11月21日の夜、pddホールディングス（PDD.US）は2024年第三四半期の業績報告を発表しました。

その夜の業績電話会議で、pddホールディングスの共同CEOである赵佳臻は、「ビジネスの発展は自然な路勁基建の制約を受けるため、ビジネスの成長率は長期的には線形外挿にはならず、このような状況下では、収入の成長が鈍化するのは必然である」と述べました。

この情報はすぐにマーケットで熱い議論を引き起こしました。

同時に、赵佳臻は今後もプラットフォームのエコシステムに対して忍耐強く投資を続け、今後数四半期は「新質供給」や「電商西進」などの戦略に焦点を当てて、ユーザー、商家および産業にもたらす長期的なリターンを目指すと述べました。

これも重要な信号を発信しており、pddホールディングスの発展は「次のレベル」に入っており、プラットフォームと産業エコシステムに焦点を当てて高品質な発展を実現しようとしていることを示しています。

一、しゃがむことは高く跳ぶためである

第三四半期、pddホールディングスは売上高993.54億元（単位：人民元、同様）を達成し、前年同期比で44％の成長を示しました；当期純利益は249.81億元で、前年同期比で61％の成長を示しました。

財務報告データから見ると、これはpddホールディングスが業種の大型株を「上回る」成長を維持した四半期であり、グローバル経済が低迷する中でも、会社の収益と利益は前年同期比で依然として二桁成長を維持しています。しかし、過去に比較すると、その収益の成長率は鈍化しており、当期純利益もある程度の下落を示しています。

具体的に見ると、取引収入が500億元で、前年同期比71%の増加となっています。この数字は、彭博の一致した予測の約530億元を大きく下回り、前四半期と比較しても、前年同期比の増加率が明らかに鈍化していることが分かります。これが、pddホールディングスの今回の業績が市場の期待を下回った主な理由です。

深い視点から見ると、pddホールディングスが自主的に「減速・質向上」していることと切り離せません。

この背後にある論理は理解しやすく、現在プラットフォーム全体の規模がかなりのボリュームを持っているため、「引き込む」から「維持する」へと徐々に移行し、深耕期に入る必要があります。

pddホールディングスは非常に強い危機意識を持っており、早い段階からこの問題を認識していました。近数四半期の業績電話会議でも、pddホールディングスの経営陣は外部がpddホールディングスの業績増加に対する期待を下げるよう自主的に動いていました。

様々な信号が示すように、過去2年間高い増加率を維持してきたこの会社にとって、「利益を上げる」よりも重要なことが現れました。今のpddホールディングスは、健康なプラットフォームのエコシステムを構築し、供給側での施策に注力しており、真金白銀での減免、支援、投資などの措置を通じて、長期的な発展に向けて力を蓄えています。

二、eコマース業界には長期的な視点が必要です。

それ以前、pddホールディングスの台頭は国内市場に大きな影響を与え、複数の産業帯の規模を迅速に拡大させました。産業帯の発展が成熟に向かう中で、参入障壁が下がり、産業帯の業者は同質化競争の深刻な問題に直面せざるを得ませんでした。

多くの商家は、売上を向上させ、マーケットシェアを奪うために、一方では価格を下げて製品の魅力を高め、また一方では製品の品質を圧縮してコストを削減する。これにより短期的な成長をもたらすことはできるが、長期的には一部の産業帯が「劣った貨幣が良い貨幣を追い出す」困難に陥り、実体経済、特に製造業に大きな影響を与える。

産業帯がより高いハードルを持つ深加工段階に移行するか、またはより複雑な製品の研究開発を行うことが、この問題の重要な解決策となる。

この背景の中、pddホールディングスは業界の転換アップグレードのニーズを敏感に察知し、異なる道を試み始めた。

曾国藩の「硬い寨を結び、狙い打ちをする」という知恵に似て、現在のpddホールディングスは、一方の利益を犠牲にすることなく、プラットフォームの力を使って消費者と商家をつなぐ架け橋を構築し、長期的な協力関係を追求し、健全な正の循環商業エコシステムを構築して独自の競争壁を形成している。

具体的には、8月中旬にpddホールディングスは「100億減免」という一括措置を密集して実施し、先に使用した後のサービス料や商家店舗の保証金を下げる施策を実行し、基礎技術サービス料やプロモーション費用の返還権を導入した。その中で、返品と返金に関して、商家が発起することなく、プラットフォームが自動的にすでに徴収された基礎技術サービス料などの費用を全額返還し、商家の運営コストを実際に削減するのに貢献した。

同時に、pddホールディングスは「新質商家扶持計画」を起動し、100億のリソースパッケージを投入し、特別チームを設立して100の農産地、産業帯に深入りし、製品と技術革新能力を持つ新質商家と新質ブランドを支援する。プラットフォームは商家のアフターサービス体系をアップグレードし、異常な注文に対する商家の申立てを全面的にサポートし、商家の申立てが成功した場合、プラットフォームが関連注文の補償を行い、新質商家などの優良商家の取引注文にはプラットフォームが返金に介入しない。

さらに、pddホールディングスは「電商西進」のエコシステム構築に継続的に重視しており、今年9月にpddホールディングスは新疆、チベット、甘粛省、寧夏、内モンゴルなどの遠隔地域の物流中継費用を免除することを発表し、再び電商業界の西進の歩みをリードした。国家郵政局のデータによると、今年以来中西部の宅配便業務量の増加速度は全国平均を超え、甘粛省、陝西省などの多くの省の業務量の増加速度は前年比40％以上に達した。

見ることができるように、pddホールディングスは商家の発展を非常に重視しており、商家に対して製品や技術の革新を行うためのさらなる動機とスペースを提供するだけでなく、ユーザーのニーズも非常に重視している。最高のコストパフォーマンスのある製品を提供しながら、サービスの質と範囲をさらに向上させている。

経済学には「不可能三角」という概念があり、電商プラットフォームにも同様の法則が存在している。つまり、コスト管理、効率向上、ユーザー体験の改善を追求する過程で、三者のバランスを達成することが非常に難しい。商家の利益とユーザーの利益のバランスは、電商プラットフォームが避けられない古典的な課題である。

今回の財報を通じて、pddホールディングスが伝統的な電商業界におけるいわゆる「不可能三角」を徐々に打破し、プラットフォーム、ユーザー、商家の三者共栄を実現する方向に大きく進んでいるのが見えてきた。短期的にはpddホールディングスが成長の鈍化に直面する可能性があるが、良好なエコシステムを構築することで、差別化競争の核心的な優位性を確立し、長期的な発展を実現するだけでなく、電商業界全体に健康で持続可能な発展の思考を提供している。

三、新しい質に焦点を当て、プラットフォームの価値新エコシステムを支える。

国家の視点から考えると、現代において、グローバルな経済状況の変化や国内経済構造の変遷などさまざまな要因により、国全体が経済転換・アップグレードの重要な段階にいる。

電商プラットフォームは消費者と商家をつなぐ重要なナイフであり、商品やサービスの流通を大幅に促進し、経済成長に新しい活力を注入している。国家の経済発展の大局の中で、彼らは不可欠な役割を果たしている。

その中で、pddホールディングスはエコシステムの構築に継続的に投資を増やし、市場競争と自身の発展の二重のニーズを満たすだけでなく、高品質な発展を促進する国家の大方向とも合致し、すでに一つの積極的な業界の典型を確立している。

pddホールディングスが常に農業の支援を行ってきたように、その根本的な目標は産業規模の急速な成長を促進するだけでなく、産業全体を高付加価値の方向に転換することを推進することである。

これについて、pddホールディングスがどのように「新質」に焦点を当て、商人、ユーザー、プラットフォームのために新しい価値エコシステムを構築しているのか、三つの視点から簡単に考察できます。

第一に、pddホールディングスは各業種の規模拡大と転換・アップグレードを迅速に推進しました。

例えば、pddホールディングスが登場した当初、亳州の花草茶、東海の着用武器、平度のつけまつげなどを代表とする産業帯は、pddホールディングスのプラットフォームが与えたブランドアイデンティティを利用し、チャネル資源を共有し、転換率とリピート率の両方を向上させることに成功しました。

ここ2年の間、pddホールディングスが実施した一連の「減免+支援」施策の推進により、商人が差別化された発展パスを追求する意欲が十分に引き出されています。

例えば、亳州は漢方薬材の取引から花草茶のEコマース、さらに固形飲料の加工へと短期間で産業の「三段階跳び」を達成し、従来の農業から現代的で高付加価値な産業への転換を実現しました。他の産業帯が30年かかる道を、わずか5年で歩み終えました。これにより、亳州は経済発展において顕著な成果を上げただけでなく、皖北の六つの都市の中でも最も成長の速い都市となり、中国の他の地域の産業転換・アップグレードに貴重な経験と示唆を提供しています。

第二に、pddホールディングスはビッグデータなどの新興技術を活用して、上下流の資源を統合し、従来のEコマースモデルの限界を打破し、消費者と商人により良いサービスと支援を提供しながら、深層的に産業帯の経済的利益の顕著な向上を推進しました。

一方で、pddホールディングスはビッグデータ技術を通じて商人を支援し、商人が消費者のニーズと好みを正確に把握できるようにし、それによって正確な生産、マーケティング、在庫管理を実現し、商人が常に新しいアイデアを提案するよう促し、激しい市場競争の中で成功を収められるようにしています。

一方では、pddホールディングスは上下流の資源を統合し、原材料供給、製造、物流配送などのプロセスを連携させて、高効率で協調的な全チェーンの新しい供給エコシステムを構築しました。このエコシステムの確立により、商業者は市場の変化に迅速に対応し、生産戦略を適時に調整してコスト削減と効率向上を実現できます。

三つ目に、エコシステムの構築過程でpddホールディングスは数万の雇用機会を創出し、地域経済の産業均衡発展などの社会的貢献を行いました。

公開されたデータによると、2023年の「q&m dental雇用シーズン」活動において、pddホールディングスは直接雇用1万2000人を創出し、90万の第三者配達員、640万人以上の商業者の職と20万人の第三者サービス雇用を支え、合計間接雇用750万人以上を実現しました。

四、結びに

pddホールディングスは今回のQ3で自らのペースを落とし質を向上させ、良性エコシステムの構築に焦点を当て、地域産業帯と深く連携し、「新しい質の供給」の革新の潮流を成功裏にリードし、プラットフォーム、商業者、消費者間の全面的なウィンウィンの状況を達成しました。

これは単なる電商競争の戦略調整ではなく、国家経済の転換の「触媒」となります。現在のグローバル経済が複雑かつ変化に富んだ状況の中で、中国経済は高速成長から高品質な発展への転換に直面しています。そして、pddホールディングスは地域産業帯のアップグレードと発展を推進することで、産業構造の最適化と調整を促進し、電商業界全体や国家経済の転換とアップグレードに貴重な参考と示唆を提供しました。

資本市場の視点から見ると、新しい生産力への政策の継続的な刺激の背景において、pddホールディングスのエコシステム構築分野での深い蓄積は、新しい市場環境の中でさらなる潜在能力を解放し、業績の実現的な成長を達成します。今後の市場の展開も依然として期待が持てます。