Zhitong Finance APPは、guosenが発行した調査レポートによると、トイレのリーディング企業のカテゴリ拡大効果と海外での成長空間に期待し、pop mart(09992)の「市場平均以上」の評価を維持しています。地域の収入成長が加速し、利益率が向上したため、収益予測を引き上げ、2024年から2026年までの調整後の当期純利益を26.1/35.1/42.4億元と予想しており、前年比で141%/35%/21%増加する見込みです。同社のトップIPは注目すべきパフォーマンスを維持し、新製品の導入ペースは安定しており、IPの構築と運営能力は継続的に検証されています。また、同社の海外市場は高速成長を維持し、同社の新たな成長の柱となっています。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

会社概要：会社はトイレ業界で最も規模が大きく、成長が最も速い企業です。

pop martは、IPを中心に据え、完全なインダストリーグループに展開し、運営レベルと消費者接触能力を持続的に向上させ、ブランドの認知度と評判が高いです。2021年から、会社は海外チャネルに展開し始め、海外進出は非常に順調であり、年間収入は驚異的な成長を続けており、2024年上半期までに海外収入の割合が30%に近づいており、店舗は20か国/地域以上に展開しています。

業種概要：中国の潮流業界市場規模は600億元で、pop martのシェアはトップです。

潮流はIPとトレンド要素を持つおもちゃであり、主な消費者層は40歳以下で一定の消費力を持つ若年層であり、消費者の社交ニーズや感情的ニーズを満たすことができます。潮流産業は急速に発展し、2015年から2023年までの業界規模は68億元から600億元まで成長し、年平均成長率は30%を超えています。競争構図から見ると、pop martのシェアは8.5%で、中国の潮流業界ではトップを維持しています。

ビジネス紹介：会社のIP開発、IP運営、製品製造、サプライチェーン、チャネル展開、会員運営能力は業界トップです。

1) IPを中心とする壁：The monsters (SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO、THEMONSTERS) の交代成長、長いライフサイクルを持ち、自社IPの割合が着実に増加している大規模なIPマトリックスが会社で形成されています。2) 明確な開発プロセス、強力なIP育成能力：会社のIP育成能力は高く、製品開発プロセスが明確で、製品の導入ペースは比較的穏やかであり、IPの育成成功率が高い。3) 消費者にあらゆる角度から届くチャネル配置、強力な会員運営能力：会社はオンラインとオフラインのチャネルを包括的にカバーする体制を整え、2024年上半期に会員数が3893万人に達し、会員販売が売上の90%以上を占め、会員のリピート率は約45%で非常に高い粘着性を持っています。4) 製品製造能力が高く、柔軟なサプライチェーンで需要と供給の動態バランスが実現されています。

成長の原動力：製品側のIPのビジネス化成功率が高く、品目の拡大がスムーズであり、販売チャネル側では国内の既存店舗の成長が速く、海外進出の店舗展開の余地が十分です。

1) 高いIPビジネス化成功率、強力な収益化。2) 品目の拡大戦略が順調に進行。会社はここ数年でゲーム、テーマパーク、ぬいぐるみ、ブロック、トレーディングカードなどのカテゴリを拡大し、反応は非常に良好で、ゲームとテーマパークはファンとIPの相互作用を強化し、ぬいぐるみ、ブロック、トレーディングカードなどのカテゴリは製品形態を豊かにし、価格帯を拡大し、速いペースでの既存店舗の成長をもたらしました。3) チャネル側から見ると、店舗効率が品目拡大戦略により急速に向上しており、海外の店舗展開の余地は十分です。4) 海外収入が急増し、文化の海外展開が順調であり、海外の店舗展開の余地は十分です。