利益率は12.7%です。ユーザー流量端は新高に達し、24Q3における快手アプリのDAUは4.08億（前四半期比+3.3%、前年同期比+5.4%）、MAUは7.14億（前四半期比+3.2%、前年同期比+4.3%）となっています。日活性ユーザーの日平均使用時間は132.2分（前四半期比+8.3%、前年同期比+6.2%）で、ユーザーの総使用時間は前年同期比で7.3%増加しました。

外回圈広告はオンラインマーケティングビジネスの主要な推進力です。

24Q3における会社のオンラインマーケティングビジネスの収入は176億元（前四半期比+0.7%、前年同期比+20.0%）であり、連続6四半期で20%の成長を達成しています。外回圈広告が主要な推進力となり、メディアニュース、プラットフォームEC、および地元生活などの業種が主要な成長を寄与しています。第三四半期には、快手のショートビデオのマーケティング消費が前年同期比で300%を超える成長を記録し、外回圈消費市場における割合も二桁に達しました。最近、単月の消費が4000万を突破しました。IAAショートビデオモデルはショートビデオ消費を前年同期比で300%超増加させ、3億以上のショートビデオユーザーベースを持っています。全自動投放ソリューションの浸透率は50%に達し、投放の精度と安定性を向上させました。内回圈広告も同様に堅調で、月間の動販投流商家は前年同期比で50%以上増加し、ショートビデオがライブ配信への流入マーケティング投資は前年同期比で近く20%の増加を達成し、スマートな投放商品がプラットフォーム商家の長期的な運営能力を強化しました。

コンテンツ市場と一般的なスリーブが協力してECの成長を促進しています。

24Q3には、電商収入を含むその他のサービス収入が421億元(前四半期比+0.2%、前年同期比+17.5%)となりました。本四半期の電商GMVは3342億元(前四半期比+9.4%、前年同期比+15.1%)で、電商の成長率は鈍化し、貨幣化率が低下しました。快手は「ライブ配信+ショートビデオ」モデルを推進し、強力なコンテンツ電商エコシステムを構築し、インフルエンサーのエコシステムを豊かにしています。ショートビデオ電商のGMVは前年比で40.0%以上増加し、ショートビデオからのライブ配信の成約GMVは前四半期比で約40%増加しました。汎棚卸のGMVは総電商GMVに占める比率が27.0%に向上しました。マーチャントの協力によって、日平均動販売上の商家数は前年比で約70.0%増加し、電商の月間アクティブバイヤー数は前年比で12.2%増加し1.33億に達し、電商エコシステムに持続的な力を注入しています。

可灵AIは顕著な進展を遂げました：

可灵AI 1.5バージョンは技術的な突破を実現し、ユーザーの月間アクティブ数は150万人を超え、会員課金とAPIサービスを通じて商業化を推進し、単月の売上は1000万元を超えました。快意MoE基座の大規模モデルは、訓練コストを大幅に削減し、ショートビデオ、ライブ配信、電商のシーンに適応しました。AIGCの毎日のマーケティング素材の消費は2000万を超え、インタラクティブアシスタント「AI小快」の月間アクティブユーザー数は1800万を突破し、ユーザーの定着、商業化消費、電商GMVの大幅な向上を促進し、快手のAI技術がコンテンツ生成、推奨、インタラクションにおいて強力な潜在能力を示しました。