目前，虽经济增速放缓，但行业仍处于发展早期，发展阶段仍不成熟，较多细分运动类目在我国刚刚起步。因此，行业渗透率的提升，将带来更多增量空间。平安证券认为，行业未来有三大发展趋势：基于選択消費の回復ロジックに基づくと、スポーツとアウトドアのトラックは選択消費の業種回復の焦点となるだろう。
智通財経アプリによると、平安証券がリサーチレポートを発表し、選択消費の回復ロジックに基づくと、スポーツとアウトドアのトラックは選択消費の業種回復の焦点となるだろう。スポーツとアウトドア業界は長い調整期を経て、リーダー株のバリュエーションがコストパフォーマンスを備え、新しい相場を迎える。スポーツとアウトドアのトラックの優れたコア資産を配置することをお勧めし、特に底値転換したリーダーの白馬株を推奨しています。
平安証券によると、成熟した海外市場では消費需要が非常に発達しており、非常に細分化されています。その社会消費現象は、社会発展が高度に成熟した後の安定した消費需要状態を代表しています。そのため、現在の社会消費需要状況は、将来の中国の消費需要トレンドに一定の参考価値を提供する可能性があります。中国のスポーツとアウトドア業界はわずか30年余りの歴史があり、現在は急成長期にあります。
現在、経済成長率が鈍化しているものの、業界はまだ発展初期段階にあり、発展段階は未熟であり、多くの狭いスポーツカテゴリが中国で始まったばかりです。したがって、業界の浸透率の向上により、より多くの増量スペースが生まれるでしょう。平安証券は、業界に将来性のある3つの発展トレンドがあると考えています。
一つ目は、高コストパフォーマンスの国内製品ブランドが競争優位を持っています。中国のスポーツとアウトドアの靴や衣類は一般大衆の基礎が良く、国民は国内ブランドを認知しており、国内ブランドは競争力と実力を持っています。短期的には、世界的なパンデミックの影響で、消費者は高コストパフォーマンスの製品を好む傾向があり、国内スポーツブランドのコストパフォーマンスの優位性が大衆に認められています。電子商取引の変化やライブ配信などのチャネルの台頭により、国内ブランドが急速に台頭しています。
二つ目は、シューズカテゴリの大口商品はまだ高い成長ポテンシャルを持っています。各社の2023年の財務諸表によると、NIKEの靴カテゴリ比率が64.7％であるのに対し、アンタとリーニンのスポーツシューズカテゴリ比率はそれぞれ40.5％と48.6％であり、まだ成長の余地があります。平安証券は、靴カテゴリの収入比率を向上させ、靴カテゴリの技術開発に重点を置くことが別の成長方向となると考えています。
三つ目は、グローバル化戦略方向、海外展開傾向が露呈しています。中長期的には、海外展開がビジネス地図を拡大し、ブランド業績の新たな成長ポイントとなるでしょう。中国の国内スポーツブランドは機会を伺い、適時にグローバル化戦略を展開し、海外進出の突破口を探し、将来の業績拡大の方向となる。
投資のメインテーマ：メインテーマ1、トップダウンで、市場シェアを向上し、バリュエーションの性価比を兼ね備えたサブセグメントのリーダーを優先選択。その中で、服装製造に関連する輸出企業の投資機会をお薦めします。注目すべきは、shenzhou international group holdings limited unsponsored adr(02313)などです。メインテーマ2、ボトムアップで、業績の確定性が高く、配当利回りが高い白馬ストックを優先選択。その中で、マージンの改善が期待される衣装ブランド企業や、堅実な配当配当率を持つトップ企業に重点を置くことをお薦めします。注目すべきは、安踏体育用品(02020)などです。
リスクワーニング：消費者の好みの変化リスク、海外需要の不確実性、業界小売チャネル全体の在庫過剰のリスク
